Možnosti brez denarja (OTM) so ceneje cenejše kot pri možnostih denar (ATM) ali izven denarja (OTM), ker možnosti OTM zahtevajo, da se osnovno sredstvo premakne naprej, da bi vrednost opcije (imenovano premijo) bistveno povečati. To, kar je videti poceni, ni vedno dobro, saj so pogosto stvari poceni z razlogom. Če pa je možnost OTM pravilno izbrana in kupljena ob pravem času, lahko to privede do velikih donosov, torej tudi privlačnost.
Medtem ko je odkup denarnih možnosti lahko donosna strategija, je treba verjetnost zaslužka ovrednotiti z drugimi strategijami, na primer s preprostim nakupom osnovnega staleža ali z nakupom denarja ali bližjo možnosti denarja.
Privabitev izven denarnih možnosti
Klicna opcija se šteje za OTM, če je cena za opcijo nad trenutno ceno osnovnega vrednostnega papirja. Na primer, če delnica trguje z 22, 50 dolarja na delnico, je možnost vpoklica s 25 stavkami trenutno "brez denarja".
Opcija put se šteje za OTM, če je stavka za ceno opcije nižja od trenutne cene osnovne vrednostne papirje. Na primer, če delnica trguje po ceni 22, 50 dolarja na delnico, potem je opcija 20 stavnih cen "brez denarja".
Stopnje OTM (in ITM) se razlikujejo od primera do primera. Če je stavka na ceno klica 75, če delnica trguje na 50 dolarjev, je ta možnost brez denarja, cena te opcije pa bo zelo majhna. Po drugi strani je klicna opcija s 55 stavko precej bližja trenutni ceni 50 dolarjev, zato bo ta možnost stala več kot 75 stavk.
Čim več je denarja brez denarja, tem cenejši je, ker postane večja verjetnost, da osnovni ne bodo mogli doseči oddaljene cene stavke. Prav tako bodo možnosti OTM s krajšim potekom stale manj kot možnosti z iztekom, ki je še izpuščen. Možnost, ki se kmalu izteče, ima manj časa za dosego stavke in je cenejša kot opcija OTM z daljšim potekom. Možnosti OTM tudi nimajo notranje vrednosti, kar je še en velik razlog, da so cenejše od možnosti ITM.
S pozitivne strani možnosti OTM ponujajo velike možnosti vzvoda. Če se osnovna delnica premakne v predvideni smeri in možnost OTM sčasoma postane možnost ITM, se bo njena cena v odstotkih zvišala precej bolj, kot če bi trgovec kupil možnost ITM, za začetek.
Zaradi te kombinacije nižjih stroškov in večjega vzvoda je trgovcem precej običajno, da raje kupujejo možnosti OTM, ne pa možnosti ATM ali ITM. Toda tako kot pri vseh stvareh ni brezplačnega kosila in je treba upoštevati pomembne kompromise. Da bi to najbolje ilustrirali, si poglejmo primer.
Nakup zaloge
Predpostavimo, da trgovec pričakuje, da se bo v naslednjih nekaj tednih posamezna zaloga dvignila. Zaloga trguje z 47, 20 dolarja na delnico. Najbolj preprost pristop k izkoriščanju potencialne premike je nakup 100 delnic. To bi stalo 4720 dolarjev. Za vsak dolar se zaloga dvigne / zmanjša, trgovec pridobi / izgubi 100 USD.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Nakup v denarni možnosti
Druga možnost je nakup možnosti klica ITM s stavčno ceno 45 dolarjev. Ta možnost ima do izteka še 23 dni in trguje po ceni 2, 80 dolarja (ali 280 dolarjev za eno pogodbo, ki nadzoruje 100 delnic). Izdatna cena za to trgovino znaša 47, 80 dolarja za delnico (45 stavkovnih cen + plačana premija 2, 80 dolarja). Za vsako ceno nad 47, 80 dolarja bo ta možnost z zalogo pridobila točko za točko. Če je zaloga ob izteku opcije manjša od 45 dolarjev na delnico, bo ta možnost potekla brez vrednosti in celoten znesek premije bo izgubljen.
