Kazalo
- Kako delujejo zamenjave valut
- Primeri zamenjave valut
- Kdo ima koristi od zamenjave valut
- Valutno varovanje pomaga vlagateljem
- Zamenjave valut in naprej
- Zamenjave valut in vzajemni skladi
- Spodnja črta
Valutno tveganje je finančno tveganje, ki izhaja iz možnih sprememb tečaja ene valute v primerjavi z drugo. In na to ne vplivajo samo trgovanje na deviznih trgih. Neželena gibanja valut lahko pogosto zmanjšajo donos portfelja z močno mednarodno izpostavljenostjo ali zmanjšajo donose sicer uspešne mednarodne poslovne podvige. Podjetja, ki poslujejo čezmejno, so izpostavljena valutnemu tveganju, ko se dohodek, pridobljen v tujini, pretvori v denar domače države in ko se obveznosti iz domače valute pretvorijo v tujo valuto.
Trg valutnih zamenjav je eden od načinov za varovanje tega tveganja. Zamenjave valut ne samo ščitijo pred izpostavljenostjo tveganju, ki je povezano z nihanjem tečaja, ampak tudi zagotavljajo prejemanje tujih denarnih sredstev in dosegajo boljše posojilne tečaje.
Ključni odvzemi
- Če podjetje posluje po vsem svetu, lahko pride do valutnega tveganja - da se bo menjalni tečaj spremenil pri pretvorbi tujega denarja v domačo valuto. Zamenjave valut so način, kako pomagati varovati pred to vrsto valutnega tveganja z zamenjavo denarnih tokov v tuja valuta z domačo po vnaprej določenem tečaju. Za valutno zamenjavo se po zakonu ne zahteva, da se v bilanci stanja družbe prikaže na enak način, kot bi se terminski ali opcijski pogodbi. Veliko ETF-jev, zavarovanih z valuto in vzajemni skladi zdaj obstajajo, da vlagateljem omogočijo dostop do tujih naložb brez skrbi o valutnem tveganju.
Kako delujejo zamenjave valut
Zamenjava valut je finančni instrument, ki vključuje menjavo deležev v eni valuti za isto v drugi valuti.
Valutne zamenjave zajemata dva navidezna načela, ki se izmenjata na začetku in koncu sporazuma. Ta navidezna načela so vnaprej določeni zneski v dolarju ali glavnica, na katerih temeljijo plačila izmenjanih obresti. Vendar pa se ta glavnica nikoli ne povrne: je strogo "navidezna" (kar pomeni teoretično). Uporablja se le kot podlaga za izračun plačil obrestnih mer, ki se spremenijo.
Primeri zamenjave valut
Tu je nekaj vzorčnih scenarijev valutnih zamenjav. V resničnem življenju bi veljali transakcijski stroški; so bili v teh primerih za poenostavitev izpuščeni.
1. Pogodbenica A plača fiksni tečaj v eni valuti, pogodbenica B plača fiksni tečaj v drugi valuti.
Ameriško podjetje (stranka A) naj bi odprlo obrat v vrednosti 3 milijonov EUR v Nemčiji, kjer so stroški izposoje v Evropi višji kot doma. Ob predpostavki 0, 6 evra za ameriški tečaj lahko podjetje izposodi 3 milijone evrov pri 8 odstotkih v Evropi ali 5 milijonov pri 7 odstotkih v ZDA Podjetje si izposodi 5 milijonov dolarjev pri 7 odstotkih in nato sklene zamenjavo za pretvorbo dolarskega posojila v evre. Stranka B je lahko nasprotna stranka zamenjave nemško podjetje, ki zahteva 5 milijonov ameriških dolarjev. Prav tako bo nemško podjetje lahko doseglo cenejšo zadolženost na domačem trgu kot v tujini - recimo, da se Nemci lahko v mejah države zadolžujejo v višini 6%.
