Model določanja cene kapitala ali CAPM prikazuje razmerje med pričakovanim donosom sredstva in beta. Temeljna predpostavka CAPM je, da morajo vrednostni papirji ponujati tržno premijo, prilagojeno tveganju. Dvodimenzionalna korelacija med pričakovanim donosom in beta se lahko izračuna s formulo CAPM in izrazi grafično skozi linijo varnostnega trga ali SML. Vsakršna zaščita, postavljena nad SML, se razlaga kot podcenjena. Varnost pod črto je precenjena.
Temeljni analitiki uporabljajo CAPM kot način za ugotavljanje premij za tveganje, preučujejo odločitve o financiranju podjetij, ugotovijo podcenjene priložnosti za naložbe in primerjajo podjetja v različnih sektorjih. Graf SML se lahko uporabi tudi za proučevanje vedenja vlagateljev s strani tržnih ekonomistov. Morda je najpomembnejše, da se SML uporabi za določitev, ali je treba sredstva dodati v tržni portfelj. Cilj je povečati pričakovani donos glede na tržno tveganje.
Razlika med CML in SML
S CAPM je povezan še en pomemben grafični odnos: kapitalska tržna linija ali CML. CML je enostavno zamenjati s SML, vendar se CML ukvarja le s tveganjem portfelja. SML se ukvarja s sistematičnim ali tržnim tveganjem. Tradicionalno lahko tveganje portfelja razpršimo s pravimi varnostnimi izbirami. Pri SML ali sistematičnem tveganju to ne drži.
Graf SML
Standardni graf prikazuje vrednosti beta po svoji osi x in pričakovano vrnitev po osi y. Stopnja brez tveganja ali beta nič je nameščena na y-prestrezku. Namen grafa je določiti ukrep ali naklon premije za tržno tveganje. V finančnem smislu je ta vrstica vizualna predstavitev posla med tveganjem in donosom.
Ekonomska analiza z grafom SML
Po vodenju različnih vrednostnih papirjev po enačbi CAPM lahko na grafikonu SML narišemo črto, ki prikazuje teoretično cenovno ravnovesje, prilagojeno tveganju. Vsaka točka na progi sama po sebi prikazuje ustrezno ceno, ki jo včasih imenujemo poštena cena.
Redko se zgodi, da je kateri koli trg v ravnovesju, zato lahko pride do primerov, ko vrednostni papirji presegajo povpraševanje in njegova povišanja cen spadajo tam, kjer CAPM nakaže, da mora biti varščina. To zmanjšuje pričakovani donos. Vsaka vrzel med dejanskim donosom in pričakovanim donosom je znana kot alfa. Kadar je alfa negativna, presežek ponudbe poveča pričakovani donos.
Ko je alfa pozitivna, vlagatelji dosežejo več kot običajne donose. Pri negativnih alfah je ravno obratno. Po večini analiz SML so dosledno visoke alfa rezultat vrhunskega zbiranja zalog in upravljanja portfelja. Poleg tega beta, višji od 1, nakazuje, da je donosnost varnosti večji od trga kot celote.
Premiki v SML
Več različnih eksogenih spremenljivk lahko vpliva na naklon linije varnostnega trga. Na primer, realna obrestna mera v gospodarstvu se lahko spremeni; inflacija se lahko poveča ali upočasni; ali se lahko zgodi recesija in vlagatelji na splošno postanejo bolj naklonjeni tveganju.
Nekateri premiki pustijo, da se premija za tržno tveganje ne spremeni. Stopnja brez tveganja se lahko na primer giblje od 3 do 6%. Premija za tveganje na določeni delnici se lahko ustrezno spremeni z 5, 5 na 8, 5%; v obeh primerih scenarij znaša premija za tveganje 3%.
