Z izrazom junk bond ljudje mislijo na ničvredno naložbo. Čeprav je morda bilo pred več kot 30 leti nekaj časa, ko je bilo to ime upravičeno zasluženo, se danes resnično nanaša na obveznice, ki jih izdajo manj kot podjetja z naložbenimi ocenami. Te obveznice pogosto imenujemo korporativne obveznice z visokim donosom. Za razliko od imena »junk bond« so nekatere od teh obveznic odlična možnost za vlagatelje. Ker je izdajatelj obveznic trenutno ocenjen na nižji od naložbenega razreda, to še ne pomeni, da obveznica ne bo uspela. Pravzaprav v mnogih, številnih primerih visoko donosne korporativne obveznice sploh ne odpovedo in povrnejo veliko višje donose kot njihovi naložbeni razredi.
Druga pomembna točka je, da čeprav se te obveznice štejejo za bolj tvegane kot druge obveznice, so še vedno bolj stabilne (manj nestanovitne) kot na borzi, zato ponujajo nekakšno sredino med tradicionalno višjo tvegano delnico in bolj stabilen trg obveznic z nižjim izplačilom, manj tvegano obveznico. Na koncu ni zagotovljeno, da nobena delnica ali obveznica ne bo prinesla donosnosti, v veliki shemi naložbenih možnosti pa junk obveznice nikakor niso najbolj tvegana možnost.
Kljub temu, da so tvegane od tradicionalnih obveznic, se je treba izogibati številnim neželenim obveznicam na podlagi posebnih okoliščin družbe, ki jih izda. Natančni vlagatelji zato raziščejo obveznice in pretehtajo prednosti in slabosti vsakega izdajatelja, da bi ugotovili, ali je določena visoko donosna podjetniška obveznica pametna naložba ali ne.
Prednosti
Obstaja več značilnosti visoko donosnih podjetniških obveznic, ki lahko postanejo privlačne za vlagatelje:
- Ponujajo višje izplačilo v primerjavi s tradicionalnimi obveznicami investicijskega razreda: To je veliko. Vse se spušča do denarja. Preprosto povedano, ker družbe, ki izdajajo te obveznice, nimajo naložbene ocene, morajo ponuditi višjo donosnost naložbe. To pomeni, da če se junk obveznica izplača, bo vedno izplačala več kot obveznica naložbenega razreda podobne velikosti. Če podjetje, ki izda obveznico, izboljša njihovo kreditno sposobnost, bo lahko tudi obveznica: Ko je jasno, da podjetje počne dobre stvari, da izboljša svojo kreditno sposobnost, lahko vlaga v visoko donosne obveznice, preden doseže naložbeni razred odličen način za povečanje donosa, obenem pa uživate v varnosti naložbenega razreda. Vlagatelji pogosto temeljito raziskujejo podjetja, ki ponujajo obveznice z visokim donosom, da bi našli takšne »naraščajoče zvezde«, kot jih pogosto omenjajo na trgu obveznic. Imetniki obveznic se izplačajo pred delničarji, ko podjetje ne uspe. Če je podjetje tvegano, vendar kljub temu še vedno želite vlagati vanj, bodo imetniki obveznic najprej izplačani pred delničarji med likvidacijo premoženja. Nenazadnje družba neplača pomeni, da so obveznice in delnice, ki jih je izdala, brez vrednosti, ker pa se imetniki obveznic najprej izplačajo, imajo večje možnosti, da bodo v primeru takšnega neplačila povrnili naložbe delničarjem. Še enkrat je lahko ime „junk“ zelo zavajajoče, saj lahko takšne obveznice zagotavljajo varnejšo naložbo v delnice. Ponujajo višje izplačilo od tradicionalnih obveznic, vendar so donosnejši donosnost naložbe od zalog. Prva točka na tem seznamu je bila, da te obveznice ponujajo višjo donosnost naložbe od tradicionalnih obveznic. Toda na drugi strani ponujajo tudi bolj zanesljivo izplačilo kot zaloge. Medtem ko se lahko visoko izplačilo delnic razlikuje glede na uspešnost podjetja, z visoko donosno podjetniško obveznico, bo izplačilo skladno z vsakim obdobjem plačila, razen če podjetje privzeto privzame. Recesijsko odporna podjetja so lahko podcenjena. Velika težava z visoko donosnimi podjetniškimi obveznicami je, da so prva podjetja, ko nastopi recesija, prva. Vendar pa so nekatera podjetja, ki nimajo naložbenih bonitetnih ocen svojih obveznic, odporna na recesijo, ker v takšnih trenutkih krepijo. Zaradi tega so podjetja, ki izdajajo tovrstne obveznice, varnejša in morda še bolj privlačna v času gospodarskih izpadov. Odličen primer tovrstnih podjetij so prodajalci popustov in rudarji zlata.
