Kazalo
- Kaj je razredčitev delnic?
- Kako delnice postanejo razredčene?
- Učinki redčenja
- Opozorilni znaki razredčitve
- Razredčeni dobiček na delnico (EPS)
- Če pretvarjena metoda razredčen EPS
- Če se pretvori in konvertibilni dolg
- Metoda zakladne zaloge, razredčen EPS
- Računovodski izkazi, razredčeni EPS
- Spodnja črta
Ko podjetje izda dodatne delniške delnice, lahko zmanjša vrednost delnic obstoječih vlagateljev in njihovo sorazmerno lastništvo nad tem podjetjem. Ta pogost problem se imenuje redčenje. Tveganje je, da se morajo vlagatelji zavedati kot delničarji. Za vlagatelje je pomembno, da pobliže pogledajo, kako se zgodi redčenje in kako lahko vpliva na vrednost njihovih delnic.
Kaj je razredčitev delnic?
Redčenje delnic se zgodi, ko podjetje izda dodatne zaloge. Zato se lastništvo delničarjev v družbi ob izdaji novih delnic zmanjša ali zmanjša.
Predpostavimo, da ima majhno podjetje 10 delničarjev in da ima vsak delničar eno delnico ali 10% družbe. Če vlagatelji prejmejo glasovalne pravice za odločitve podjetja na podlagi lastništva delnic, bi imel vsak 10-odstotni nadzor.
Recimo, da družba nato izda 10 novih delnic in en vlagatelj jih kupi vse. Zdaj je odprtih 20 skupnih delnic, novi vlagatelj pa ima v lasti 50% družbe. Medtem je zdaj vsak prvotni vlagatelj v lasti le 5% družbe - ena od 20 neporavnanih delnic -, ker je njihovo lastništvo razblinilo nove delnice.
Kako delnice postanejo razredčene?
Obstaja več situacij, v katerih delnice postanejo razredčene. Tej vključujejo:
- Pretvorba imetnikov opcijski vrednostnih papirjev: delniške opcije, ki se dodelijo posameznikom, na primer zaposlenim ali članom uprave, se lahko pretvorijo v navadne delnice, kar poveča skupno število delnic. Sekundarne ponudbe za zbiranje dodatnega kapitala: Podjetje, ki išče nov kapital za financiranje rasti ali za servisiranje obstoječega dolga, lahko izda dodatne delnice za zbiranje sredstev. Ponudba novih delnic v zameno za pridobitve ali storitve: Podjetje lahko ponudi nove delnice delničarjem podjetja, ki ga kupuje. Manjša podjetja včasih ponujajo posameznikom tudi nove delnice za storitve, ki jih nudijo.
Nevarnosti redčenja delnic
Učinki redčenja
Mnogi obstoječi delničarji ne vidijo redčenja v zelo dobri luči. Konec koncev se z dodajanjem več delničarjev v skupino zmanjša njihovo lastništvo nad podjetjem. Zaradi tega lahko delničarji verjamejo, da se njihova vrednost v podjetju zmanjšuje. V nekaterih primerih lahko vlagatelji z velikim deležem delnic izkoristijo delničarje, ki imajo v lasti manjši del družbe.
Vendar ni vedno tako slabo. Če podjetje izda nove zaloge kot sredstvo za povečanje prihodkov, potem je to lahko pozitivno. Mogoče bo to tudi zbiranje denarja za nov podvig, pa naj bo to vlaganje v nov izdelek, strateško partnerstvo ali odkup konkurenta.
Opozorilni znaki razredčitve
Ker lahko zmanjšanje vrednosti zmanjša vrednost posamezne naložbe, bi morali biti vlagatelji na drobno seznanjeni z opozorilnimi znaki, ki bi lahko bili pred morebitnim zmanjšanjem deležev, kot so nastajajoče potrebe po kapitalu ali možnosti rasti.
