V običajnem poteku dogodkov, ko se volatilnost delnic veča, zbiralci delnic dobijo več priložnosti za izkoriščanje začasnih anomalij pri oblikovanju dobička. Kljub 50-odstotnemu povečanju indeksa volatilnosti CBOE (VIX) v letu 2018 je opazno manj aktivnih upravljanih vzajemnih skladov z velikimi kapitali uspelo preseči indeks S&P 500 (SPX) kot v letu 2017, po podatkih Bloomberga poroča Business Insider (glej spodaj).
Nabiralci zalog se potegujejo
- 2018: 35% aktivno upravljanih vzajemnih skladov je preseglo S&P 5002017: 42% vzajemnih skladov, ki so se aktivno upravljali, je presegel S&P 500
Pomen za vlagatelje
Medtem ko večji nihanji cen teoretično prinašajo več možnosti za kratkotrajne špekulante in aktivne upravljavce skladov, je izziv izbira pravih zalog po pravih cenah ob pravem času. Tudi najbolj stroga temeljna analiza, ki je namenjena odkrivanju podcenjenih zalog, bo obrodila sadove, samo če se preostali trg strinja in pozneje svoje cene poviša. Predvidevanje, kako se bo odzval preostali trg, je del izziva za nabiralce delnic.
Poleg tega so vsa podjetja podvržena makro silam, ki so večinoma, če ne povsem, zunaj njihovega nadzora. Sem spadajo stanje splošne ekonomije, spreminjanje preferenc potrošnikov, vladna politika, politični preobrati in vreme, če naštejem le nekaj. Nekateri opazovalci trdijo, da so bile takšne makro negotovosti v letu 2018 še posebej povišane, zato je bilo lani uspešno zbiranje zalog še posebej oteženo. Med največjimi negotovostmi so bile in še vedno povezane s trgovinskimi vojnami predsednika Trumpa in zaostrovanjem denarja s strani Zveznih rezerv.
Neizogibni rezultat neučinkovitega delovanja aktivnih upravljavcev naložb je bil, da razočarani vlagatelji spodbudijo k pasivnemu upravljanju. V obdobju 12 mesecev do novembra 2018 je aktivni lastniški skladi za Morningstar odlical več kot 180 milijard dolarjev, kot poroča Business Insider. Medtem so pasivna investicijska vozila v istem časovnem obdobju uživala več kot 320 milijard dolarjev. Družina ETF-jev iShares, ki jih ponuja BlackRock, je v zadnjih dveh mesecih leta 2018 objavila rekordne mesečne prilive.
Pogled naprej
Naglica k pasivno upravljanim sredstvom predstavlja lastno nevarnost. Kritiki opozarjajo, da to ustvarja čedalje večje naložbe v priljubljene delnice in da te težnje poviša vrednotenje na že dragih segmentih trga. Ko vlagatelji izgubijo samozavest in se odločijo, da se bodo podali na izhode, lahko plaz prodaje pošlje cene, ki padejo, kar sproži še več valov prodaje.
