Kazalo
- Osnove zalog
- Strategija nakupa in zadržanja
- Tveganje in vračila
- Pogoste napake vlagateljev
- Trgovanje v primerjavi z naložbami
- Finance, življenjski slog in psihologija
- Črni labodi in odtujitelji
- Spodnja črta
Newyorška borza (NYSE) je nastala 17. maja 1792, ko je 24 borznih posrednikov pod 68. Wall Streetom podpisalo sporazum pod drevesom iz dna. Od tega časa je bilo narejenih in izgubljenih nešteto bogastva, delničarji pa so podpirali industrijsko dobo, ki je zdaj ustvarila pokrajino prevelikih neuspešnih korporacij. Notranji in vodstveni delavci so v tem mega boumu lepo profitirali, kako pa so manjši delničarji postregli, trpinčeni z dvojnimi motorji pohlepa in strahu?
Ključni odvzemi
- Glede na študijo Raymonda Jamesa in sodelavcev iz leta 2011 o dolgoročnih trendih nakupa in zadrževanja med letoma 1926 in 2010 so majhne zaloge v povprečju znašale 12, 1% donosov, velike zaloge pa so imele povprečno 9, 9% donosnost. Tako majhne kot velike zaloge so v tem obdobju presegale državne obveznice, državne blagajne in inflacijo. Dve glavni vrsti tveganja sta sistematični, kar izhaja iz makro dogodkov, kot so recesije in vojne, medtem ko se nesistematično tveganje nanaša na enkratne scenarije, kot je restavracija veriga, ki trpi pohabljeno izbruh zastrupitve s hrano. Veliko ljudi se bori proti nesistematičnemu tveganju z vlaganjem v sklade, s katerimi trguje borza, ali vzajemne sklade namesto posameznih zalog.
Osnove zalog
Zaloge predstavljajo pomemben del portfelja vseh vlagateljev. To so delnice v javnih delniških družbah, ki trgujejo na borzi. Odstotek zalog, katere panoge imate, v katere vlagate in koliko časa jih imate, je odvisen od vaše starosti, tolerance do tveganj in splošnih naložbenih ciljev.
Borzni posredniki, svetovalci in drugi finančni strokovnjaki lahko pripravijo statistične podatke, ki kažejo, da zaloge že desetletja ustvarjajo izjemne donose. Vendar pa lahko poseganje napačnih delnic prav tako enostavno uniči bogastvo in delničarjem onemogoči donosnejše priložnosti za dobiček.
Poleg tega te krogle ne bodo ustavile bolečin v vašem črevesju med naslednjim trgom medveda, ko bi lahko Dow Jones Industrial Average (DJIA) padel več kot 50%, kot je to veljalo med oktobrom 2007 in marcem 2009.
Upokojitveni računi, kot so 401 (k) s in drugi, so v tem obdobju utrpeli velike izgube, pri čemer so največji udarili imetniki računov, starih od 56 do 65 let, saj ti tisti, ki se približujejo upokojitvi, običajno ohranjajo največjo izpostavljenost do kapitala.
Zavod za prejemke zaslužkov zaposlenih
Raziskovalni inštitut za zaposlene prejemke (EBRI) je leta 2009 preučil nesrečo, pri čemer je ocenil, da bo za povračilo teh izgub s povprečno 5-letno donosnostjo do 10 let potrebnih 401 (k) računov. To je malo tolažbe, ko se leta nakopičenega bogastva in lastniškega kapitala izgubijo tik pred upokojitvijo, ki izpostavijo delničarje v najslabšem možnem času v njihovem življenju.
To mučno obdobje poudarja vpliv temperamenta in demografije na uspešnost delnic, pohlep pa tržne udeležence na trgu, da kupujejo delnice po nevzdržno visokih cenah, strah pa jih napelje k prodaji z velikimi popusti. To čustveno nihalo spodbuja tudi neusklajenost dobička, ki prikrajša med temperamentom in lastniškim slogom, na primer pohlepna neinformirana množica, ki igra trgovalno igro, ker je videti najlažja pot do čudovitih donosov.
