Za nas je veliko vprašanje, ki se dogaja v vikendu, ali je zadnja noga, višja v ameriških zalogah, začetek nečesa večjega, preboj epskih razsežnosti ali pa le velik udarec, ki bo pripeljal do nadaljnje prodaje v septembru in oktobru, dva najbolj zgodovinsko nestanovitna meseca v letu.
Vidimo različne gneče. Na eni strani imate medvedji kult, ki se je zaradi številnih razlogov ves čas boril proti tej navzgor. Ali so samo nekaj let zamudili v zalogah ali, kar je še huje, celo desetletje, zamudili, so se zelo zmotili. Obstaja celo skupina, ki želi škodovati ZDA in drugod po svetu, samo zato, ker se ne strinjajo z odločitvami, sprejetimi v DC. Zagotovo ne želijo, da bi se zaloge povečale. In potem imate še eno skupino, ki je ravnodušna in samo išče ugodno tveganje v primerjavi s krajšo nagrado, in mislijo, da je to končno.
Dosledno smo bili v kampu, da so zaloge v porastu in da jih želimo kupiti. Ko zbiramo nove podatke vsak dan in vsak teden, to stališče ponovno ocenimo, da vidimo, ali obstaja dovolj dokazov, ki bi nakazovali, da bi bil pristop prodajalca ugodnejši od agresivnih strategij nakupa, ki jih vključujemo. Nakupovanje je bilo posebej v posameznih zalogah, ker, kako sem se naučil, "če trguješ s povprečjem, dobiš povprečne donose." Vendar je dejstvo, da smo želeli narediti napako na volujoči strani, deloma tudi zato, ker verjamemo, da se bodo tudi glavni indeksi dvignili.
Ali je res, da se S&P 500 spogleduje s tem, da se ni uspel zadržati nad januarskim vrhuncem? Da. Ali je Dow Jones sestavljeno povprečje, ki združuje industrijsko povprečje Dow Jones, prevozno povprečje Dow Jones in povprečje uporabnosti Dow Jones, naletelo na isto dilemo? Da. Vendar menim, da je vredno poudariti, da gre za trg zalog. Ta konec tedna sem prebil tisoče lestvic med nogometnimi igrami in moj zaključek je preprosto tak: več je zalog, ki jih želim kupiti, kot pa zalog, ki jih želim prodati. In to s preveliko količino. Niti blizu ni.
Torej, ko se moramo odločiti, v katero smer bi se raje zmotili, dokazi še naprej kažejo na okolje, kjer se zaloge nabirajo, širina širi in pravila rotacije sektorjev.
Tukaj je S&P 500, ki poskuša preseči to osemmesečno osnovo. Če smo nad 2.870, želimo, da zaloge kupujemo zelo agresivno. S stališča upravljanja s tveganji je kratkoročno zagotovo bolj nevtralen pristop, če smo pod njim:
Tu je Dow Jones sestavljeno povprečje. Naša velika raven je bila 8.600, kar pomeni 261, 8-odstotno podaljšanje upada 2014–2016. Če smo pod to ravnjo, je tako kot S&P 500 tudi bolj nevtralen pristop smiseln. Če pa smo nad januarskimi najvišjimi vrednostmi, je zelo agresivno kupovanje zalog najboljša strategija našega dela:
Končno sta bili majhni in srednji kapici vodilni. Kot biki želimo, da to ostane tako. Če smo v iShares Russell 2000 ETF (IWM) pod 170 USD, je najboljši bolj nevtralen pristop. Toda nad tem in želimo ostati agresivni z dolge strani:
Tehnologija predstavlja približno 25% celotnega S&P 500. Trdim, da je to pomemben sektor za celoten trg. Pod površjem je nekaj ključnih nivojev, za katere se želim prepričati, da jih bomo identificirali. Z vidika potrditve navzgor bi bil prvi ETF (FDN) First Trust Dow Jones, ki presega 148 USD, zelo konstruktiven za ta sektor, saj je bil eden vodilnih na tej poti:
Z vidika upravljanja s tveganji je iShares North American Tech-Software ETF (IGV), ki presega 188 USD, ključna raven. Če smo pod tem, je po vsej verjetnosti nekaj narobe in bolj nevtralen kratkoročni pristop do lastniških vrednostnih papirjev je verjetno najboljši:
Enake trditve lahko trdimo glede sklada ETF (SKYY) prvega skrbniškega indeksa ISE v oblaku in 55 USD. Zadrževanje nad to ravnjo je ključno. Želimo agresivno kupovati zaloge, če so FDN, IGV in SKYY nad svojimi črtami v pesku:
Še eno pozitivno noto je Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) prejšnji teden podražil vsak dan. To je največja komponenta indeksa finančnega sektorja S&P, ki ima še višjo maso kot JPMorgan Chase & Co. (JPM). Pri svojem delu BRK.B obravnavamo kot še en indeks, na primer S&P 500 ali Nasdaq Composite.
Če smo v BRK.B nad 200 USD, je to še en dokaz, da moramo biti agresivni z dolge strani. Natančneje, ne samo nakupa BRK.B, ampak financ na splošno in s tem preostale ameriške borze kot celote.
Ena stvar, ki nam je uspela, je lastništvo vodstva. Doseganje luštnega in ribolova na dnu, ki ni slabši od staležev in sektorjev, se je izkazalo za neumno. Medtem ko je rotacija sektorjev vsekakor očitna (npr. Zdravstveno varstvo, ki se vedno znova trudi, potem ko se nekaj časa bori), ima še vedno najbolj smiselno nakupovanje zalog, ki se že povečujejo.
Ta konec tedna sem šel skozi tisoč in tisoč lestvic. Ne vidim dovolj dokazov, ki bi nakazoval, da je obračanje medvedjih in agresivno zmanjšanje zalog tu veliko smiselno.
Dolgo smo.
