Nasmeh nestanovitnosti je geografski vzorec implicitne nestanovitnosti za vrsto možnosti, ki imajo isti datum poteka. Če so načrtovane proti stavkovnim cenam, lahko te implicirane nestanovitnosti ustvarijo črto, ki se na obeh straneh nagiba navzgor; od tod tudi izraz "nasmeh." Nasmehi za nestanovitnost se nikoli ne bi smeli pojaviti na podlagi standardne teorije opcij Black-Scholes, ki običajno zahteva popolnoma ravno krivuljo nestanovitnosti. Prvi opazen nasmeh za nestanovitnost je bil opazen po sesutju leta 1987.
Cene opcij so bolj zapletene kot cene zalog ali blaga in to se dobro odraža v nasmehu za nestanovitnost. Vrednost opcije predstavljajo trije glavni dejavniki: odstopna cena glede na osnovno sredstvo; čas do izteka ali izteka; in pričakovano nestanovitnost osnovnega sredstva v dobi življenjske dobe opcije. Večina ocenjenih opcij temelji na konceptu implicitne nestanovitnosti, ki predpostavlja, da obstaja enaka stopnja nestanovitnosti za vse možnosti istega sredstva z istim potekom veljavnosti.
Več hipotez razlaga obstoj nasmehov za nestanovitnost. Najpreprostejša in najočitnejša razlaga je, da je povpraševanje večje za možnosti, ki so v denarju ali brez denarja, v nasprotju z možnostmi, ki jih imajo pri denarju. Drugi trdijo, da so bolje razviti modeli opcij privedli do tega, da so cene, ki niso bile namenjene denarju, dražje, da bi se upoštevale nevarnosti skrajnih tržnih padcev ali črnih labodov. To postavlja pod vprašaj vsako naložbeno strategijo, ki se preveč zanaša na implicitno nestanovitnost iz modela Black-Scholes, zlasti pri vrednotenju negativnih ocen, ki so daleč stran od denarja.