Pridobivanje denarja na zalogah: Strategija nakupa in zadržavanja
Naložbena strategija nakupa in nakupa je postala priljubljena v devetdesetih letih prejšnjega stoletja, podprta s štirimi tehnološkimi konjeniki Nasdaq - velike zaloge tehnologije, ki so jih finančni svetovalci strankam priporočili kot kandidate za nakup in jih obdržali za življenje. Na žalost je veliko ljudi sledilo nasvetom pozno v ciklu na trgu bikov in kupovalo Cisco, Intel in druga napihnjena sredstva, ki se še vedno niso vrnila na visoke ravni cen dotcom mehurčkov. Kljub tem neuspehom je strategija napredovala z manj hlapnimi modrimi žetoni in vlagatelje nagradila z impresivno letno donosnostjo.
Študija Raymonda Jamesa in sodelavcev
Leta 2011 sta Raymond James in Associates objavila študijo dolgoročne uspešnosti odkupa in preučila 84-letno obdobje med letoma 1926 in 2010, v tem času pa so majhne zaloge dosegle povprečni letni donos v višini 12, 1%, velike zaloge pa so nekoliko zaostajale z 9, 9-odstotno donosnostjo. Oba razreda premoženja sta presegla državne obveznice, državne zakladne zapise (državne zapise) in inflacijo, saj so ponudile zelo ugodne naložbe za celoten razvoj premoženja.
Kapitalske naložbe so med letoma 1980 in 2010 nadaljevale močne rezultate in dosegle 11, 4% letne donosnosti. Podvrsta lastniških naložb v nepremičninske naložbe (REIT) je premagala širšo kategorijo in dosegla 12, 3-odstotno donosnost, k izjemni uspešnosti te skupine pa je prispeval tudi boom baby boomer nepremičnin. To časovno vodstvo poudarja potrebo po skrbnem zbiranju zalog v matriki nakupa in zadrževanja, bodisi s pomočjo dobro odkritih veščin bodisi z zaupnim zunanjim svetovalcem.
Velike zaloge so bile med letoma 2001 in 2010 slabše, saj so dosegle slabih 1, 4% donosa, majhne zaloge pa so ohranile prednost pred 9, 6% donosnostjo. Rezultati krepijo nujnost notranje diverzifikacije razreda sredstev, ki zahteva kombinacijo kapitalizacije in izpostavljenosti sektorja. Tudi državne obveznice so se v tem obdobju močno povečale, vendar je množičen beg na varnost med gospodarskim zlomom leta 2008 te številke verjetno zmotil.
Jamesova študija identificira druge pogoste napake z diverzifikacijo portfelja lastniškega kapitala, pri čemer ugotavlja, da se tveganje geometrijsko poveča, kadar izpostavljenosti ne razporedimo po stopnjah kapitalizacije, rasti glede na polariteto vrednosti in glavnih merilih, vključno z indeksom Standard & Poor's (S&P) 500.
Poleg tega rezultati dosegajo optimalno ravnotežje z navzkrižno razpršitvijo sredstev, ki vključuje mešanico med delnicami in obveznicami. Ta prednost se poveča na trgih medvedov lastniškega kapitala, kar olajša tveganje za zmanjšanje.
Pomen tveganj in vračil
Zaslužiti denar na borzi je lažje kot ga hraniti, s plenilskimi algoritmi in drugimi notranjimi silami ustvarjajo nestanovitnost in preobrate, ki izkoriščajo črede, ki so podobna čredam množice. Ta polarnost izpostavlja ključno vprašanje letnih donosov, ker ni smiselno kupovati zalog, če ustvarjajo manjši dobiček od nepremičnin ali računa denarnega trga.
Medtem ko nam zgodovina govori, da lahko lastniški kapital ustvari močnejši donos kot drugi vrednostni papirji, dolgoročna donosnost zahteva obvladovanje tveganj in strogo disciplino, da se izognemo pastem in občasnim odpuščanjem.
