Sekuritizacija je domišljijski naslov prodaje sklada premoženjskega sklada, ki nakup obrne in financira s prodajo vrednostnih papirjev na trgu. Ti vrednostni papirji so podprti z izvirnimi sredstvi.
Vlagatelj, ki kupi delnice družbe, ima terjatev do premoženja družbe in prihodnjih denarnih tokov. Podobno vlagatelj, ki kupi listinjeni dolžniški izdelek, ima terjatev do prihodnjega poplačila osnovnih dolžniških instrumentov (kar je v tem primeru sredstvo).
Večina dolžniških vrednostnih papirjev je posojila, ki običajno tvorijo papirna sredstva večine bank. Vendar lahko vsako finančno sredstvo, ki temelji na terjatvah, podpira jamstvo za dolg. Druge oblike osnovnih sredstev vključujejo terjatve do kupcev, terjatve do kreditnih kartic ali najemi.
V postopku listinjenja dolga so vedno najmanj štiri stranke. Prvi je posojilojemalec, ki je prvotno najel posojilo in obljubil, da bo odplačal. Drugi je posojilodajalec kredita, ki prejme začetni zahtevek za poplačilo posojilojemalca. Posojilodajalec lahko takoj realizira večino ali celoto vrednosti posojilne pogodbe tako, da jo proda tretji osebi, običajno skrbništvu. Zaupanje se financira z listinjenjem posojilne pogodbe in prodajo vlagateljem, ki so četrta stranka. Če sledite verigi, listinjeni dolžniški izdelek na koncu pošlje posojila četrti strani v obliki donosnosti naložb.
Zgodovina listinjenja dolgov
Prve merkantilistične korporacije so v britanskem cesarstvu v poznem sedemnajstem in začetku osemnajstega stoletja služile kot sredstva listinjenja državnega dolga. Raziskave teksaške krščanske univerze (TCU) so pokazale, kako je Velika Britanija prestrukturirala svoj dolg, tako da ga je naložila korporacijam s politično podporo, ki so nato prodale delnice, podprte s temi sredstvi.
Ta proces je bil tako prodoren, da sta do leta 1720 Južno morje in Vzhodnoindijska družba imela skoraj 80 odstotkov državnega dolga. Te korporacije so v bistvu postale vozila posebne namene (SPV) za britansko državno blagajno. Sčasoma je zaskrbljenost zaradi pomanjkljivosti teh delnic povzročila, da so Britanci prenehali listinjeti in se osredotočili na bolj konvencionalen trg obveznic.
Oživitev listinjenja dolgov v 70. letih prejšnjega stoletja
Trg z dolžniškim jamstvom v bistvu ni obstajal med letoma 1750 in 1970. Med letom 1970 so na sekundarnem hipotekarnem trgu začeli opažati prve hipotekarne vrednostne papirje (MBS) v ZDA. Ta postopek bi bil nepredstavljiv brez vladnega Nacionalnega hipotekarnega združenja (GNMA ali Ginnie Mae), ki je zagotovilo prvi hipotekarni vrednostni papir.
Pred Ginnie Mae so vlagatelji na sekundarnem trgu trgovali s celotnimi posojili. Ker te hipoteke niso bile listinjene, je zelo malo vlagateljev pripravljeno sprejeti tveganje neplačila ali nihanja obrestnih mer. Zaradi tega je bil trg na splošno nelikviden.
Vlado, ki ga podpira vlada, je postalo razodetje sekundarnim hipotekarnim trgovcem. Ginnie Mae sta kmalu sledila še dve korporaciji, ki jih sponzorira vlada, Fannie Mae in Freddie Mac. Do leta 2000 je bil trg MBS močan šest bilijonov dolarjev in se je do leta 2016 še naprej povzpel na več kot 10 bilijonov dolarjev.
Fannie Mae je požar podžigal, ko je leta 1983 izdal prve hipotekarne obveznosti, ki so bile povezane s premoženjem (CMO), kongres se je podaljšal na skupne ureditve trga, ko je ustvaril nepremičninski hipotekarni naložbeni pogoj (REMIC), da bi olajšal izdajo skupnih ureditev trgov.
