Kaj je dividendni signal?
Signalizacija dividend je teorija, ki nakazuje, da je napoved podjetja o povečanju izplačil dividend pokazatelj pozitivnih prihodnjih možnosti. Teorija je neposredno vezana na teorijo iger; menedžerji z dobrim naložbenim potencialom bolj verjetno signalizirajo. Medtem ko je bil koncept signalizacije o dividendah zelo nasprotovan, je teorija še vedno koncept, ki ga danes uporabljajo nekateri vlagatelji.
Ključni odvzemi
- Signalizacija dividend je teorija, ki nakazuje, da so napovedi podjetja o povečanju dividend pokazatelj pozitivnih prihodnjih rezultatov. Zmanjšanje izplačil dividend podjetja na splošno napoveduje pozitivno prihodnjo uspešnost delnic podjetja. Teorija signalizacije dividend kaže na to, da podjetja, ki izplačujejo najvišje dividende so ali bi morali biti bolj donosni tisti, ki izplačujejo manjše dividende.
Razumevanje signala o dividendi
Ker so analitiki in vlagatelji analitično in teoretično obravnavali teorijo o dividendni signalizaciji, je teorija teorije redno testirala. Študije na splošno kažejo, da se dividendna signalizacija res pojavlja. Povečanje izplačil dividend podjetja na splošno napoveduje pozitivno prihodnjo uspešnost delnic družbe. Nasprotno pa zmanjšanje izplačil dividend običajno natančno predstavlja negativne prihodnje rezultate podjetja.
Številni vlagatelji spremljajo denarni tok podjetja, kar pomeni, koliko denarja podjetje ustvari iz poslovanja. Če je podjetje dobičkonosno, bi moralo ustvariti pozitiven denarni tok in imeti na razpolago dovolj sredstev v zadržanem dobičku za izplačilo ali povečanje dividend. Zadržani dobiček je podoben varčevalnemu računu, ki akumulira presežek dobička, ki ga je treba izplačati delničarjem ali vložiti nazaj v podjetje. Vendar lahko podjetje, ki ima v svoji bilanci stanja veliko denarja, še vedno doživi četrtine z nizko rastjo ali izgubo dobička. Denar v bilanci stanja lahko podjetju kljub težkim časom še vedno poveča dividendo, saj je z leti nabral dovolj denarja.
Če se pri podjetju signalizira o dividendah, se lahko dobiček poveča, če pa se izkaže, da je imelo podjetje napake v računovodstvu, škandal ali odpoklic izdelka, bi lahko zaslužek nepričakovano prizadel. Posledično bi dividendna signalizacija lahko v prihodnosti podjetju pokazala višji zaslužek, pa tudi višjo ceno delnic. Vendar to ne pomeni nujno, da se negativni dogodek ne bi mogel zgoditi pred ali po izidu zaslužka.
Preizkušanje teorije
Dva profesorja na Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba in Lawrence Summers, sta od leta 1983 do 1985 napisala vrsto prispevkov, ki so dokumentirali testiranje teorije signalizacije. Po pridobitvi empiričnih podatkov o relativni tržni vrednosti dividend in kapitalskih dobičkov, učinku obdavčitve dividend na izplačilo dividend in vplivu obdavčitve dividend na naložbe sta Poterba in Lawrence razvila "tradicionalni pogled" na dividende, ki vključuje teorije, ki dividende signalizirajo nekaj zasebnih podatkov o dobičkonosnosti.
Po teoriji tečaj delnic običajno narašča, ko podjetje napoveduje povečanje izplačil dividend in pade, ko naj bi se dividende zmanjšale. Raziskovalci so zaključili, da med hipotezo, da povečana dividenda predstavlja dobre novice, in hipotezo, da je povečanje dividend dobra investicija za vlagatelje, ni nobene opazne razlike.
Donosnost
Teorija signalizacije dividend kaže, da so podjetja, ki izplačujejo najvišjo raven dividend, ali bi morala biti bolj donosna kot sicer enaka podjetja, ki izplačujejo manjše dividende. Ta koncept kaže, da je teorijo signalizacije mogoče oporekati, če vlagatelj preuči, kako obsežne trenutne dividende delujejo kot napovedovalce prihodnjega dobička.