Sodobna teorija portfelja
Sodobna teorija portfelja ponuja kritično predlogo za zaznavanje tveganj in upravljanje premoženja. ne glede na to, ali šele začnete kot vlagatelj ali ste zbrali velik kapital. Diverzifikacija daje temelje klasičnemu tržnemu pristopu, ki dolgoročne akterje opozarja, da ima v lasti in zanašanju na posamezen razred sredstev veliko večje tveganje kot košara, polnjena z zalogami, obveznicami, surovinami, nepremičninami in drugimi vrstami zaščite.
Priznati moramo tudi, da tveganje obstaja v dveh različnih okusih: sistematični in nesistematični. Sistematično tveganje zaradi vojn, recesij in dogodkov črnega laboda - dogodkov, ki so nepredvidljivi, s potencialno resnimi izidi - ustvarja visoko povezavo med različnimi vrstami sredstev, kar spodkopava pozitiven učinek diverzifikacije.
Nesistematično tveganje
Nesistematično tveganje obravnava povezano nevarnost, ko posamezna podjetja ne izpolnijo pričakovanj na Wall Streetu ali se ujamejo v dogodek premika paradigme, kot je izbruh zastrupitve s hrano, ki je Chipotle Mexican Grill med 2015 in 2017 spustil več kot 500 točk.
Številni posamezniki in svetovalci se lotijo nesistematičnega tveganja z lastništvom skladov, ki se trgujejo na borzi (ETF) ali vzajemnih skladov namesto posameznih zalog. Indeksno vlaganje ponuja priljubljeno različico na to temo, saj omejuje izpostavljenost S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 in drugim glavnim merilom.
Oba pristopa sta nižja, vendar ne odpravljata nesistematičnega tveganja, ker na videz nepovezani katalizatorji lahko kažejo visoko povezanost s tržno kapitalizacijo ali sektorjem, kar sproži udarne valove, ki vplivajo hkrati na tisoče lastniških vrednostnih papirjev. Medtržna arbitraža in razvrstitev premoženja lahko to korelacijo povečajo in izkrivijo s pomočjo strelovitih algoritmov, kar ustvarja različne vrste nelogičnega cenovnega vedenja.
Pogoste napake vlagateljev
V študiji Raymonda Jamesa iz leta 2011 je bilo ugotovljeno, da so posamezni vlagatelji med letoma 1988 in 2008 slabše poslovali s S&P 500, indeks pa je imel 8, 4-odstotno letno donosnost v primerjavi s slabim 1, 9-odstotnim donosom za posameznike.
Vrhunski rezultati poudarjajo potrebo po dobro sestavljenem portfelju ali usposobljenem investicijskem svetovalcu, ki tveganje razširi po različnih vrstah sredstev in lastniških podskladih. Vrhunski izbirnik delnic ali skladov lahko premaga naravne prednosti dodeljevanja sredstev, vendar trajna učinkovitost zahteva veliko časa in truda za raziskave, ustvarjanje signalov in agresivno upravljanje položaja.
Celo kvalificirani akterji na trgu težko ohranijo to stopnjo intenzivnosti v letih ali desetletjih, zaradi česar je dodelitev v večini primerov pametnejša izbira.
Vendar je dodeljevanje manj smiselno pri majhnih trgovinskih in upokojenskih računih, ki morajo zgraditi velik kapital, preden se začnejo ukvarjati z resničnim upravljanjem bogastva. Majhna in strateška izpostavljenost lastniškemu kapitalu lahko v teh okoliščinah ustvari vrhunske donose, medtem ko gradnja računov z odbitki plač in ujemanjem delodajalcev prispeva k glavnini kapitala. Tudi ta pristop predstavlja veliko tveganje, ker lahko posamezniki postanejo nestrpni in preplavijo svoje roke, tako da naredijo drugo najbolj škodljivo napako, kot je na primer poskus, da se trži.
Profesionalni tržniki preživljajo desetletja in izpopolnjujejo svoje obrti, tisoče ur gledajo lepilne trakove in ugotavljajo ponavljajoče se vzorce vedenja, ki pomenijo donosno strategijo za vstop in izstop. Časovniki razumejo nasprotno naravo cikličnega trga in kako izkoristiti pohlep množice ali vedenje, ki ga vodi strah. To je koren odmik od vedenja naključnih vlagateljev, ki morda ne razumejo v celoti, kako krmariti po ciklični naravi trga. Posledično lahko njihovi poskusi, da bi pravočasno uvedli trg, izdajo dolgoročne donose, kar bi lahko na koncu zatreslo zaupanje vlagatelja.
