Kaj je Contango?
Contango je situacija, ko je terminska cena blaga višja od promptne cene. Contango se običajno pojavi, ko se pričakuje, da se bo cena premoženja sčasoma dvignila. Posledica tega je navzgor nagnjena krivulja navzgor.
Contango
Razumevanje Contanga
Ponudba in povpraševanje terminskih pogodb vpliva na terminsko ceno pri vsakem razpoložljivem poteku. V kontaktu so vlagatelji pripravljeni plačati za blago v nekem trenutku v prihodnosti. Premija nad trenutno veljavno promptno ceno za določen datum poteka je običajno povezana s stroški prenosa. Stroški prenosa lahko vključujejo vse stroške, ki bi jih moral plačati vlagatelj, da obdrži sredstvo v določenem časovnem obdobju. Pri blagu stroški za prevoz običajno vključujejo stroške skladiščenja in stroškovna tveganja, povezana z zastarelostjo.
V vseh scenarijih na terminskih trgih se bo terminska cena ponavadi približala promptni ceni, ko se pogodbe iztečejo. To je posledica velikega števila kupcev in prodajalcev na trgu, ki trge dejansko učinkovito izkoriščajo in odpravljajo velike možnosti arbitraže. Tako bo trg za kontago dobil postopno znižanje cene, da bo ob izteku dosegel spot.
Na splošno so terminski trgi špekulativni. Bolj ko je pogodba potekla, več je špekulacij. Nekaj je razlogov, zakaj bi vlagatelj zaviral višjo bodočo ceno. Kot rečeno, so stroški prevoza eden najpogostejših razlogov za blago. Proizvajalci kupujejo blago po potrebi na podlagi svojih zalog.
Cena "spot" v primerjavi s terminskimi pogodbami je lahko dejavnik njihovega upravljanja zalog, vendar bodo na splošno sledili promptnim in prihodnjim cenam, da bi dosegli najboljšo stroškovno učinkovitost. Nekateri proizvajalci morda verjamejo, da bo cena spota raje naraščala, ne pa sčasoma padla. Tako se v prihodnosti ščitijo z nekoliko višjo ceno.
Contango in arbitraža
Futurni trgi vključujejo različne vrste vlagateljev. Nekateri vlagatelji iščejo najboljšo ceno za fizično dostavo, drugi pa zgolj špekulirajo z načrti o prodaji svojih pogodb pred iztekom. Ker so terminski trgi zelo špekulativni, lahko obstaja arbitraža. Arbitraža vlagatelju omogoča, da išče dobiček od špekulativnih stav v svojo korist.
Pogosto se kontago pojavlja, ker špekulanti verjamejo, da se bo sčasoma cena premoženja zvišala. Špekulacije o tem, za koliko se bo zvišala cena, so del trga terminskih pogodb. Največ koristi imajo vlagatelji, ki lahko sklenejo terminsko ceno, ki poteče pod ceno. Ti vlagatelji lahko prodajo svoje pogodbe za dobiček blizu izteka roka ali pridobijo sredstvo, ki ga iščejo, z nižjo vrednostjo od spoštovane cene.
Contango proti zaostalosti
Contango, ki ga včasih imenujemo posredovanje, je nasprotno od zaostanka. Na terminskih trgih je lahko naprej krivulja v kontaktu ali zaostajanju.
Trg je "v zaostanku", ko je terminska cena nižja od promptne cene za določeno sredstvo. Na splošno je zaostalost lahko posledica trenutnih dejavnikov ponudbe in povpraševanja ali pa je znak, da vlagatelji pričakujejo, da bodo cene sredstev sčasoma padle.
Trg zaostajanja ima krivuljo naprej, ki je nagnjena navzdol. Začasni grafikon je prikazan z naslednjim:
Potek in pogodba
Pri terminskih pogodbah je običajno trgovanje z veliko količino, ko se pogodba bliža njenemu poteku. Špekulativni vlagatelji morajo svoje pogodbe trgovati do določenega časa, da se izognejo fizični dostavi. Vlagatelji, ki kupujejo blagovne pogodbe, kadar so trgi v kontago, ponavadi izgubijo nekaj denarja, ko potečejo terminske pogodbe višje od promptne cene.
Večina terminskih pogodb ponuja možnost roll-a, ki investitorju omogoča, da svojo terminski pogodbo po novem izteče po novi ceni. Vlagatelji bodo morda iz pogodbe o denarnih terminskih pogodbah želeli, da ostanejo pri izdelku dolgo, če želijo odstopiti svojo pogodbo, da bi v prihodnosti našli večje koristi.
Na splošno bo, ko se pogodba bliža izteku, njena vrednost nihala glede na trenutno spotovsko ceno. Bolj ko je pogodba v denarju, večja je njena vrednost terminske pogodbe in obratno.