To jasno prikazuje učinek vzvoda. Namesto da bi za nakup zaloge nakazal 4720 dolarjev, trgovec odloži le 280 dolarjev. Za to ceno, če se delnica premakne za več kot 0, 60 dolarja za delnico (od trenutne cene 47, 20 do prebitka v višini 47, 80 dolarja), bo trgovec z opcijami dosegel dobiček za točko s trgovalcem delnic, ki tvega bistveno več denarja. Ugotoviti je treba, da se mora dobiček zgoditi v naslednjih 23 dneh, če ne, pa se izgubi 280 USD.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Nakup zunaj denarne možnosti
Druga možnost, za trgovca, ki je zelo prepričan, da bo osnovna delnica kmalu smiselno napredovala, je nakup klicne opcije OTM s stavčno ceno 50 dolarjev. Ker je stavka za to opcijo skoraj tri dolarje nad ceno zaloge (47, 20 dolarja), saj je do izteka preostalo le 23 dni, ta možnost trguje s samo 0, 35 dolarja (ali 35 dolarjev za eno pogodbo).
Trgovec lahko kupi osem od teh 50 klicev s ceno stavke za enak strošek kot nakup enega od 45 klicev ITM s stavko. S tem bi imela enako tveganje v dolarju (280 dolarjev) kot lastnica klica s 45 stavkami. Tveganje padca je enako, čeprav obstaja večja odstotek verjetnosti izgube celotne premije. V zameno za to obstaja veliko večji potencialni dobiček. Na spodnjem grafu opazite desno stran osi x. Število dobičkov je bistveno večje od tistega, ki smo ga videli na prejšnjih grafih.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Ulov pri nakupu mamljive "poceni" možnosti OTM uravnoteži željo po večjem vzvodu z realnostjo preprostih verjetnosti. Cena za ceno klica 50 znaša 50, 35 USD (50 stavkovnih cen plus 0, 35 plačana premija). Ta cena je za 6, 6% višja od trenutne cene zaloge. Povedano drugače: če bo delnica v naslednjih 23 dneh naredila kaj manj kot zbrala več kot 6, 6%, bo ta trgovina izgubila denar.
Primerjava potencialnih tveganj in koristi
Naslednji grafikon prikazuje ustrezne podatke za vsako od treh pozicij, vključno s pričakovanim dobičkom - v dolarjih in odstotkih.
Ključna stvar, ki jo je treba opozoriti v tabeli, je razlika v donosu, če zaloga preseže 53 dolarjev, v nasprotju s tem, če gre za le 50 dolarjev na delnico. Če bi se delnica do izteka opcije zvišala na 53 dolarjev za delnico, bi klic OTM 50 pridobil vrtoglavih 2.120 dolarjev ali + 757% v primerjavi s 520 dobičkom (ali + 185%) za klicno opcijo ITM 45 in + 580 dolarjev, ali + 12% za dolg položaj na zalogi.
Da pa se to zgodi, mora zaloga v zgolj 23 dneh napredovati za več kot 12% (47, 20 do 53 USD). Tako velik zamah je pogosto nerealen za kratek čas, razen če pride do večjega tržnega ali korporativnega dogodka.
Zdaj razmislite, kaj se zgodi, če se zaloga na dan izteka opcije zapre pri 50 dolarjev za delnico. Trgovec, ki je kupil 45 klicev, zaključi z dobičkom 220 USD ali + 70%. Hkrati se 50 klicev izteče brez vrednosti in kupec 50 klica doživi izgubo v višini 280 dolarjev ali 100% začetne naložbe. To je kljub dejstvu, da je bila v svoji napovedi, da se bo zaloga dvignila, pravilna.
Spodnja črta
Sprejemljivo je, da bi špekulant stavil na veliko pričakovano potezo. Ključno pa je, da najprej razumemo edinstvena tveganja, povezana s katerim koli položajem. In drugič, razmisliti o drugih možnostih, ki bi lahko ponudile boljši kompromis med dobičkonosnostjo in verjetnostjo. Čeprav možnost OTM lahko ponudi največji znesek za dolar, če se bo to izteklo, je verjetnost, da bo opcija, ki je daleč od denarja, postala vredna veliko, majhna.
Ti grafi so le primeri potenciala dobička / izgube za različne scenarije. Vsaka trgovina je različna in opcijske cene se nenehno spreminjajo, saj se spreminjajo cene drugih osnovnih in drugih spremenljivk.
