Kako skratiti trg obveznic

Trg obveznic v ZDA je v zadnjih nekaj letih užival močan potek bikov, ko so Zvezne rezerve znižale obrestne mere na zgodovinsko nizke ravni. Cene obveznic, ki na obratno reagirajo na spremembe obrestnih mer, so pred kratkim pod pritiskom, saj tržni udeleženci pričakujejo, da bo centralna banka kmalu naznanila, da bo začela zvišati ciljno obrestno mero. Tradicionalno velja za naložbe z nižjim tveganjem kot delnice, cene obveznic lahko drastično padejo, odvisno od tega, koliko in kako hitro se zvišujejo obrestne mere. Zaradi tega bodo pametni vlagatelji morda razmislili o prodaji kratkega ameriškega trga obveznic in dobičku na pričakovanem trgu medveda. Kratek položaj v obveznicah lahko tudi ustvarja visoke donose v inflacijskih obdobjih. Kako posameznik pridobi kratke izpostavljenosti do obveznic na svojem rednem borznem računu? (Glej tudi glej: Osnove obveznic )

"Kratek" pomeni, da vlagatelj verjame, da bodo cene padle in bodo zato profitirale, če bodo lahko odkupile svoj položaj po nižji ceni. "Dolgo" bi kazalo nasprotno in vlagatelj verjame, da se bodo cene dvignile in tako kupil to sredstvo. Številni posamezni vlagatelji nimajo možnosti, da bi dobili dejansko obveznico. Če želite to storiti, bi bilo treba najti obstoječega imetnika te obveznice in si jih nato izposoditi, da bi jo lahko prodali na trgu. Vključeno zadolževanje lahko vključuje uporabo finančnega vzvoda in če se cena obveznice poveča, ne da bi padla, ima vlagatelj potencial za velike izgube.

Na srečo obstaja več načinov, kako lahko povprečen vlagatelj na kratko pride do izpostavljenosti trgu obveznic, ne da bi moral prodati kratke dejanske obveznice.

Strategije varovanja pred tveganji

Preden odgovorimo na vprašanje, kako izkoristiti padec cen obveznic, je koristno obravnavati, kako zavarovati obstoječe obvezniške pozicije pred padci cen za tiste, ki tega nočejo ali jim je prepovedano zasedati kratke pozicije. Za take lastnike portfeljev obveznic je lahko primerno upravljanje trajanja. Obveznice z daljšo ročnostjo so občutljivejše na spremembe obrestnih mer, s prodajo teh obveznic znotraj portfelja za nakup kratkoročnih obveznic pa bo vpliv takšnega povečanja obrestne mere manj hud.

Nekateri obvezniški portfelji morajo zaradi svojega mandata imeti dolgoročne obveznice. Ti vlagatelji lahko uporabijo izvedene finančne instrumente za varovanje svojih pozicij, ne da bi prodali obveznice. Recimo, da ima vlagatelj raznoličen portfelj obveznic v vrednosti 1.000.000 dolarjev s trajanjem sedmih let in jih ne sme prodati, da bi lahko kupoval krajše kratkoročne obveznice. Ustrezna terminska pogodba obstaja na širokem indeksu, ki zelo spominja na naložbeni portfelj, ki traja pet let in pol in na trgu trguje s 130.000 dolarji na pogodbo. Vlagatelj želi svoje pričakovano trajanje zmanjšati na nič, za zdaj pa pričakuje strmo zvišanje obrestnih mer. Prodajal bi = 9, 79 ≈ 10 terminskih pogodb (delne zneske je treba zaokrožiti na najbližje celo število pogodb o trgovanju). Če bi se obrestne mere zvišale za 170 bazičnih točk (1, 7%) brez varovanja, bi izgubil (1.000.000 $ x 7 x.017) = 119.000 USD. Z varovanjem bi njegova pozicija še vedno upadla za ta znesek, vendar bi kratki terminski položaj (10 x 130.000 x 5.5 x.017) = 121.550 USD. V tem primeru dejansko dobi 2, 550 dolarjev, kar je zanemarljiv (0, 25%) rezultat zaradi napake pri zaokroževanju števila pogodb.

