Opredelitev odklopnika

Kaj so odklopniki?

Odklopniki so ukrepi, ki jih je odobrila Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) za omejitev panične prodaje na ameriških borzah. Uporabljajo se tako za široke tržne indekse, kot je S&P 500, kot tudi za posamezne vrednostne papirje.

Odklopniki delujejo tako, da začasno ustavijo trgovanje, ko so cene dosegle vnaprej določene ravni, na primer 14-odstotni padec za dan S&P 500 ali 15-odstotno zvišanje cene delnic podjetja v petih minutah.

Ključni odvzemi

• Odklopniki so ukrepi, ki se uporabljajo za omejitev panične prodaje na ameriških borzah. Začasno ustavijo trgovanje, če se cene hitro gibljejo zunaj vnaprej določenih meja. Sistem odklopnikov je bil večkrat spremenjen na podlagi povratnih informacij iz preteklih kriz.

Kaj je prekinjalec tokokroga?

Kako delujejo odklopniki

Regulatorji so postavili prve odklopnike po trku 19. oktobra 1987, ko je Dow Jones Industrial Average (DJIA) v enem dnevu izgubil 508 točk (22, 6%). Zlom, ki se je začel v Hong Kongu in kmalu prizadel trge po vsem svetu, je postal znan kot Črni ponedeljek.

V drugem incidentu, tako imenovanem bliskoviti nesreči 6. maja 2010, je DJIA v samo desetih minutah padla za skoraj 1000 točk (dobrih 9%). Cene so večinoma izterjale tržne bližine, vendar zaradi neuspeha odklopnikov po letu 1987 zaustavitev nesreče so regulatorji posodobili sistem odklopnikov.

Danes sistem odklopnikov velja tako za posamezne vrednostne papirje kot za tržne indekse. Od februarja 2013 imamo na primer odklopnike na celotnem trgu, ki se odzivajo na enodnevne padce indeksa S&P 500. Če indeks pade za 7% pod prejšnjo vrednost, se to pozna kot padec stopnje 1. Znižanje stopnje 2 se nanaša na 13-odstotni padec, medtem ko se padec ravni 3 nanaša na 20-odstotni padec.

Za posamezne vrednostne papirje se lahko sprožijo odklopniki ne glede na to, ali se cena povečuje ali znižuje. Nasprotno pa se odklopniki, ki se nanašajo na široke tržne indekse, sprožijo le na podlagi gibanja cen navzdol.

Odklopniki ravni 1 ali 2 ustavijo trgovanje na vseh borzah 15 minut, razen če se sprožijo ob 15:25 ali po njej, v tem primeru je trgovanje dovoljeno nadaljevati. Odklopniki ravni 3 ustavijo trgovanje do konca trgovalnega dne (od 9:30 do 16:00).

Poleg teh odklopnikov na tržni ravni obstajajo tudi odklopniki za posamezne vrednostne papirje. Za razliko od njihovih tržnih kolegic začnejo ti posamezni odklopniki veljati, ali se cena giblje navzgor ali navzdol.

Pomembno je, da se sredstva, s katerimi se trguje z borznimi vrednostnimi papirji (ETF), obravnavajo kot „posamezna vrednostna papirja“ v sistemu odklopnikov, čeprav predstavljajo portfelje več vrednostnih papirjev.

Primer resničnega sveta v odklopnikih

Od oktobra 2013 SEC uporablja mehanizem „limit-up limit-down“ (LULD) za določitev pragov za sprejemljivo trgovanje. V tem okviru se zaustavitve sprožijo premiki navzgor ali navzdol zunaj določenih pasov, ki so določeni na podlagi cene in uvrstitve na seznam.

Naslednja tabela prikazuje sprejemljive trgovalne razpone, ki se uporabljajo za uravnavanje posameznih vrednostnih papirjev znotraj trenutnega sistema odklopnikov:

Ključni parametri sistema za prekinitev tokokroga
Sprejemljiv obseg trgovanja navzgor ali navzdol (od 9:45 do 15:30)	Sprejemljiv obseg trgovanja navzgor ali navzdol (9: 30–9: 45 zjutraj in 3: 35–4: 00)	Varnostna cena, kotacija
5%	10%	Vrednostni papirji nacionalnega trga prvega reda (NMS): zaloge S&P 500 in Russell 1000, ki kotirajo na borzi, nekateri izdelki, ki se trgujejo na borzi; cena višja od 3, 00 USD (cena> 3, 00 USD)
10%	20%	Vrednostni papirji 2. stopnje: druge zaloge po ceni nad 3, 00 USD (p> 3, 00 USD)
20%	40%	Druge zaloge, katerih cena je večja ali enaka 0, 75 USD in manjša od 3, 00 USD (0, 75 $ ≤ p ≤ 3, 00 USD)
Manj 75% ali 0, 15 USD	Manj 150% (samo zgornja meja) ali 0, 30 USD	Druge zaloge po ceni manj kot 0, 75 USD (p <0, 75 $)