Za večino vrednostnih papirjev je določanje donosnosti naložbe enostavno. Pri dolžniških instrumentih je to lahko bolj zapleteno, ker imajo kratkoročni dolžniški trgi različne načine izračuna donosnosti in uporabljajo različne konvencije za pretvorbo časovnega obdobja v leto.
Tu so štiri glavne vrste donosa:
- Bančni diskontni donos (imenujemo ga tudi diskontna osnova na banki) Dosek obdobja zadrževanja Učinkovit letni donosMočni tržni donos
Razumevanje, kako se izračuna vsak od teh donosov, je bistvenega pomena za dojemanje dejanskega donosa na instrument.
Donosnost popusta pri bankah
Zakladne menice (Trezorski zapisi) se kotirajo na podlagi čistega diskonta v banki, kjer je kotacija predstavljena kot odstotek nominalne vrednosti in se določi z diskontiranjem obveznice s konvencijo o štetju 360 dni. To predvideva, da je v letu 12 12-dnevnih mesecev. V tej situaciji je formula za izračun donosa preprosto popust, deljen s nominalno vrednostjo, pomnoženo s 360, nato pa razdeljen s številom dni do zapadlosti.
Enačba bi bila:
Сігналы абмеркавання Letni popust pri bančnem popustu = (FD) × (t360), kjer je: D = popustF = nominalna vrednost
Joe na primer kupi T-Bill z nominalno vrednostjo 100.000 USD in zanj plača 97.000 USD - kar predstavlja popust v višini 3000 USD. Datum zapadlosti je 279 dni. Dobiček diskonta v banki bi znašal 3, 9%, izračunano na naslednji način:
Сігналы абмеркавання 0, 03 (3.000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,
Vendar pa obstajajo težave pri uporabi tega letnega donosa pri določanju donosa. Kot donos, ta donos uporablja 360-dnevno leto za izračun donosa, ki bi ga prejel vlagatelj. Vendar to ne upošteva možnosti za sestavljene donose.
Preostali trije priljubljeni izračuni donosnosti zagotovo zagotavljajo boljši prikaz donosnosti vlagateljev.
Doseg obdobja zadrževanja
Po definiciji se donos zadrževalnega obdobja (HPY) izračuna izključno na podlagi obdobja zadrževanja, zato ni treba vključevati števila dni - kot bi to storili z diskontnim donosom banke. V tem primeru povečate vrednost od tistega, kar ste plačali, dodate morebitne izplačila obresti ali dividend, nato pa ga razdelite z nakupno ceno. Ta nenačrtovani donos se razlikuje od večine izračunov donosa, ki prikazuje letne donose. Prav tako se domneva, da bo obresti ali denarno izplačilo plačano ob zapadlosti.
Kot enačba bi bil donos obdobja zadrževanja izražen kot:
Сігналы абмеркавання Doseg finančnega premoženja v posesti = P1 −P0 + P0 D1, kjer: P1 = znesek, prejet ob zapadlostiP0 = nabavna cena naložbe
Učinkovito letno donosnost
Učinkoviti letni donos (EAY) lahko daje natančnejši donos, zlasti če so na voljo alternativne naložbe, ki lahko sestavijo donose. To predstavlja zaslužke obresti od obresti.
Kot enačba bi bil dejanski letni donos izražen kot:
Сігналы абмеркавання Efektivni letni donos = (1 + HPY) 365t1, kjer: HPY = donos obdobja zadrževanja = število dni do zapadlosti
Na primer, če je bil HPY 3, 77% v 279 dneh, bi bil EAY 1, 0387 365 ÷ 279 - 1 ali 5, 09%.
Pogostost sestavljanja naložb je izjemno pomembna in lahko bistveno spremeni vaš rezultat. Za obdobja, daljša od enega leta, izračun še vedno deluje in bo dal manjše, absolutno število kot HPY.
Na primer, če bi bil HPY v 579 dneh 3, 87%, bi bil EAY 1.0387 365 ÷ 579-1, ali 2, 42%.
Zmanjšanje vrednosti
Pri izgubah je postopek enak; izgubo v obdobju lastništva bi bilo treba vključiti v dejanski letni donos. Še vedno vzamete en plus HPY, kar je zdaj negativna številka. Na primer: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Če bi HPY v 180 dneh izgubil 5%, bi EAY znašala 0, 95 365 ÷ 180 -1 ali -9, 88%.
Donos denarnega trga
Donos denarnega trga (MMY) (znan tudi kot CD-ekvivalenten donos) temelji na izračunu, ki omogoča primerjavo navedenega donosa (na T-Billu) z obrestnim instrumentom denarnega trga. Te naložbe so kratkoročnejše in jih pogosto razvrščamo med denarne ustreznike. Instrumenti denarnega trga kotirajo 360 dni, zato donos denarnega trga pri izračunu uporablja tudi 360.
Kot enačba bi bil donos denarnega trga izražen kot:
Сігналы абмеркавання MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD), kjer: YBD = donos na podlagi diskonta, izračunan prej
Spodnja črta
Trg dolga uporablja več izračunov za določitev donosa. Ko se odločimo za najboljši način, se lahko donosi na teh kratkoročnih dolžniških trgih uporabijo pri diskontiranju denarnih tokov in izračunu dejanske donosnosti dolžniških instrumentov, kot so državni zapisi. Kot pri vsaki naložbi bi moral tudi donos kratkoročnega dolga odražati tveganje, kjer je nižje tveganje povezano z nižjo donosnostjo in instrumenti z večjim tveganjem, ki prinašajo potencialno večje donose.