V prejšnjih študijah, izvedenih med leti 1973 in 1978, smo ugotovili, da dividende podjetja v bistvu niso povezane s prihodki, ki sledijo. Vendar pa je v študiji iz leta 1987 ugotovila, da analitiki ponavadi popravijo napovedi dobička kot odgovor na nepričakovane spremembe izplačil dividend, ti popravki pa so racionalen odziv.
Primeri resničnega sveta o dividendnem signalizaciji
Podjetje, ki ima vsako leto dolgoletno povečanje dividend, lahko trgu nakazuje, da njegova uprava in upravni odbor pričakujeta prihodnji dobiček. Dividende se po navadi ne povečajo, razen če je odbor prepričan, da lahko stroške vzdržujemo.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) povečuje dividendo že več kot 50 let in je začela izplačevati dividende v letu 1920. Kljub stalnemu povečanju dividend pa so prihodki družbe KO v zadnjih letih upadali, ker so sladke sode sodo ugašale potrošnikom. V prvem četrtletju 2016 je KO ustvaril 10 milijard dolarjev prihodka, medtem ko je v prvem četrtletju 2019 podjetje ustvarilo 8 milijard dolarjev prihodka - 20-odstotno zmanjšanje. Letni dobiček ali čisti dohodek je v letu 2016 znašal 6, 5 milijarde USD, v letu 2018 pa približno 6, 4 milijarde USD.
Čeprav je bilo podjetje vsako leto dobičkonosno, dobički in prihodki kljub višjim dividendam niso vsako leto naraščali. Toda iz spodnjega grafikona lahko razberemo, da se je cena delnic zvišala s skoraj 41 USD v letu 2016 na 50 USD v letu 2018.
Vsako leto se dividende povečujejo, na koncu dna lestvice, kar podpira teorijo, da lahko povečanje dividend kaže na višjo prihodnjo ceno delnic.
Cena delnic Coca-Cole v primerjavi z dividendami narašča. Investopedija
Seveda lahko podjetja, kot je Coca-Cola, tudi izboljšajo uspešnost delnic z znižanjem stroškov in odkupom delnic. Kljub temu je lahko skladnost izplačevalcev dividend močan magnet, ki vlaga vlagatelje v delnico, ne glede na to, ali podjetje vsako leto poveča dobiček ali ne.
Lowes Companies Inc. (NIZKA)
Lowes Inc. (LOW) je dividendo povečeval že več kot 50 let, vsako leto pa jo je izplačeval od leta 1961. Prihodki podjetja se od leta 2016 vztrajno povečujejo s 56 milijard dolarjev na približno 70 milijard dolarjev v 1. četrtletju 2019. Letni dobiček ali čisti dohodek se je z 2, 7 USD povečal milijardo v letu 2016 na 3, 4 milijarde dolarjev v letu 2018.
Iz spodnjega grafikona lahko razberemo, da se je cena delnic zvišala s skoraj 70 dolarjev v letu 2016 na kar 117 USD v letu 2018, preden se je do konca leta vrnila na ~ 97, 50 USD. Prav tako so se dividende zvišale z 28 centov v letu 2016 na 48 centov v letu 2018. Zagovorniki dividendne signalizacije bi lahko na primer pokazali Lowesa kot primer izvršnega vodstva, ki sporoča, da bi morale višje dividende ustrezati višji ceni delnic.
Zniža podjetja delniške cene in dividende. Investopedija
Seveda v naših zgornjih primerih analiziramo le nekaj let vredno podatke za dve zalogi. Poleg tega številni dejavniki poleg dividend povzročajo višjo ali nižjo ceno delnic, vključno z ekonomskimi razmerami, porabo potrošnikov, učinkovitostjo upravljanja, prodajo in zaslužkom. Obstaja več drugih delnic z močno zgodovino izplačevanja dividend, ki se zdijo obetavne za vlagatelje, ki iščejo vedno večje dividende, in vključujejo nacionalno podjetje za gorivo, korporacijo FedEx in korporacijo Franco-Nevada.
