Kaj je prilagoditev konveksnosti?
Prilagoditev konveksnosti je sprememba, ki jo je treba izvesti v terminsko obrestno mero ali donos, da se dobi pričakovana prihodnja obrestna mera ali donos. Prilagoditev konveksnosti se nanaša na razliko med terminsko obrestno mero in bodočo obrestno mero; tej razliki je treba dodati prve, da pridejo do drugega. Potreba po tej prilagoditvi se pojavi zaradi nelinearnega razmerja med cenami obveznic in donosom.
Formula za prilagoditev konveksnosti je
Сігналы абмеркавання CA = CV × 100 × (Δy) 2je: CV = Bondova konveksnostΔy = Sprememba donosa
Kaj vam pove prilagoditev konveksnosti?
Konveksnost se nanaša na nelinearno spremembo cene proizvodnje glede na spremembo cene ali stopnje osnovne spremenljivke. Namesto tega je cena proizvodnje odvisna od drugega izpeljanega finančnega instrumenta. V zvezi z obveznicami je konveksnost drugi derivat cene obveznic glede na obrestne mere.
Cene obveznic se gibljejo obratno z obrestnimi merami - ko se obrestne mere zvišujejo, cene obveznic upadajo in obratno. Če to drugače navedemo, razmerje med ceno in donosom ni linearno, ampak konveksno. Trajanje obveznice je mogoče izračunati za merjenje obrestnega tveganja zaradi sprememb prevladujočih obrestnih mer v gospodarstvu.
Trajanje je tehtano povprečje sedanje vrednosti plačil kuponov in odplačila glavnice. Izmeri se v letih in oceni odstotek spremembe cene obveznice za majhno spremembo obrestne mere. Čas trajanja si lahko predstavljamo kot orodje, ki meri linearno spremembo sicer nelinearne funkcije.
Konveksnost je hitrost, ki se trajanje spreminja vzdolž krivulje donosnosti in je tako prvi derivat enačbe za čas trajanja in drugi izvod v enačbi za funkcijo cene donosnosti ali funkcija spremembe cene obveznic po spremembi obrestne mere.
Ker ocenjena sprememba cene z uporabo trajanja morda ni natančna za veliko spremembo donosa zaradi konveksne krivulje donosa, konveksnost pomaga približati spremembo cene, ki ni zajeta ali pojasnjena s trajanjem.
Prilagoditev konveksnosti upošteva ukrivljenost razmerja med ceno in donosom, prikazano v krivulji donosa, da se oceni natančnejša cena za večje spremembe obrestnih mer. Za izboljšanje ocene, ki jo zagotavlja trajanje, se lahko uporabi ukrep prilagoditve konveksnosti.
Primer uporabe prilagajanja konveksnosti
Oglejte si ta primer, kako se uporablja prilagoditev konveksnosti:
Сігналы абмеркавання AMD = −Duracija × Sprememba donosa: AMD = Letno spremenjeno trajanje
Сігналы абмеркавання CA = 21 × BC × Sprememba donosa2 drugje: CA = Prilagoditev konveksnostiBC = Obseg obveznice
Predpostavimo, da ima letna konveksnost obveznic 780 in letno spremenjeno trajanje 25, 00. Donos do zrelosti je 2, 5% in naj bi se povečal za 100 bazičnih točk (bps):
Сігналы абмеркавання AMD = −25 × 0, 01 = −0, 25 = −25%
Upoštevajte, da 100 bazičnih točk ustreza 1%.
Сігналы абмеркавання CA = 21 × 780 × 0, 012 = 0, 039 = 3, 9%
Ocenjena sprememba cene obveznice po povečanju donosa za 100 b / s je:
Сігналы абмеркавання Letno trajanje + CA = −25% + 3, 9% = - 21, 1%
Ne pozabite, da povečanje donosa vodi v padec cen in obratno. Pri določanju cen obveznic, obrestnih zamenjav in drugih izvedenih finančnih instrumentov je pogosto potrebna prilagoditev konveksnosti. Ta prilagoditev je potrebna zaradi nesimetrične spremembe cene obveznice glede na spremembe obrestnih mer ali donosov.
Z drugimi besedami, odstotno povečanje cene obveznice za določeno znižanje stopenj ali donosnosti je vedno več kot padec cene obveznice za isto povečanje stopenj ali donosa. Na konveksnost obveznice vpliva vrsta dejavnikov, vključno z njeno kuponsko obrestno mero, trajanjem, ročnostjo in trenutno ceno.
