Kaj je distribucijski slap?
Razporeditveni slap opredeljuje način, po katerem se kapitalski dobički porazdelijo med udeležence naložbe. Porazvodni slap, običajno povezan s skladi zasebnega kapitala, določa vrstni red dodeljevanja delitev omejenim in splošnim partnerjem. Ponavadi splošni partnerji dobijo nesorazmerno večji delež skupnega dobička glede na njihovo začetno naložbo, ko je postopek dodelitve končan. To se naredi, da se splošni partner spodbudi k čim večji dobičkonosnosti.
Razumevanje slapu razdelitve
Porazdelitveni slap opisuje način, kako se kapital razdeli vlagateljem sklada, ko se prodajo osnovne naložbe. Naložbeni slapovi so podrobno opisani v razdelku Memoranduma o zasebni umestitvi (PPM).
Skupni pridobljeni kapital se v bistvu porazdeli v skladu s kaskadno strukturo, sestavljeno iz stopenj, od tod tudi sklic na slap. Ko so izpolnjene zahteve za dodelitev ene stopnje, se za presežna sredstva uporabljajo zahteve za dodelitev naslednje stopnje in tako naprej.
Čeprav so stopnje lahko ponavadi prilagojene, so štiri razporeditve v razporedu razdelilnega slapa naslednje:
- Vračilo kapitala - 100 odstotkov razdelitev gre vlagateljem, dokler ne povrnejo vseh svojih začetnih kapitalskih vložkov. Prednostni donos - 100 odstotkov nadaljnjih razdelitev gre vlagateljem, dokler ne dobijo prednostne donosnosti svoje naložbe. Običajno je prednostna stopnja donosa za to stopnjo približno 7 do 9 odstotkov. Nadomestna tranša - 100 odstotkov razdelitev gre sponzorju sklada, dokler ne dobi določenega odstotka dobička. Izvedene obresti - navedeni odstotek razdelitev, ki jih prejme sponzor. Navedeni odstotek v četrti stopnji se mora ujemati z navedenim odstotkom v tretjem nivoju.
Obrestne mere za urnik so lahko tudi nižje, odvisno od skupnega zneska prenesenih obresti splošnih partnerjev. Običajno je več ko je prenesena obrestna mera, višja je stopnja ovire. Poleg tega je funkcija, imenovana "nadomestitev", pogosto vključena v PPM in naj bi zaščitila vlagatelje pred plačevanjem več spodbujevalnih provizij, kot je zahtevano. V primeru takega dogodka je upravitelj dolžan povrniti presežne pristojbine.
Ključni odvzemi
- Razporeditveni slap opredeljuje način, po katerem se kapitalski dobički porazdelijo med udeležence naložbe. Na splošno so štiri stopnje v razporedu razporeditvenega slapa - vrnitev kapitala, prednostni donos, donosna tranša in prenesene obresti. Obstajata dve običajne vrste struktur slapov - ameriška, ki favorizira upravljavca, in evropska, ki je do vlagateljev prijaznejša.
Ameriška proti evropskim strugam slapov
Obstajata dve pogosti strukturi slapov - ameriška, ki daje prednost generalnemu partnerju, in evropska, ki je prijaznejša vlagateljem.
Razporeditev distribucije v ameriškem slogu se uporablja za vsako pogodbo in ne na ravni skladov. Ameriški razpored širi skupno tveganje po vseh poslih in bolj koristi splošnim partnerjem sklada. Ta struktura upraviteljem omogoča plačilo, preden vlagatelji vložijo ves vloženi kapital in prednostno donosnost, čeprav je do njih še vedno upravičen.
Program razporeditve v evropskem slogu se uporablja na ravni skupnih skladov. S tem časovnim razporedom bodo vse razdelitve šle vlagateljem in poslovodja ne bo sodeloval v nobenem dobičku, dokler vlagateljev kapital in prednostni donos ne bosta v celoti izpolnjena. Pomanjkljivost je, da večina dobičkov poslovodje morda ne bo realizirana več let po začetni naložbi.
