Obveznica je vrsta posojilne pogodbe med izdajateljem (prodajalcem obveznice) in imetnikom (kupcem obveznice). Izdajatelj se v bistvu zadolži ali ima dolg, ki ga je treba po zapadlosti v celoti odplačati po "nominalni vrednosti" (tj. Ko se pogodba konča). Medtem imetnik tega dolga prejme plačila obresti (kuponi) na podlagi denarnega toka, določenega z anuitetno formulo. Z vidika izdajatelja so ta denarna plačila del stroškov najema, medtem ko je z vidika imetnika to korist, ki nastane pri nakupu obveznice. (v "Osnove obveznic.")
Trenutna vrednost (PV) obveznice predstavlja vsoto vseh prihodnjih denarnih tokov iz te pogodbe, dokler ne zapadne s celotnim odplačilom nominalne vrednosti. Če želite to določiti - z drugimi besedami, vrednost današnje obveznice - za fiksno glavnico (nominalno vrednost), ki se v prihodnosti povrne v vsakem vnaprej določenem času - lahko uporabimo preglednico Microsoft Excel.
Vrednost obveznice = Vsota sedanje vrednosti (PV) obresti + (PV) glavnice.
Specifični izračuni
O izračunu sedanje vrednosti obveznice bomo razpravljali o naslednjem:
A) Obveznice z ničelnimi kuponi
B) Obveznice z letnimi anuitetami
C) Obveznice z dveletnimi rentami
D) Veze z neprekinjenim mešanjem
E) Obveznice z umazanimi cenami
Na splošno moramo vedeti, koliko obresti se pričakuje vsako leto, časovno obdobje (do zapadlosti obveznice) in obrestno mero. Potreben ali zaželen znesek na koncu obdobja hrambe ni potreben (predpostavljamo, da je to nominalna vrednost obveznice).
A. Obveznice z ničelnimi kuponi
Recimo, da imamo ničelno kuponsko obveznico (obveznica, ki med življenjsko dobo obveznice ne plača kupona, ampak proda s popustom od nominalne vrednosti), ki zapade v 20 letih z nominalno vrednostjo 1000 USD. V tem primeru se je vrednost obveznice po izdaji zmanjšala, zato jo je danes mogoče kupiti po tržni diskontni stopnji 5%. Tukaj je preprost korak za iskanje vrednosti take obveznice:
Tukaj "stopnja" ustreza obrestni meri, ki bo uporabljena za nominalno vrednost obveznice.
"Nper" je število obdobij, v katerih je vez sestavljena. Ker naša obveznica zapadla v 20 letih, imamo 20 obdobij.
"Pmt" je znesek kupona, ki bo plačan za vsako obdobje. Tu imamo 0.
"Fv" predstavlja nominalno vrednost obveznice, ki se v celoti izplača na datum zapadlosti.
Obveznica ima sedanjo vrednost 376, 89 USD.
B. Obveznosti z letnimi obveznostmi
Podjetje 1 izda obveznico z glavnico 1000 dolarjev, obrestno mero 2, 5% letno z zapadlostjo v 20 letih in diskontno stopnjo 4%.
Obveznica zagotavlja kupone letno in plača znesek kupona 0, 025 x 1000 = 25 USD.
Tu opazite, da je "Pmt" = 25 USD v polju Funkcijski argumenti.
Sedanja vrednost take obveznice povzroči odliv kupca obveznice v višini 796, 14 USD. Zato taka obveznica stane 796, 14 dolarja.
C. Obveznice z dveletnimi letnimi najemninami
Podjetje 1 izda obveznico z glavnico 1000 dolarjev, obrestno mero 2, 5% letno z zapadlostjo v 20 letih in diskontno stopnjo 4%.
Obveznica zagotavlja kupone letno in plača znesek kupona 0, 025 x 1000 ÷ 2 = 25 ÷ 2 $ = 12, 50 USD.
Polletna stopnja kupona je 1, 25% (= 2, 5% ÷ 2).
Tukaj v polju Funkcijski argumenti opazite, da je "Pmt" = 12, 50 USD in "nper" = 40, saj obstaja 40 obdobij v šestih mesecih v 20 letih. Sedanja vrednost takšne obveznice povzroči odliv kupca obveznice - 794, 83 USD. Zato taka obveznica stane 794, 83 dolarja.
D. Veze z nenehnim združevanjem
Primer 5: Veze z neprekinjenim mešanjem
Nenehno združevanje se nanaša na to, da se obresti stalno sestavljajo. Kot smo videli zgoraj, lahko imamo sestavljene sestavine, ki temeljijo na letni, dvoletni osnovi ali poljubnem številu obdobij, ki bi jih želeli. Vendar neprekinjeno mešanje ima neskončno število obdobij mešanja. Denarni tok se diskontira z eksponentnim faktorjem.
E. Umazane cene
Čista cena obveznice ne vključuje obračunanih obresti do zapadlosti kuponskih plačil. To je cena na novo izdane obveznice na primarnem trgu. Ko se obveznica zamenja na sekundarnem trgu, bi morala njena vrednost odražati obresti, najete prej od zadnjega plačila kupona. Temu se reče umazana cena obveznice.
Umazana cena obveznice = natečene obresti + čista cena. Čista sedanja vrednost denarnih tokov obveznice, dodane k obračunanim obrestim, zagotavlja vrednost umazane cene. Obračunane obresti = (Obrestna mera x pretečeni dnevi od zadnjega plačanega kupona) ÷ Kupon Dan Period.
Na primer:
- Podjetje 1 izda obveznico z glavnico v višini 1.000 USD, plačuje obresti po stopnji 5% letno z datumom zapadlosti v 20 letih in diskontno stopnjo 4%. Kupon se plačuje polletno: 1. januarja in 1. julija. obveznica se prodaja za 100 dolarjev 30. aprila 2011. Ko je bil zadnji izdan kupon, je bilo 119 dni natečenih obresti.Zato natečene obresti = 5 x (119 ÷ (365 ÷ 2)) = 3.2603.
Spodnja črta
Excel ponuja zelo uporabno formulo za cenovne obveznice. Funkcija PV je dovolj prilagodljiva, da zagotavlja ceno obveznic brez anuitet ali z različnimi vrstami rent, kot so letne ali dvoletne.
