Walt Disney Company (NYSE: DIS), medijski velikan in znan operater tematskih parkov Walt Disney, je v svoji programski dejavnosti medijskega programiranja doživel nekaj mehkobe, saj potrošniki v Združenih državah Amerike vse pogosteje posegajo po naročninah na kabelsko televizijo. Kljub tem strahom Disney ostaja izjemna sila na medijskem obzorju, njegov vrhunski športni kanal ESPN pa bo verjetno še naprej ustvarjal velik dobiček iz poslovanja. Ko se pritiski podjetij zmanjšujejo, se osredotoča na operativne in neto marže podjetja. Tudi finančni analitiki pozorno spremljajo, ali bo Disneyjev donos na vloženi kapital (ROIC) in donosnost lastniškega kapitala (ROE) upadel kot posledica poslovnih vetrov.
Operativna marža
Disneyjevo medijsko poslovanje je močno odvisno od produkcije in distribucije medijske vsebine po več kanalih, vključno z lastnimi omrežji ESPN in ABC. Programiranje in produkcija sta največji stroškovni sestavni del Disneyja in lahko nihata iz leta v leto, odvisno od količine filmov in drugih video vsebin v proizvodnem programu podjetja. Disneyjeva operativna meja je v veliki meri odvisna od uspešnosti in priljubljenosti njenih filmov in drugih programskih vsebin med potrošniki. Na podlagi poslovnega leta 2015, ki se je končalo 3. oktobra 2015, je Disney pokazal operativno maržo v višini 25, 21%, kar predstavlja 10-letno najvišjo vrednost družbe.
Potrošniki, ki zmanjšujejo naročnino na kabelsko televizijo in naraščajoči stroški programiranja, lahko pritiskajo na Disneyjeve operativne marže. Analitiki napovedujejo, da se bo operativna marža podjetja v naslednjih enem ali dveh letih verjetno zmanjšala in se pozneje ustalila. Ker je poslovodstvo Disneyja pokazalo preudarno razporeditev kapitala in zmožnost zmanjšanja stroškov, je malo verjetno, da bo podjetje občutilo drastičen padec dobička iz poslovanja.
Neto marža
Disney je zelo previden pri najetih posojilih in je razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (D / E) ohranjal bolj ali manj konstantno od leta 2010 do 2015, kar je povzročilo razmeroma stabilno neto maržo. Neto marža je pomembna metrika, saj kaže, koliko dobička, ki ga pripisujejo navadnim delničarjem, podjetje zasluži za vsak dolar prodaje. Medtem ko so davčne stopnje za podjetje razmeroma konstantne, Disneyjeva neto marža ponavadi niha zaradi posledic ponavljajočih se stroškov, sprememb obrestnih stroškov in operativnega vzvoda. Od leta 2006 do 2015 se je Disneyjeva neto marža gibala med 9, 15% leta 2009 do 15, 98% v letu 2015, povprečna neto marža pa 12, 44%.
Donosnost kapitala
ROE podjetja je pomembna metrika, saj izraža idejo, koliko podjetje zasluži za dolar skupnega kapitala. Poleg povečanja dobička na ROE lahko vplivajo tudi spremembe v kapitalu delničarjev zaradi odkupov delnic in znatnih izplačil dividend, ki znižujejo kapital in povečajo ROE. Disneyjev ROE je v zadnjih 10 letih dosegel svoj vrhunec leta 18, 73%. Podjetje je doseglo to visoko donosnost naložbe z velikimi odkupi zalog in bistveno izboljšalo svojo dobičkonosnost. Od leta 2011 do 2015 je Disney odkupil navadne delnice v vrednosti 24, 7 milijarde ameriških dolarjev, kar je delno preprečilo izdajo različnih odškodnin na podlagi zalog. Odkup lastnih zalog je še posebej privlačen za podjetja, katerih vodstvo meni, da so zaloge podjetij podcenjene.
Donos na vloženi kapital
Čeprav lahko ROE predstavi predstavo o sposobnosti podjetja, da ustvari dobiček za vsak dolar lastniškega kapitala, je vedno vredno pogledati donosnost celotnega kapitala, ki ga ima podjetje. To še posebej velja za podjetja, ki imajo velik finančni vzvod in uporabljajo zelo majhne količine lastniškega kapitala. Disney je uspel ohraniti svoj dolg razmeroma stabilen od leta 2010 do 2015, koeficient D / E je leta 2015 znašal 0, 29, vendar je bil pred letom 2010 razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom višje od 0, 3 in v povprečju 0, 35.
Koeficient ROIC se izračuna tako, da se vzame poslovni prihodek po obdavčitvi in ga deli s celotnim zneskom kapitala, ki vključuje dolg in kapital. ROIC kaže, kako učinkovito je podjetje razporediti celotni kapital, ki ga je pridobil od delničarjev in upnikov. Disneyjev ROIC je zaradi stabilnih razmerij dolga več kot manj zaostajal za donosnost naložbe, v letu 2015 pa znaša 13, 9%. ROIC, višji od stroškov kapitala podjetja, kaže, da uprava učinkovito uporablja sredstva. Stroški kapitala Walta Disneyja so zaradi nizkih stroškov dolga verjetno pod 10%, kar pomeni, da je podjetje sposobno ustvariti vrednost za svoje delničarje.