Vlagatelji se pogosto čustveno navezujejo na podjetja, v katera vlagajo, zaradi česar lahko zasedejo večje od potrebnih položajev in jih zaslepijo za negativne signale. Medtem ko je marsikdo zaslepljen zaradi donosnosti naložb v Apple, Amazon in druge zvezdne zgodbe o zalogah, je v resnici premakljiv paradigma, kot je teh, malo in med njimi. Za to je potreben potniški pristop k lastništvu delnic, ne pa strelska strategija, ki lovi naslednjo veliko stvar. To je lahko težko, saj internet ponavadi prekriva zaloge, kar lahko vlagatelje spravlja v blaznost zaradi premajhnih zalog.
Vedite razliko: trgovanje v primerjavi z naložbami
Pokojninski načrti, ki jih temeljijo na delodajalcih, kot so programi 401 (k), spodbujajo dolgoročne modele nakupa in zadrževanja, pri čemer se izravnava razporejanja sredstev običajno izvaja le enkrat na leto. To je koristno, ker odvrača od neumne impulzivnosti. Z leti se portfelji povečujejo in nova delovna mesta predstavljajo nove priložnosti, vlagatelji pridelujejo več denarja, s katerim lahko zaženejo samostojne posredniške račune, dostopajo do samostojnih prevračanja posameznih pokojninskih računov (IRA) ali dajo naložbene dolarje z zaupnimi svetovalci, ki lahko aktivno upravljajo s svojim premoženjem.
Po drugi strani pa lahko povečan naložbeni kapital nekatere vlagatelje zvabi v vznemirljivi svet kratkoročnega špekulativnega trgovanja, zapeljenega s pripovedkami o dnevnih trgovalnih rock zvezdah, ki bogato izkoristijo tehnična gibanja cen. Toda v resnici so ti načini trgovanja z odpadki odgovorni za več skupnih izgub, kot pa za ustvarjanje sunkov.
Kot pri trženju, je tudi za dobičkonosno trgovanje potrebna zaveza za polni delovni čas, kar je skoraj nemogoče, če je zaposlen zunaj panoge finančnih storitev. Tisti v panogi gledajo na svojo obrt s toliko odanosti kot kirurg gleda na operacijo, spremlja vsak dolar in kako se odziva na tržne sile. Potem ko trpijo po poštenih deležih izgube, cenijo pomembna tveganja in vedo, kako se previdno izogniti plenilskim algoritmom, ob tem pa zavrniti neumne nasvete nezanesljivih tržnih ponudnikov.
Leta 2000 je Journal of Finance objavil kalifornijsko univerzo v Davisu, ki obravnava skupne mite, pripisane trgovalni igri. Po anketi več kot 60.000 gospodinjstev so avtorji izvedeli, da je tako aktivno trgovanje v letih 1991 in 1996 ustvarilo 11, 4-odstotno letno donosnost - bistveno manj od 17, 9-odstotne donosnosti glavnih referenčnih vrednosti. Njihove ugotovitve so pokazale tudi obratno razmerje med donosnostjo in pogostostjo nakupa ali prodaje zalog.
Študija je odkrila tudi, da nagnjenost k majhnim zalogam z visoko beta različico, skupaj s pretirano samozavestjo, navadno vodi v slabšo uspešnost in višjo raven trgovanja. To podpira domnevo, da vlagatelji v gunslingerje napačno verjamejo, da bodo njihove kratkoročne stave izpadle. Ta pristop je v nasprotju s potnikovo naložbeno metodo preučevanja dolgoročnih osnovnih tržnih gibanj za sprejemanje bolj informiranih in izmerjenih naložbenih odločitev.
