Kaj je presežni namaz?
Presežek v razliki je presežna razlika med obrestmi, ki jih je prejel izdajatelj vrednostnega papirja na podlagi premoženja, in obrestmi, plačanimi imetniku. Nanaša se na preostala plačila obresti in druge pristojbine, ki se pobirajo na vrednostnem papirju, potem ko so pokriti vsi stroški.
Ključni odvzemi
- Presežek v razliki je presežna razlika med obrestmi, ki jih je prejel izdajatelj vrednostnega papirja na podlagi premoženja, in obrestmi, plačanimi imetniku. Ko so posojila, hipoteke ali druga sredstva združena in listinjena, presežek pribitka predstavlja vgrajeno mero varnosti, zasnovano za zaščito tega sklada pred izgubami. Razširjenost presežkov je ena od metod, ki jih izdajatelji uporabljajo za izboljšanje bonitetne ocene sredstev, ki se zbirajo za posel, zaradi česar je posledična varnost privlačnejša za institucionalne vlagatelje.
Razumevanje prekomernega širjenja
Ko so posojila, hipoteke ali druga sredstva združena in listinjena, je presežni razmik vgrajena varnostna meja, namenjena zaščiti bazena pred izgubami. Izdajatelj zavarovanja, zavarovanega s premoženjem, strukturira skupino, tako da donos, ki izhaja iz plačil sredstev v skupini, presega plačila vlagateljem in druge stroške, kot so zavarovalne premije, stroški servisiranja in tako naprej. Znesek presežka razporeditve, vgrajene v ponudbo, se razlikuje od tveganj neplačila in neplačila osnovnih sredstev. Če se presežni razmik ne porabi za absorbiranje izgub, ga je mogoče vrniti originatorju ali imeti na računu rezerv.
Prekomerni razmik je metoda kreditne podpore ali povečanja kreditne sposobnosti. Ko je na primer strukturiran posel za listinjenje skupine posojil, se ta posojila ocenijo, zapakirajo in prodajo z dovolj presežka razlike, da pokrijejo predvideno število neplačil in neplačil. Določitev ustrezne stopnje presežne razlike je za izdajatelje težavna, saj vlagatelji želijo pridobiti čim več dobička, izdajatelj in originator pa se želita izogniti izgubam, ki bi sprožile druge ukrepe kreditne podpore, ki denar izvlečejo z rezervnega računa ali zahtevajo več zavarovanje, ki se doda v skupino. Vlagatelji si želijo nekaj presežka, tako da bi bil prihodek od naložbe v okviru pričakovanj, vendar ne želijo preveč zaščite pred tveganjem, da bi požrli vse svoje morebitne nagrade.
Prekomerni razmik, povečanje kreditov in razpad hipoteke
Prekomerna razpršitev je ena od metod, ki jo izdajatelji uporabljajo za izboljšanje bonitetne ocene sredstev, ki se zbirajo za posel. Višja ocena pomaga izdajatelju in iz tega izhaja vrednostna vrednost privlačnejša za institucionalne vlagatelje, kot so pokojninski in vzajemni skladi. Druge metode za izboljšanje ponudbe vključujejo:
- Račun za denarne rezerve: to je račun, na katerega se presežek razprši, dokler stanje ne doseže določene ravni. Morebitne izgube se izplačajo z računa, presežek razlike pa se ponovno preusmeri, da ga napolnimo. Prekomerno združevanje: To je, ko sredstva, dana v skupino, dosežejo višjo vrednost od dejanskega zneska, ki je bil izdan kot vrednostni papir. Dodatno zavarovanje je v bistvu obramba pred izgubami, ki jih je povzročil posojilo. Podrejeni tranši: To je takrat, ko se ustvarijo višje tranše z višjimi terjatvami do denarnih tokov v primerjavi z drugimi tranšami. Z drugimi besedami, podrejeni tranši najprej absorbirajo izgube.
Vredni vrednostni papirji bodo uporabili eno ali več zgoraj naštetih metod za zaščito pred izgubami in povečanje bonitete naložbenega produkta. Glede na to je upad hipotekarne hipotekarne hipoteze ponazoril, kako se lahko celo dobro strukturirani hipotekarni vrednostni papirji (MBS) samouničijo, ko originatorji oprostijo odgovornosti za preverjanje posojilojemalcev, katerih posojila sestavljajo sklade, bonitetne agencije pa pozneje ne uspejo zajeti te sistematične napake. V popolni nevihti, ki je bila finančna kriza 2007–2008, pretirano širjenje sploh ni bilo zaščita za vlagatelje v MBS.
