Glavni premik
Odbor za odprti trg Zveznih rezerv (FOMC) se je danes sestal in pustil nespremenjen glavni cilj obrestnih mer. Kot ponavadi je to, kar je dejala v izjavi FOMC, pomembnejše od odločitve o kratkoročni obrestni meri, ki je že bila na trgu.
FOMC je ugotovil, da so se ukrepi za rast nekoliko izboljšali, inflacija pa ostaja pod ciljno stopnjo Feda 2%. Morda se sliši čudno, da si Fed želi inflacije, vendar je večina ekonomistov veliko bolj zaskrbljena zaradi negativnih učinkov zelo nizke inflacije (dezinflacije) ali deflacije.
Zelo nizke inflacijske številke so bile težke za trg, saj je to ponavadi povezano z nizko rastjo ali pričakovanji za počasnejšo rast v prihodnosti. Če ponavadi gospodarstvo hitro raste, se bodo plače zvišale, povpraševanje pa bo povišalo cene surovin - zdaj se to ne dogaja.
To navidezno nasprotje med nizko inflacijo in rastjo je za gospodarstvenike in vlagatelje težaven problem. Gospodarstvo raste in sočasno z inflacijo pošilja signale, da bo prihodnja rast lahko šibka. To je eden od razlogov, da se vlagatelji v letošnjem letu vse bolj verjetno znižujejo.
Kot je razvidno iz spodnjega grafikona CME Group Inc. (CME), se terminski trg oblikuje s 35, 4-odstotno možnostjo, da bo ciljna stopnja oktobra 2, 00% do 2, 25%, ne pa trenutna raven 2, 25% do 2, 50%. Če seštejete vse verjetnosti v grafikonu, boste ugotovili, da vlagatelji v oktobru oblikujejo 44, 2-odstotno možnost znižanja obrestne mere do oktobra.
Čeprav je Fed že dolgo znižal ciljno obrestno mero brez recesije, je bila to v osemdesetih in devetdesetih letih precej običajna praksa. V tem smislu ne bi rekel, da obstaja nekaj zaskrbljujočega glede znižanja stopnje, vendar tudi to ni nekaj, kar se zgodi, ko se rast pospešuje.
S&P 500
Zanimiv pojav, ki sem ga izpostavil že v prejšnjih vprašanjih Chart Advisor, je, kaj se zgodi s S&P 500 takoj, ko FOMC objavi svoje izjave. V zadnjih 10 letih se bo do konca zasedanja več kot 70% časa, kar koli trg naredi v prvih 20 do 30 minutah po poročilu (dvig cen ali padec). Danes je dober primer tega pojava.
Kot je razvidno iz spodnjega grafikona S&P 500 s petminutnimi svečami, je bila prvotna reakcija na FOMC pozitivna, cene pa so se dvignile proti vrhuncem seje. Približno 25 minut po objavi je S&P 500 ta začetni dobiček razveljavil in izbrisal.
Nisem prepričan, da lahko v celoti razložim ta vzorec, vendar vedenje, kdaj lahko čez dan pride do presežne nestanovitnosti, lahko trgovcem pomaga, da se izognejo tveganim vnosom. Ker celotna uspešnost trga v dnevih FOMC ni ravno napovedana, kje bodo cene v tednu ali mesecu, ni videti, da bi čakalo, da se nestanovitnost umiri, preden se odločite za dodajanje ali odstranjevanje tveganja iz vašega portfelja.
:
Zakaj Fed želi tvegati tržni mehurček
3 Premalo upoštevani načini trgovanja s povečanjem tehnologije
3 grafikoni, ki predlagajo zaloge energetske infrastrukture, so usmerjeni višje
Kazalniki tveganja - Dolgovi "zadnji vetrovi"
Po kratkem predahu tega tedna se je ameriški dolar odzval na napoved Feda, tako da je odklonil podporo in se spet napotil višje. Premik dolarja je verjetno reakcija na komentarje FOMC-a o počasnem tempu inflacije. Dolar je privlačen vir za donosnost mednarodnih vlagateljev, saj drugi trgi zamujajo, nizka inflacija pa za vlagatelje še bolj privlačna prodajna vrednost.
Moč dolarja je težava trga, saj naredi cenejši uvoz, izvoz pa dražji in zato manj privlačen. Pomeni tudi, da se dobiček, ki ga dobijo ameriške multinacionalne družbe, pretvori nazaj po manj ugodnem menjalnem tečaju, ki se vleče v zaslužek.
Vodstvena ekipa podjetja Coca-Cola (KO) je to težavo izpostavila v razpisu o zaslužku prejšnji teden, vendar to ni dobilo veliko pozornosti, ker je ostalo poročilo dovolj dobro, da je povečalo zaloge. Vodstvo Coca-Cole pa je sporočilo, da se je kljub "močni rasti prodaje in dohodka" prosti denarni tok zmanjšal za 1% zaradi "povratnih valut valute".
To je težava, ki jo morajo vlagatelji še naprej opazovati, saj bo njen učinek v naslednjem četrtletju slabši, če se dolar ne začne umikati.
:
Kaj pomenijo izrazi slabi dolar in močan dolar?
Močan dolar: Prednosti in slabosti
Twilio Bearish poglobitev bi lahko utrjeval signale naprej
Bottom Line - odpornost je še vedno težava
S tehničnega vidika ostajata S&P 500 (veliki pokrovčki) in Russell 2000 (majhne kapice), ki stagnirajo na ali tik nad njihovimi najvišjimi. Boljša sezona zaslužkov, ki je bila nižja od pričakovane, pripomore k zvišanju cen; vendar bi morala močan dolar in počasni napovedi za inflacijo še naprej ustvarjati okolje, v katerem se vlagatelji kopičijo v delnice s stabilnimi trendi rasti in se izogibajo drugim, ki se spopadajo.