Obstaja veliko scenarijev, v katerih lahko podjetje zahteva infuzijo lastniškega kapitala. Za kritje stroškov preprosto potrebuje več denarja. V scenariju, v katerem podjetje nima kapitala za poravnavo tekočih obveznosti in ne more prevzeti več dolga zaradi zavez obstoječega dolga, lahko pokaže, da bo treba ponuditi lastne delnice novih delnic, če je to potrebno.
Možnosti za rast so še en pokazatelj morebitnega zmanjšanja deležev. Sekundarne ponudbe se običajno uporabljajo za pridobivanje naložbenega kapitala za financiranje velikih projektov in novih podvigov.
Delnice lahko razredčijo tudi zaposleni, ki jim je bila odobrena delniška opcija. Vlagatelji bi morali biti še posebej pozorni na podjetja, ki zaposlenim podeljujejo večje število vrednostnih papirjev.
Če in kadar se zaposleni odločijo za izvajanje teh možnosti, potem lahko navadne delnice znatno razredčimo. Ključni zaposleni morajo pogosto v svojih pogodbah razkriti, kdaj in koliko svojih lastniških deležev pričakujejo.
Razredčeni dobiček na delnico (EPS)
Vlagatelji bodo morda želeli vedeti, kakšna bi bila vrednost njihovih delnic, če bi bili vsi zamenljivi vrednostni papirji izvršeni, saj s tem zmanjšajo dobiček vsake delnice. Vrednost dobička na delnico, če bi bili vsi ti zamenljivi vrednostni papirji (izvršilne delniške opcije, lastniški boni in zamenljive obveznice) dejansko preračunani v navadne delnice, se imenuje razredčeni dobiček na delnico (EPS). Izračuna se in poroča v računovodskih izkazih podjetja.
Poenostavljena formula za izračun popravljenega dobička na delnico je:
Сігналы абмеркавання Razredčeni EPS = WA + DSNet dohodek - Prednostne dividende, kjer: WA = tehtane povprečne delniceDS = Konverzija razredčljivih vrednostnih papirjev
Osnovni EPS ne vključuje učinka razredčevalnih vrednostnih papirjev. Preprosto meri skupni zaslužek v obdobju, deljeno s tehtanimi povprečnimi delnicami, ki so bile odprte v istem obdobju. Če podjetje ne bi imelo morebitnih razredčljivih vrednostnih papirjev, bi bil njegov osnovni EPS enak kot razredčevalni EPS.
Če pretvarjena metoda razredčen EPS
Če izračunamo razredčen EPS, uporabimo metodo if-pretvorbe, če ima podjetje prednostno zaloge za redčenje. Če ga želite uporabiti, v števcu odštejte prednostna izplačila dividend od čistega dohodka in dodajte število novih navadnih delnic, ki bi jih izdali, če bi jih pretvorili v tehtano povprečno število delnic, ki ostanejo v imenovalcu.
Če je na primer čisti dohodek 10.000.000 USD in 500.000 tehtanih povprečnih navadnih delnic, potem osnovni EPS znaša 20 USD na delnico (10.000.000 + 500.000). Če bi družba izdala 10.000 konvertibilnih prednostnih delnic, ki izplačujejo 5 USD dividende, potem bi bila vsaka prednostna delnica konvertibilna v pet navadnih delnic, bi razredčen EPS znašal 18, 27 USD (/).
Čisti dobiček dodamo 50.000 dolarjev ob predpostavki, da se bo konverzija zgodila na začetku obdobja, tako da ne bo izplačala dividend.
Če se pretvori in konvertibilni dolg
Metoda if-Converted se uporablja tudi za zamenljivi dolg. Obresti po obdavčitvi zamenljivega dolga se dodajo čistemu dohodku v števcu, nove skupne delnice, ki bi bile izdane ob zamenjavi, pa se dodajo v imenovalca.