Avtorji Xiaohui Gao in Tse-Chun Lin sta v študiji iz leta 2011 ponudila zanimive dokaze, da posamezni vlagatelji na trgovanje in igranje na srečo gledajo kot na podobne zabave, pri čemer so opazili, kako je obseg tajvanske borze obratno sorazmeren z velikostjo lokarske ponudbe te države. Te ugotovitve se skladajo z dejstvom, da trgovci špekulirajo o kratkoročnih poslih, da bi ujeli adrenalinski nalet, in sicer nad možnostjo velikega dobitka.
Zanimivo je, da izgubljene stave ustvarjajo podoben občutek razburjenja, zaradi česar je to lahko samouničevalna praksa, in razloži, zakaj ti vlagatelji pogosto podvojijo slabe stave. Na žalost se njihovi upi, da bi dobili svoje bogastvo, le redko razidejo.
Finance, življenjski slog in psihologija
Za dobičkonosno lastništvo delnic je potrebna ozka uskladitev z osebnimi financami posameznika. Tisti, ki prvič vstopajo v poklicno delovno silo, imajo lahko na začetku omejene možnosti razporeditve sredstev za svoje načrte 401 (k). Takšni posamezniki so običajno omejeni na parkiranje svojih naložbenih dolarjev v nekaj zanesljivih modrih podjetjih in naložbah s fiksnim dohodkom, ki ponujajo stalen dolgoročni potencial rasti.
Po drugi strani pa si lahko posamezniki, ki se približujejo upokojitvi, nakopičijo bogastvo podpostaj, morda nimajo dovolj časa za (počasi, a zanesljivo) ustvarjanje donosov. Zaupanja vredni svetovalci lahko takim posameznikom pomagajo bolj upravljati s svojim premoženjem na agresiven način. Kljub temu drugi posamezniki raje gojijo svoja gnezda, ki rastejo z lastnimi naložbenimi računi.
Mlajši vlagatelji lahko z nepremišljenim eksperimentiranjem s preveč različnimi naložbenimi tehnikami obsodijo kapital, ne da bi ga obvladali. Starejši vlagatelji, ki se odločijo za samostojno pot, tvegajo tudi napake. Zato imajo izkušeni naložbeni strokovnjaki najboljše možnosti za povečanje portfelja.
Nujno je, da se vprašanja o osebnem zdravju in disciplini v celoti rešujejo, preden se lotite proaktivnega načina naložbe, saj trgi ponavadi posnemajo resnično življenje. Nezdravi, izoblikovani posamezniki, ki imajo nizko samopodobo, se lahko vključijo v kratkotrajno špekulativno trgovanje, ker podzavestno verjamejo, da niso vredni finančnega uspeha. Zavestno sodelovanje v tveganem trgovinskem vedenju, ki ima veliko možnost, da se konča slabo, je morda izraz samo-sabotaže.
Učinek noja
Študija iz leta 2005 opisuje učinek noja, ki je ugotovil, da se vlagatelji ukvarjajo s selektivno pozornostjo, ko gre za njihove delnice in tržno izpostavljenost, pogosteje gledajo portfelje na rastočih trgih in redkeje ali pa »padejo glave v pesek« na padajočih trgih.
Študija nadalje razkriva, kako ta vedenja vplivajo na obseg trgovanja in likvidnost trga. Količine naraščajo na naraščajočih trgih in zmanjšujejo padajoče trge, kar dodaja opaženo težnjo udeležencev, da lovijo naraščajoče trende in ob tem zatiskajo oči upadajočim trendom. Čezmerno naključje bi lahko še enkrat ponudilo gonilno silo, udeleženec pa bo dodal novo izpostavljenost, ker naraščajoči trg potrjuje že obstoječo pozitivno pristranskost.
Izguba likvidnosti trga med upadi je skladna z ugotovitvami študije, ki kažejo, da »vlagatelji začasno ignorirajo trg v upadih - da bi se izognili duševnemu izginotju z bolečimi izgubami.« To samozadovoljujoče vedenje prevladuje tudi pri rutinskem obvladovanju tveganj podjetja, ki pojasnjujejo, zakaj vlagatelji pogosto predčasno prodajo svoje zmagovalce, medtem ko svoje poražence pustijo voditi - ravno nasprotni arhetip za dolgoročno donosnost.