Upoštevajte, da so mnoga podjetja, ki izdajajo te obveznice, dobra, trdna in ugledna podjetja, ki so v hudih časih padla zaradi slabe sezone, zapletenih napak ali drugih težav. Te stvari lahko povišajo dolžniške obveznosti podjetja in znižajo oceno. Skrbno raziskovanje trga, industrije in podjetja lahko pomaga razkriti, ali podjetje šele preži v težkem času ali če se usmeri proti neplačilu. Vlagatelji v nepremične obveznice redno pregledujejo možnosti naložb v visoke donosne naložbe, da bi z velikim uspehom povečali donos na svojem portfelju s fiksnim donosom. Razlog za to je, da takšne visoko donosne obveznice zagotavljajo večjo konsistentno donosnost naložbe od državnih izdanih obveznic, obveznic investicijskega razreda ali CD-jev.
Delniški vlagatelji se pogosto tudi obrnejo na korporativne obveznice z visokim donosom in tako izpolnijo svoje portfelje. To je zato, ker so takšne obveznice manj občutljive na nihanje obrestnih mer, zato diverzificirajo, zmanjšujejo splošno tveganje in povečajo stabilnost takšnih visoko donosnih naložbenih portfeljev.
Junk Bond
Slabe strani visokih donosov korporacijskih obveznic
Vlagatelji morajo upoštevati več negativnih vidikov visoko donosnih podjetniških obveznic, da bi dobro investirali:
- Višje privzete stopnje. Nikakor ne gre, edini razlog, da so visoko donosne obveznice visoko donosne, je to, ker imajo s seboj večjo možnost neplačila kot tradicionalne obveznice naložbenega razreda. Ker privzeto pomeni, da so obveznice podjetja brez vrednosti, je tovrstne naložbe veliko bolj tvegano vključiti v portfelj tradicionalnih obveznic. Vendar je treba opozoriti, da ko podjetje privzeto izpolni obveznosti, izplačuje obveznice pred delnicami med likvidacijo, zato imajo imetniki obveznic še vedno večjo varnost kot vlagatelji na borzne trge. Kadar je za zmanjševanje tveganja glavna skrb, se je treba izogibati visoko donosnim podjetniškim obveznicam. Niso tako tekoče kot investicijske obveznice. Zaradi tradicionalne stigme, povezane s "junk obveznicami", se mnogi vlagatelji obotavljajo vlagati v takšne obveznice. To pomeni, da je preprodaja obveznice z visokim donosom lahko težja od tradicionalne naložbene obveznice. Za vlagatelje, ki želijo zagotoviti svobodo preprodaje svojih obveznic, visoko donosne korporativne obveznice niso tako privlačne. Na vrednost / ceno visoko donosne korporacijske obveznice lahko vpliva padec bonitetne ocene izdajatelja. To velja tudi za tradicionalne obveznice, vendar na tovrstne spremembe veliko pogosteje vplivajo visoke donosnosti (migracijsko tveganje). Če se bonitetna ocena zniža, se lahko zniža tudi cena obveznice, kar lahko drastično zmanjša donosnost naložbe. Na vrednost / ceno visoko donosne korporacijske obveznice vplivajo tudi spremembe obrestne mere. Spremembe obrestnih mer lahko vplivajo na vse obveznice, ne le na obveznice z visokim donosom. Če se obrestna mera poveča, se vrednost obveznice zmanjša. Če pade, vrednost obratno naraste, zato je to dvosmerna ulica, obstaja le veliko večja možnost, da gre to narobe z visoko donosno obveznico nad tradicionalno obveznico naložbenega razreda. Visoke donosnosti podjetniških obveznic so prve v času recesije. Trg junk obveznic je tradicionalno zelo prizadela recesija. Čeprav lahko druge obveznice v tem času naraščajo kot način, kako pritegniti take vlagatelje, tisti, ki so že izdajali visoko donosne obveznice, tega ne morejo storiti in pogosto začnejo propadati, saj druge naložbene priložnosti za vlagatelje postanejo privlačnejše. To pomeni, da v času recesije skoraj vse junk obveznice, razen če niso v industriji, odporne na recesijo, tvegajo veliko večje tveganje kot običajno, da postanejo brez vrednosti.
Spodnja črta
Da, korporativne obveznice z visokim donosom so bolj nestanovitne in zato bolj tvegane od obveznic z naložbenimi in državnimi obveznicami. Vendar pa lahko ti vrednostni papirji tudi globinsko analizirajo pomembne prednosti. Vse se spušča do denarja. Poenostavljeno povedano, ker nekateri izdajatelji nimajo bonitetne ocene za naložbe, morajo ponuditi višjo donosnost naložbe, zato je to jasno odvisno od tveganj vlagateljevih tveganj.
