Kaj je popustna marža (DM)
Diskontna stopnja (DM) je povprečni pričakovani donos, pridobljen poleg indeksa, na katerem temelji vrednost referenčne obrestne mere ali referenčne stopnje. Velikost marže za popust je odvisna od cene varščine s spremenljivo obrestno mero. Donosnost vrednostnih papirjev s spremenljivo obrestno mero se sčasoma spreminja, zato je diskontna marža ocena, ki temelji na pričakovanem vzorcu vrednostnega papirja med izdajo in zapadlostjo.
Razumevanje marže za popust (DM)
Obstajajo tri osnovne situacije, ki vključujejo stopnjo diskonta:
- Če je cena vrednostnega papirja s spremenljivo obrestno mero ali floater enaka paru, bi bila diskontna stopnja vlagatelja enaka ponastavljeni marži. Glede na težnjo, da se cene obveznic konvergirajo v višino, ko obveznica doseže zapadlost, lahko vlagatelj izvede dodatna donosnost nad stopnjo ponastavitve, če je bila obveznica s spremenljivo obrestno mero določena s popustom. Dodatni donos plus marža za ponastavitev je enaka diskontni marži. Če bi bila obveznica s spremenljivo obrestno mero cena nad nominalno, bi bila diskontna marža enaka referenčni stopnji, zmanjšani za znižani dobiček.
Izračun DM
Drug način za gledanje na diskontno stopnjo je razmišljanje o njej kot razliki nad referenčnim indeksom, ki enači sedanjo vrednost vseh pričakovanih prihodnjih denarnih tokov s sedanjo tržno ceno zadevne opombe s spremenljivo obrestno mero. Formula diskontne marže je zapletena enačba, ki upošteva časovno vrednost denarja in za natančen izračun običajno potrebuje finančno preglednico ali kalkulator. V formuli je vključenih sedem spremenljivk. To so:
- P = cena opombe s spremenljivo obrestno mero plus morebitne natečene obresti (i) = denarni tok, prejet na koncu časovnega obdobja i (za končno obdobje n mora biti vključen glavni znesek) I (i) = predvidena stopnja indeksa v času obdobje iI (1) = trenutni nivo indeksa (i) = število dejanskih dni v obdobju i, ob predpostavki, da so dejanska razmerja števila dni / 360 dni = število dni od začetka časovnega obdobja do datuma poravnaveDM = diskontna marža, spremenljivka, ki jo je treba rešiti
Vsa plačila s kuponi so, razen prvega, neznana in jih je treba izračunati za izračun stopnje diskonta. Formula, ki jo je treba rešiti z iteracijo, da bi našli DM, je naslednja:
Trenutna cena P je enaka vsoti naslednjega uloma za vsa časovna obdobja od začetnega obdobja do zapadlosti:
števec = c (i)
imenovalec = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x izdelek (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