Zdaj pa si oglejmo fizična plačila, izvedena s to pogodbo o zamenjavi. Na začetku pogodbe nemško podjetje dodeli ameriškemu podjetju 3 milijone evrov, potrebnih za financiranje projekta, v zameno za tri milijone evrov pa ameriško podjetje nemškemu nasprotnemu podjetju zagotovi pet milijonov dolarjev.
Nato bodo vsaka šest mesecev v naslednjih treh letih (trajanje pogodbe) zamenjali plačila. Nemško podjetje plača ameriški družbi znesek, ki je rezultat 5 milijonov dolarjev (navidezni znesek, ki ga je ameriška družba plačala nemškemu podjetju ob začetku), pomnoženo s 7% (dogovorjena fiksna stopnja) v obdobju, izraženem kot.5 (180 dni ÷ 360 dni). To plačilo bi znašalo 175.000 USD (5 milijonov USD x 7% x.5). Ameriška družba izplača Nemcem rezultat 3 milijonov EUR (navidezni znesek, ki so ga Nemci plačali ameriškemu podjetju ob začetku), pomnoženo s 6% (dogovorjena fiksna stopnja) in.5 (180 dni ÷ 360 dni). To plačilo bi znašalo 90.000 EUR (3 milijone EUR x 6% x.5).
Obe stranki bi zamenjali te fiksne zneske vsakih šest mesecev. Tri leta po začetku pogodbe sta si obe stranki izmenjali domišljena ravnatelja. V skladu s tem bi ameriško podjetje "plačilo" nemškemu podjetju tri milijone evrov, nemško pa "plačilo" ameriškemu podjetju pet milijonov dolarjev.
2. Pogodbenica A plača fiksni tečaj ene valute, pogodbenica B plača spremenljiv tečaj druge valute.
Z uporabo zgornjega primera bi ameriško podjetje (stranka A) še vedno opravilo fiksna plačila v višini 6%, nemško podjetje (stranka B) pa bi plačevalo spremenljivo obrestno mero (na podlagi vnaprej določene referenčne stopnje, kot je LIBOR).
Te vrste sprememb pogodb o zamenjavi valut običajno temeljijo na zahtevah posameznih strank poleg vrst potreb po financiranju in optimalnih možnosti posojila, ki so na voljo podjetjem. Vsaka stranka A ali B je lahko plačilo s fiksno obrestno mero, medtem ko nasprotna stranka plača spremenljivo obrestno mero.
3. Del A plačuje spremenljivo obrestno mero v eni valuti, pogodbenica B plača tudi spremenljivo obrestno mero, ki temelji na drugi valuti.
V tem primeru tako ameriška družba (stranka A) kot nemška družba (stranka B) plačujeta s spremenljivo obrestno mero na podlagi referenčne obrestne mere. Ostali pogoji sporazuma ostajajo enaki.
Kdo ima koristi od zamenjave valut?
Spomnimo se našega prvega navadnega primera zamenjave valutne valute z ameriškim in nemškim podjetjem. Ureditev zamenjave za ameriško podjetje ima več prednosti. Prvič, ameriško podjetje lahko doseže boljšo posojilno obrestno mero tako, da se zadolži na 7% doma, v nasprotju z 8% v Evropi. Konkurenčnejša domača obrestna mera za posojilo in posledično nižji stroški obresti sta najverjetneje posledica tega, da je ameriško podjetje v ZDA bolj znano kot v Evropi. Vredno je vedeti, da je ta struktura zamenjave v bistvu videti kot nemško podjetje, ki je od ameriškega podjetja odkupilo obveznice v eurih v višini 3 milijonov EUR.
Prednosti te zamenjave valut vključujejo tudi zagotovljeno prejemanje 3 milijonov evrov, potrebnih za financiranje investicijskega projekta družbe. Druge instrumente, kot so terminske pogodbe, je mogoče hkrati uporabiti za varovanje pred tečajnimi tveganji.