Izraz "Črni labod" izvira iz nekoč širokega prepričanja, da so vsi labodi beli. Ta ideja je bila posledica dejstva, da še nihče ni videl labodov katere koli druge barve. A to se je spremenilo leta 1697, ko je nizozemski raziskovalec Willem de Vlamingh v Avstraliji vohunil črne labode in za vedno spremenil zoologijo.
Črni labodi in odtujitelji
Wall Street ljubi statistiko, ki prikazuje dolgoročne prednosti lastništva delnic, kar je enostavno opaziti, ko povlečete 100-letni grafikon Dow Industrial Average, zlasti na logaritmični lestvici, ki duši vizualni vpliv štirih velikih padcev. Ogroženo so se v zadnjih 31 letih pojavili trije ti brutalni trgi medvedov, kar je znotraj investicijskega obzorja današnjih baby boomov. Med temi propadi želodca so delniške trge zbrale več deset mini zrušenj, padcev, zrušitev in drugih tako imenovanih odpustov, ki so preizkušali moč lastnikov delnic.
Lažje je omalovaževati tiste besne padce, za katere se zdi, da potrjujejo modrost nakupa in zadrževanja naložb, vendar psihološke pomanjkljivosti, opisane zgoraj, vedno pridejo v poštev, ko se trgi znižajo. Legije sicer razumnih delničarjev dolgotrajne položaje, kot je vroč krompir, odpravijo, ko se ti razprodaje hitro povečajo in si prizadevajo, da bi odpravili vsakodnevno bolečino ob gledanju življenjskih prihrankov, ki se spuščajo na stranišče. Ironično je, da se slaba stran konča čarobno, ko se dovolj ljudi proda, kar ponuja možnosti ribolova na dnu za tiste, ki imajo najmanjše izgube, ali zmagovalce, ki so stavili kratke prodajne stave, da izkoristijo nižje cene.
V 84 letih, ki ga je preučila študija Raymonda Jamesa, je prišlo do treh tržnih trkov, kar je ustvarilo bolj realne meritve kot večina podatkov o industriji, ki jih je treba nabrati češnje.
Nassim Taleb je v svoji knjigi iz leta 2010 populariziral dogodek črni labod "Črni labod: Vpliv zelo neverjetnih." Za to barvno tržno analogijo opisuje tri lastnosti.
- Je zunaj ali zunaj običajnih pričakovanj. Ima ekstremne in pogosto uničujoče vplive. Človeška narava spodbuja racionalizacijo po dogodku, "zaradi česar je to razumljivo in predvidljivo." Glede na tretji odnos je enostavno razumeti, zakaj Wall Street nikoli ne razpravlja o črnem labodu negativno vpliva na portfelj delnic.
Delničarji morajo načrtovati dogodke črnih labodov v normalnih tržnih pogojih in ponovno izvesti korake, ki jih bodo sprejeli, ko bo prišla prava stvar. Postopek je podoben protipožarni vaji, pri čemer bodite pozorni na lokacijo izhodnih vrat in druga sredstva za pobeg, če je potrebno. Prav tako morajo racionalno presoditi svojo toleranco proti bolečinam, ker nima smisla razviti akcijskega načrta, če bo naslednjič opuščen, ko trg pride na trg.
Seveda si Wall Street želi, da bi bili vlagatelji v teh težavnih obdobjih sedeli na njihovih rokah, toda nihče razen delničar ne more sprejeti takšne življenjske odločitve.
Spodnja črta
Da, lahko zaslužite z zalogami in dobite življenjsko dobo blaginje, vendar potencialni vlagatelji prečkajo gospodarske, strukturne in psihološke ovire. Najzanesljivejša pot do dolgoročne dobičkonosnosti se bo začela majhno, če bomo izbrali pravega borznega posrednika in se začeli z ozkim poudarkom na krepitvi bogastva, s širjenjem v nove priložnosti, ko kapital raste.
Naložbe in nakupi ponujajo najbolj trpežno pot za večino udeležencev na trgu, medtem ko manjšina, ki obvlada posebne veščine, lahko ustvari vrhunske donose s pomočjo različnih strategij, ki vključujejo kratkotrajne špekulacije in prodajo na kratko.