Za podjetje z neto dohodki v višini 10.000.000 in 500.000 tehtanih povprečnih navadnih delnic je osnovni EPS enak 20 dolarjev na delnico (10.000.000 + 500.000). Predpostavimo, da ima podjetje tudi 100.000 dolarjev 5-odstotnih obveznic, ki jih je mogoče pretvoriti v 15.000 delnic, davčna stopnja pa je 30-odstotna. Z uporabo metode if-pretvorjene bi razredčen EPS znašal 19, 42 USD (/).
Upoštevajte, da se obresti po obdavčitvi za konvertibilni dolg, ki se v števcu dodajo čistemu dohodku, izračunajo kot vrednost obresti na zamenljive obveznice (100.000 x 5%), pomnoženo z davčno stopnjo (1 - 0, 30).
Metoda zakladne zaloge, razredčen EPS
Metoda zakladniške zaloge se uporablja za izračun razredčenega EPS za potencialno razredčitvene možnosti ali naloge. Možnosti ali nakupni boni se štejejo za razredčljive, če je njihova cena izvrševanja nižja od povprečne tržne cene zalog za leto.
Števec ostane enak. Za imenovalca odštejte delnice, ki bi jih lahko kupili z gotovino, prejeto od uveljavljenih opcij ali nalogov, od števila novih delnic, ki bi jim bile izdane nakupne naloge ali opcijske naloge, nato pa jih dodajte tehtanemu povprečnemu številu neporavnanih delnic.
Če je čisti dobiček znašal 10.000.000 USD in 500.000 tehtanih povprečnih navadnih delnic, je osnovni EPS enak 20 USD na delnico (10.000.000 / 500.000). Če bi bilo 10.000 opcij odprtih s ceno uveljavljanja 30 dolarjev, povprečna tržna cena zaloge pa je 50 dolarjev, bi razredčen EPS znašal 19, 84 dolarja (10 000 000 USD /).
Upoštevajte, da je 6.000 delnic število, ki ga lahko podjetje odkupi, potem ko je prejelo 300.000 dolarjev za uveljavljanje možnosti (/ 50 povprečnih tržnih cen). Število delnic bi se povečalo za 4.000 (10.000 - 6000), ker je po odkupu 6.000 delnic še vedno primanjkljaj 4.000 delnic.
Vrednostni papirji so lahko proti redčenju. To pomeni, da bi bil EPS, če bi ga pretvorili, višji od osnovnega EPS-ja družbe. Vrednostni vrednostni papirji ne vplivajo na vrednost delničarjev in se ne upoštevajo v izračunu razredčenega EPS.
Računovodski izkazi, razredčeni EPS
Sorazmerno preprosto je analizirati razredčen EPS, kot je predstavljen v računovodskih izkazih. Podjetja poročajo o ključnih postavkah, ki jih je mogoče uporabiti za analizo učinkov redčenja. Te vrstice so osnovni EPS, razredčeni EPS, tehtane povprečne delnice in popravljene tehtane povprečne delnice. Številna podjetja poročajo tudi o osnovnem EPS-u, razen izjemnih artiklov, o osnovnem EPS-ju, vključno z izrednimi predmeti, prilagajanju redčenja, razredčenem EPS-u, razen izrednih in razredčenem EPS-ju, vključno z izrednimi.
Podjetja v opombah navajajo tudi pomembne podrobnosti. Opombe poleg informacij o pomembnih računovodskih praksah in davčnih stopnjah običajno opišemo, kaj je upoštevano v izračunu razredčenega EPS-a. Podjetje lahko zagotovi posebne podrobnosti glede delniških opcij, dodeljenih uradnikom in zaposlenim, ter njihovih vplivov na poročane rezultate.
Spodnja črta
Redčenje lahko drastično vpliva na vrednost vašega portfelja. Podjetje mora prilagoditi svoj dobiček na delnico in količnike za svoje vrednotenje, ko pride do zmanjšanja vrednosti. Vlagatelji bi morali paziti na znake potencialnega zmanjšanja deležev in razumeti, kako bi to lahko vplivalo na vrednost njihovih delnic in njihovo skupno naložbo.