Vlagatelji koristijo tudi od varovanja pred tečajnimi tveganji.
Kako valutno varovanje pomaga vlagateljem
Uporaba valutnih zamenjav kot varovanja se uporablja tudi za naložbe v vzajemne sklade in ETF. Če imate na primer portfelj, ki je močno tehtan glede na zaloge Združenega kraljestva, ste izpostavljeni valutnemu tveganju: Vrednost vaših deležev se lahko zmanjša zaradi spremembe tečaja med britanskim funtom in ameriškim dolarjem. Za dolgoročno lastništvo svojega sklada morate zavarovati svoje valutno tveganje.
Številni vlagatelji lahko zmanjšajo izpostavljenost tveganju z uporabo ETF-ov, ki jih varujejo pred valutami, in vzajemnih skladov. Upravljavec portfelja, ki mora kupiti tuje vrednostne papirje s težko dividendno komponento za lastniški sklad, bi se lahko varoval pred nestanovitnostjo deviznih tečajev, tako da je začel valutno zamenjavo na enak način kot je ameriška družba v naših primerih. Edina slaba stran je, da ugodna gibanja valut ne bodo imela ugodnega vpliva na portfelj: Zaščita strategije varovanja pred nestanovitnostjo zmanjšuje oboje.
Zamenjave valut in terminske pogodbe
Podjetja, ki so izpostavljena tujim trgom, lahko pogosto zaščitijo svoje tveganje s terminskimi pogodbami valutne zamenjave. Številni skladi in ETF tudi varujejo valutno tveganje z uporabo terminskih pogodb.
Pogodba o terminski valuti ali valutna termina omogoča kupcu, da zaklene ceno, ki jo plača za valuto. Z drugimi besedami, menjalni tečaj je določen za določeno časovno obdobje. Te pogodbe je mogoče kupiti za vsako večjo valuto.
Pogodba varuje vrednost portfelja, če zaradi menjalnih tečajev valuta postane manj vredna - ščiti delniški portfelj, ki je usmerjen v Združeno kraljestvo, če se na primer vrednost funta zmanjša glede na dolar. Po drugi strani pa, če funt postane bolj dragocen, terminska pogodba ni potrebna, denar za nakup pa je bil zapravljen.
Nakup terminskih pogodb je torej strošek. Sredstva, ki uporabljajo varovanje pred valutami, verjamejo, da se bodo stroški varovanja sčasoma izplačali. Cilj sklada je zmanjšati valutno tveganje in sprejeti dodatne stroške nakupa terminske pogodbe.
Zamenjave valut in vzajemni skladi
Varovani portfelj povzroči večje stroške, vendar lahko zaščiti vašo naložbo v primeru močnega padca vrednosti valute.
Razmislite o dveh vzajemnih skladih, ki jih v celoti sestavljajo brazilska podjetja. En sklad ne varuje valutnega tveganja. Drugi sklad vsebuje popolnoma enak portfelj zalog, vendar kupuje terminske pogodbe v brazilski valuti, resnično.
Če vrednost dejanske ostane enaka ali se poveča v primerjavi z dolarjem, bo portfelj, ki ni zavarovan, boljši, saj ta portfelj ne plačuje terminskih pogodb. Če pa se brazilska valuta zmanjša, se varovani portfelj izvaja bolje, saj se ta sklad varuje pred valutnim tveganjem.
Spodnja črta
Valutno tveganje ne vpliva samo na podjetja in mednarodne vlagatelje. Spremembe valutnih tečajev po vsem svetu povzročijo močne učinke, ki vplivajo na udeležence na trgu po vsem svetu.
Pogodbenice s pomembno izpostavljenostjo do forexov in s tem valutnega tveganja lahko izboljšajo svoj profil tveganja in donosa z valutnimi zamenjavami. Vlagatelji in podjetja se lahko odločijo, da bodo odrekli donos z varovanjem valutnega tveganja, ki lahko negativno vpliva na naložbo.
