V skladu s poročilom fundacije Kauffman iz leta 2010 so bili izumljeni skladi (ETF), ki so bili izumljeni, da bi se izognili "zaplembeni davčni politiki", ki jo morajo trpeti posamezni vlagatelji v vzajemne sklade. Ti vlagatelji plačujejo davek na kapitalski dobiček od prodaje vrednostnih papirjev, ki jih ima sklad, občasno imajo hude posledice. Med finančno krizo so bili vzajemni skladi prisiljeni prodati nekaj svojih deležev v čast odkupov; ti ustvarjeni davki na kapitalski dobiček pomenijo, da so morali vlagatelji plačati davek na sredstva, ki so močno padla na vrednosti.
ETF-ji pa vlagateljev ne izpostavljajo tako strogi davčni obravnavi. Ponudniki ETF ponujajo delnice "v naravi" s pooblaščenimi udeleženci, ki služijo kot varovalni pas med vlagatelji in davčnimi dogodki, ki jih sproži trgovanje. Nič čudnega, da je vozilo postalo tako priljubljeno, saj so sredstva v ETF-jih, ki kotirajo na ameriški borzi, in menjalniške menice (ETN-ji) balonirali od 71 milijard dolarjev leta 2000 do 2, 7 bilijona dolarjev februarja 2017.
Toda investitorji v ETF uživajo še eno prednost, ki skrbi Harolda Bradleyja, enega od avtorjev Kauffmanovega poročila in glavnega direktorja za naložbe v fundaciji od leta 2007 do 2012. "To je odprta skrivnost, " je za Investopedia povedal z video klepetom 6. julija. "Visoka neto vrednost denarja menedžerji zdaj ne plačujejo davkov na dobiček od naložb. nič."
Razlog, pravi, je, da se ETF uporabljajo, da se izognejo pravilniku o prodaji pralnih kuponov, ki vlagatelju preprečuje, da bi prodajal varščino z izgubo, to izgubo rezervira za poravnavo davčnega računa in nato takoj odkupi varščino po (ali blizu) prodajni ceni. Če ste v 30 dneh od prodaje kupili "bistveno enak" vrednostni papir, pred ali po njem - ne boste mogli odšteti izgube. (Glej tudi ETF-ji in davki: Kaj morajo vedeti vlagatelji. )
Po besedah Bradleyja se to pravilo ne uporablja, če gre za ETF. "Koliko sponzorjev ima S&P 500 ETF?" je vprašal. Večina glavnih indeksov ima tri ETF-je, da jih spremljajo - ne upoštevajo variabilnih finančnih vzvodov, kratkih in valutno zavarovanih različic - pri čemer jih ima vsako drugo podjetje. Tako je mogoče na primer prodati Vanguard S&P 500 ETF (VOO) z izgubo 10%, odšteti to izgubo in takoj kupiti iShares S&P 500 ETF (IVV), osnovni indeks pa je na isti ravni. "V bistvu lahko izgubiš, ugotoviš in ne izgubiš svojega položaja na trgu."
Težko je preveriti, kako razširjena je pravzaprav ta praksa. Michael Kitces, avtor bloga Nerd's Eye View o finančnem načrtovanju, je 6. junija za Investopedijo po e-pošti povedal, da "vsak, ki (zavestno ali ne) krši ta pravila, ostane izpostavljen sistemu IRS", čeprav "ni sledenja, da bi vedel, kako razširjen je. je. " Opozarja, da z vidika IRS "široko razširjena nezakonita davčna vrzel" pomeni "velikanski cilj za povečanje prihodkov"."
Tiskovni predstavnik IRS je 7. julija po telefonu povedal Investopediji, da agencija prek medijev ne komentira zakonitosti posebnih davčnih strategij.
Bradley sicer ni tako prepričan. "Ljudje z veliko neto vrednostjo nimajo interesa, da bi vlada razumela" vrzel, za katero pravi, da "mislim, da je največji dejavnik sprejetja ETF s strani finančnih načrtovalcev. Obdobje. Svoje pristojbine lahko upravičijo na podlagi" zbiranja davkov. strategije. ""
Če ima Bradley prav, posledice te prakse presegajo izogibanje davkom bogatih. Toliko kapitala je prišlo v ETF za sledenje indeksov, pravi, da so trgi "trenutno množično pokvarjeni."
Ni edini, ki izraža zaskrbljenost. Po poročilu Merrill Lynch iz leta 2. Bank of America Merrill Lynch se 37% sredstev v ameriške lastniške sklade vlaga pasivno, kar je 19% več kot leta 2009. Denar se je izlil iz posameznih delnic in v ETF, kar vodi v "množična" izkrivljanja vrednotenja: "Meteorski porast ETF z nizko volatilnostjo (150% letne rasti sredstev od leta 2009) je bil ključni dejavnik 200-odstotnega povečanja relativnih cen nizkih zalog beta, ki jih še nikoli niso videli premije."
Bradley trdi, da težava ni omejena na nizke beta zaloge. "Ljudje nikoli niso plačali več za peni dividend. Ljudje nikoli niso plačali več za zaslužek, ljudje nikoli več niso plačali za prodajo. In vse to je funkcija ljudi, ki verjamejo, da nekdo drug aktivno opravlja raziskave."
Bradley ni optimističen. "Vi spodkopavate bistveno funkcijo odkrivanja cen, ki je bila sčasoma vgrajena v zaloge, ki pravi, da je to dober podjetnik, ki je res pameten in potrebuje denar za rast in gradnjo svojega podjetja. To se je izgubilo kot glavni dejavnik kapitala trge. " Če ima prav, se to izmikanje kapitalizma modus operandi spusti v davčno politiko.
