Kaj je ezoterični dolg?
Ezoterični dolg se nanaša na dolžniške instrumente in tudi druge naložbe (imenovane ezoterična sredstva), ki so strukturirane tako, da jih malo ljudi popolnoma razume. Ezoterični dolg je zapleten in je lahko posledica listinjenja ali preprosto nastane s kompleksnim režimom financiranja. Zato se cene teh vrednostnih papirjev lahko izpodbijajo ali zdijo znane razmeroma malo udeležencem na trgu. Poleg tega lahko struktura teh instrumentov povzroči varčno privlačne profile tveganj / donosnosti v primerjavi z drugimi naložbami, če instrumenti delujejo pravilno, lahko pa povzroči tudi nelikvidnost in težave s cenami, kadar so trgi moteni.
Ključni odvzemi
- Ezoterični dolg se nanaša na dolgove ali druge finančne instrumente, ki imajo zapleteno strukturo, ki jo le malo ljudi s specializiranim znanjem pravilno razume. Zaradi resničnosti njihove resničnosti in resničnosti njihove poštene vrednosti ter njihovega tveganja / donosnosti je mogoče neznano ali zavajajoče Udeleženci na trgu. Neprimerne cene in neustrezno obvladovanje tveganj teh pozicij je zato privedlo do finančnih kriz in velikih izgub, ko estoterske naložbe ne uspejo, kot je oglaševano.
Razumevanje ezoteričnega dolga
Ezoterični dolg se lahko nanaša na vrsto dolžniških naložb. Nekateri temeljijo na zavarovanju, ki ni tradicionalna osnova za ponudbo obveznic ali drugih dolžniških vrednostnih papirjev, vključno s patenti, pristojbinami, licenčnimi pogodbami in tako naprej. Druge družbe za izdajo ponujajo zapletene plačilne pogoje. Na primer plačilne opombe na primer so dolžniški vrednostni papirji, ki podjetju omogočajo, da preklopi med dvema možnostma - ena je plačilo obresti, druga pa prevzem dodatnega dolga zaradi imetnika vrednostnega papirja. Te naložbe predstavljajo večje tveganje in zato ponujajo višje donose kot običajne ali celo junk obveznice. Prihajajo tudi dodatna vprašanja likvidnosti, saj je trg zapletenih instrumentov v najboljših časih tanek in lahko v obdobjih negotovosti popolnoma izgine.
Pogosta vrsta ezoteričnega dolga so prehodni vrednostni papirji: združeni posamezni vrednostni papirji s fiksnim donosom, ki jih podkrepi paket sredstev. Servisni posrednik zbira mesečna plačila od izdajateljev in jih po odbitku pristojbine nakaže ali jih posreduje imetnikom vrednostnega papirja. Hipotekarni vrednostni papirji (MBS) so pogost primer prehodnih vrednostnih papirjev. Svojo vrednost pridobivajo iz neplačanih hipotek, pri katerih lastnik varščine prejme plačila na podlagi delnega zahtevka do plačil različnih dolžnikov. Več hipotek je zbranih skupaj, kar tvori skupino, kar tveganje razširi na več posojil. Nekateri hipotekarni lastniki pa bodo verjetno financirali stanovanje ali prodali, kar pomeni, da bodo posojila predčasno odplačana. Drugi pa lahko neplačujejo svojega posojila. Te neznanke vodijo do ezoteričnih modelov oblikovanja cen, ki se lahko razlikujejo med nasprotnimi strankami na tem trgu in med njimi.
Vrednostni papirji z avkcijskimi stopnjami so še en primer ezoteričnega dolžniškega mehanizma, ki je bil uspešno zaprt od finančne krize leta 2008.
Ezoterični dolg in finančna kriza
Finančna kriza 2008–2009 je svetovno gospodarstvo predstavila nekatera tveganja, povezana s prevelikim ezoteričnim dolgom in preveč ezoteričnih naložb na splošno. V tem času je posojilo tečelo tako svobodno, da so mnoga podjetja in tretji izdajatelji ustvarjali inovativna in domiselna dolžniška vozila, prilagojena temu, kar si določen vlagatelj želi. Glavni dejavnik je bil seveda zaslužiti veliko denarja za provizije in zadovoljiti potrebe po financiranju nekaterih obupanih podjetij, ne pa kot naklonjenost vlagateljem.
Ko se je kreditni trg zatekel, ko so se podjetja borila za natančno vrednotenje svojega imetja hipotekarnih vrednostnih papirjev in zamenjav s kreditnimi neplačili, se je štelo, da je ezoterični dolg nenavadnega dolga preveč zapleten, da bi se ga sploh lahko mučili. Medtem ko je potekal počasen in boleč proces, ki je na koncu privedel do tega, da so se problematični MBS cenili in nato premaknili, je trg ezoteričnega dolga v celoti zamrznil. Brez natančnih informacij o cenah je bilo malo kupcev, ki bi pomagali vlagateljem odstraniti ezoterični dolg iz svojih bilanc stanja. To je zmanjšalo trg vrednostnih papirjev z avkcijskimi tečaji, kar je bilo nekoč ocenjeno kot nekoliko bolj tvegano kot denarni trg. SEC je vstopil v zadevno datoteko, da bi prisilil poravnave zaradi nepravilnega razkritja tveganja, vendar vse oblike ezoteričnega dolga niso bile obravnavane enako.
Zanimivo je, da se je ezoterični dolg začel pojavljati kmalu po prehodu finančne krize v veliko recesijo. Vlagatelji so zaradi lakote zaradi donosa ponovno bili pripravljeni prevzeti zapletenost in likvidnostno tveganje za boljši donos. Čeprav so ti zapleteni instrumenti v dobrih časih lahko bolj privlačni od navadnega vaniljevega dolga, lahko ob zaostrovanju kreditnih trgov povzročijo ogromne težave.