Opcijske pogodbe se lahko uporabljajo tudi namesto terminskih pogodb. Nakup naložbe na trg obveznic daje vlagatelju pravico do prodaje obveznic po določeni ceni v nekem trenutku v prihodnosti, ne glede na to, na katerem trgu je takrat. Ko cene padajo, postane ta pravica bolj dragocena, cena ponujene možnosti pa se povečuje. Če namesto tega narastejo cene obveznic, bo možnost postala manj dragocena in sčasoma preneha veljati. Zaščitni del bo dejansko ustvaril spodnjo mejo, pod katero cena vlagatelj ne more izgubiti več denarja, tudi če trg še naprej upada. Prednostna strategija ima prednost, če zaščitimo slabost, hkrati pa vlagatelju omogočimo, da sodeluje v kakršni koli višji apreciaciji, medtem ko prihodnje varovanje pred prihodnimi pogodbami ne bo. Nakup nakupne opcije pa je lahko drag, saj mora vlagatelj plačati premijo opcije, da jo lahko pridobi.

Strategije za krajšanje

Izvedeni finančni instrumenti se lahko uporabijo tudi za kratko kratko izpostavljenost trgov obveznic. Prodaja terminskih pogodb, nakup opcij prodaj ali prodaja klicnih opcij "gola" (ko vlagatelj že nima lastnih osnovnih obveznic) so vsi načini za to. Te gole pozicije izvedenih finančnih instrumentov pa so lahko zelo tvegane in zahtevajo vzvod. Številni posamezni vlagatelji, čeprav lahko uporabljajo izvedene instrumente za varovanje obstoječih pozicij, ne morejo trgovati z njimi.

Namesto tega lahko posamezni vlagatelj najkrajši način kratkih obveznic uporabi z obratno ali kratko ETF. Ti vrednostni papirji trgujejo na delniških trgih in jih je mogoče kupiti in prodati ves trgovalni dan na katerem koli tipičnem borznem računu. Ker so ti ETF-ji, dobijo pozitiven donos za vsako negativno donosnost osnovne; njihova cena se giblje v nasprotni smeri osnovne. Vlagatelj ima z lastnikom kratkega ETF dolge delnice, medtem ko ima kratko obveznost na trgu obveznic, s čimer odpravlja omejitve pri prodaji ali kritju.

Nekateri kratki ETF-ji so prav tako vzvodni ali usmerjeni. To pomeni, da bodo vrnili večkratnik v nasprotni smeri od osnovne. Na primer, 2x obratni ETF bi vrnil + 2% za vsakih -1%, ki jih vrne osnovni.

Na izbiro je več ETF-jev s kratkimi obveznicami. Naslednja tabela je le vzorec najbolj priljubljenih takih ETF-jev.

Simbol	Ime	Cena delnice	Opis
TBF	Kratka 20+ letna zakladnica	25, 94 USD	Išče dnevne rezultate naložb, ki ustrezajo dnevni uspešnosti ameriškega zakladniškega indeksa Barclays Capital 20+ let.
TMV	Dnevno 20-letni zakladni nosilec 3-kratne delnice	33, 50 USD	Prizadeva si za dnevne naložbene rezultate v višini 300% obratnega cenovnega učinka indeksa zakladnih obveznic NYSE 20 Year Plus.
PST	7-10 letna zakladnica UltraShort Barclays	24, 36 USD	Išče dnevne rezultate naložb, ki ustrezajo dvakratnemu (200%) obratnemu dnevnemu učinku ameriškega zakladništva Barclays Capital 7-10 let.
DTYS	10-letni medved ameriškega zakladništva ETN	21, 42 USD	Zasnovan za povečanje odziva na zmanjšanje donosa 10-letne zakladnice. Indeks cilja na določeno raven občutljivosti na spremembe donosa trenutne note "najcenejše za dobavo", ki temelji na ustrezni 10-letni pogodbi o zakladniških pogodbah v določenem času.
SJB	ProShares kratek donos	26, 99 USD	Išče vsakodnevne naložbene rezultate, pred plačili in odhodki, ki ustrezajo obratnemu (-1x) dnevnega učinka indeksa Markitov iBoxx $ Liquid High Teiid.
DTUS	2-letni medved ameriške zakladnice ETN	32, 48 USD	Zasnovan za zmanjšanje odziva na povečanje donosnosti dvoletne zakladnice.
IGS	Kratka stopnja naložb Korporativno	28, 51 USD	Išče dnevne rezultate naložb, ki ustrezajo obratnemu (-1x) dnevnega učinka indeksa likvidnih naložb Markit iBoxx $.