Kazalo
- Osnove oblikovanja prihodnjih cen
- Možnosti Osnovne cene
- Osnove oblikovanja cen zamenjav
Različne vrste izvedenih finančnih instrumentov imajo različne mehanizme oblikovanja cen. Izvedeni finančni instrument je preprosto finančna pogodba z vrednostjo, ki temelji na nekem osnovnem sredstvu (npr. Ceni zaloge, obveznice ali blaga). Najpogostejše vrste izvedenih finančnih instrumentov so terminske pogodbe, terminske pogodbe, opcije in zamenjave. Bolj eksotični derivati lahko temeljijo na dejavnikih, kot so vreme ali emisije ogljika.
Ključni odvzemi
- Izvedeni finančni instrumenti so finančne pogodbe, ki se uporabljajo za različne namene, katerih cene izvirajo iz določenega osnovnega sredstva ali vrednostnega papirja. Glede na vrsto izvedenega finančnega instrumenta se njegova poštena vrednost ali cena izračuna na drugačen način. Pogodbe o finančni pogodbi temeljijo na promptni ceni skupaj z osnovnim zneskom, medtem ko se opcije oblikujejo glede na čas do izteka, nestanovitnost in ceno stavke. Zamenjave se oblikujejo na podlagi izenačenja sedanje vrednosti fiksnega in spremenljivega toka denarnih tokov v času zapadlosti pogodbe.
Osnove oblikovanja prihodnjih cen
Terminske pogodbe so standardizirane finančne pogodbe, ki imetnikom omogočajo, da v prihodnosti kupujejo ali prodajo osnovno sredstvo ali blago po določeni ceni, ki je danes zaklenjena. Zato vrednost terminske pogodbe temelji na denarni ceni blaga.
Prihodnje cene pogosto nekoliko odstopajo od osnovne ali neposredne cene osnovne. Razlika med denarno ceno blaga in terminsko ceno je osnova. Za upravljavce portfelja in trgovce je ključen koncept, saj ta odnos med gotovino in terminskimi cenami vpliva na vrednost pogodb, ki se uporabljajo pri varovanju pred tveganjem. Ker obstajajo vrzeli med spotom in relativno ceno do izteka najbližje pogodbe, osnova ni nujno natančna.
Poleg odstopanj, ki nastanejo zaradi časovnega razkoraka med potekom terminske pogodbe in promptnim blagom, se lahko razlikujejo tudi kakovost izdelka, lokacija dobave in dejanski datumi. Na splošno vlagatelji osnovo uporabljajo za oceno dobičkonosnosti dostave gotovine ali dejansko, uporabljajo pa se tudi za iskanje arbitražnih možnosti.
Na primer, razmislite o terminski pogodbi s koruzo, ki predstavlja 5000 grmov koruze. Če se s koruzo trguje po 5 dolarjev na bushel, je vrednost pogodbe 25.000 USD. Terminske pogodbe so standardizirane, da vključujejo določeno količino in kakovost osnovnega blaga, tako da se z njimi lahko trguje na centralizirani borzi. Futurna cena se giblje v razmerju do promptne cene za blago na podlagi ponudbe in povpraševanja po tem blagu.
Naročila se cenovno razlikujejo podobno kot terminske pogodbe, vendar so terminske pogodbe nestandardizirane pogodbe, ki so namesto njih razporejene med dvema nasprotnima stranema in sklenjene transakcije z večjo prilagodljivostjo.
Možnosti Osnovne cene
Možnosti so tudi običajne pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih. Možnosti dajejo kupcu pravico, vendar ne obveznost, da pred iztekom pogodbe kupi ali proda določen znesek osnovnega sredstva po vnaprej določeni ceni, znani kot odstopna cena.
Primarni cilj teorije cenovnih opcij je izračunati verjetnost, da bo opcija ob izteku veljavnosti ali v denarju (ITM) uveljavljena. Osnovna cena sredstva (cena delnice), cena izvajanja, nestanovitnost, obrestna mera in čas do izteka, kar je število dni med datumom izračuna in datumom uveljavitve opcije, so običajno uporabljene spremenljivke, ki se vnesejo v matematične modele za izpeljavo teoretična poštena vrednost opcije.
Poleg cene delnic in udarnih cen podjetja so čas, nestanovitnost in obrestne mere prav tako sestavni del natančne cene opcije. Dlje kot mora vlagatelj izkoristiti možnost, večja je verjetnost, da bo po poteku veljavnosti ITM. Podobno, kolikor bolj je nestanovitno osnovno sredstvo, večje so možnosti, da bo poteklo ITM. Višje obrestne mere bi morale prevesti v višje cene opcij.
Najbolj znan model cen za možnosti je metoda Black-Scholes. Ta metoda upošteva osnovno ceno delnice, ceno za opcijo opcije, čas do izteka opcije, osnovno volatilnost delnic in netvegano obrestno mero, da bi zagotovili vrednost za opcijo. Obstajajo tudi drugi priljubljeni modeli, kot so modeli binomnih dreves in trinozijskih dreves.
Osnove oblikovanja cen zamenjav
Zamenjave so izvedeni instrumenti, ki predstavljajo dogovor med obema stranema o izmenjavi niza denarnih tokov v določenem časovnem obdobju. Zamenjave ponujajo veliko prožnost pri oblikovanju in strukturiranju pogodb na podlagi medsebojnega dogovora. Ta prilagodljivost ustvarja veliko različic zamenjav, pri čemer vsaka ima določen namen. Na primer, lahko ena stranka zamenja svoj fiksni denarni tok, da prejme spremenljiv denarni tok, ki niha, ko se obrestne mere spreminjajo. Druge lahko zamenjajo denarne tokove, povezane z obrestnimi merami v eni državi, s tistimi v drugi.
Najbolj osnovna vrsta zamenjave je navadna zamenjava obrestnih mer z vanilijo. Pri tej vrsti zamenjave se stranke dogovorijo za menjavo plačil obresti. Na primer, predpostavimo, da se banka A strinja, da bo plačala banki B na podlagi fiksne obrestne mere, medtem ko banka B soglaša, da bo plačala banki A na podlagi spremenljive obrestne mere.
Vrednost zamenjave na datum uvedbe bo za obe strani enaka nič. Da bi bila ta izjava resnična, bi morale biti vrednosti denarnih tokov, ki jih bodo zamenjale stranke, zamenjane. Ta koncept je ponazorjen s hipotetičnim primerom, v katerem bosta vrednost pritrjene noge in lebdeče noge menjalnika V fix oziroma V fl . Tako ob začetku:
Сігналы абмеркавання Vfix = Vfl
Navidezni zneski se ne izmenjujejo s zamenjavami obrestnih mer, ker so ti zneski enaki in jih ni smiselno zamenjati. Če se domneva, da se stranke ob koncu obdobja tudi odločijo zamenjati nominalni znesek, bo postopek podoben zamenjavi obveznice s fiksno obrestno mero v obveznico s spremenljivo obrestno mero z istim nominalnim zneskom. Zato je mogoče take zamenjavne pogodbe ovrednotiti v obliki obveznic s fiksno in spremenljivo obrestno mero.
