Izračun zahtevane stopnje donosa - rrr

Kazalo

Zahtevana stopnja donosa
Kaj meni RRR
Modeli s popustom
Kapital in dolg
Pristop s popustom pri dividendah
RRR v podjetniških financah
Kapitalska struktura

Kaj je potrebna stopnja donosa - RRR?

Zahtevana stopnja donosa (RRR) je najmanjši znesek dobička (donosa), ki ga bo prejel vlagatelj za prevzemanje tveganja naložbe v delnico ali drugo vrsto vrednostnega papirja. RRR se lahko uporabi tudi za izračun, kako donosen je lahko projekt v primerjavi s stroški financiranja projekta. RRR signalizira raven tveganja, ki je povezana z naložbo za določeno naložbo ali projekt. Večji kot je donos, večja je stopnja tveganja. Manj donos na splošno pomeni, da je tveganje manjše. RRR se običajno uporablja pri financah podjetij in pri vrednotenju lastniških vrednostnih papirjev (delnic). RRR lahko uporabite za izračun potencialne donosnosti naložbe (ROI).

Ko gledamo RRR, si je treba zapomniti, da ne vpliva na inflacijo. Upoštevajte tudi, da se lahko zahtevana stopnja donosa med vlagatelji razlikuje glede na njihovo toleranco do tveganja.

Zahtevana stopnja donosa

Kaj meni RRR

Za izračun zahtevane stopnje donosa morate upoštevati dejavnike, kot so donosnost trga kot celote, stopnja, ki bi jo lahko dobili, če ne bi prevzeli tveganja (stopnja donosa brez tveganja) in nestanovitnost zalog (ali skupni stroški financiranja projekta).

Zahtevano stopnjo donosa je težko določiti, saj bodo posamezniki, ki izvajajo analizo, imeli različne ocene in želje. Preferenc glede tveganja in donosa, inflacijska pričakovanja in kapitalska struktura podjetja igrajo vlogo pri določanju zahtevane stopnje. Vsak od teh lahko med drugimi dejavniki močno vpliva na notranjo vrednost sredstva. Kot pri mnogih stvareh je tudi praksa popolna. Ko boste izpopolnili svoje nastavitve in poklicali ocene, bodo vaše naložbene odločitve postale bistveno bolj predvidljive.

Modeli s popustom

Pomembna uporaba zahtevane donosnosti je diskontiranje večine vrst denarnih tokov in nekaterih tehnik relativne vrednosti. Pri diskontiranju različnih vrst denarnega toka bodo uporabljene nekoliko drugačne stopnje z istim namenom - da bi našli neto sedanjo vrednost (NPV).

Običajne uporabe zahtevane stopnje donosa vključujejo:

Izračun sedanje vrednosti prihodka od dividend za namene vrednotenja cen delnicRazmeritev sedanje vrednosti prostega denarnega toka v lastniškem kapitalu Izračun sedanje vrednosti poslovnega prostega denarnega toka

Analitiki sprejemajo odločitve o kapitalu, dolgu in razširitvi podjetja tako, da na občasno prejeta denarna sredstva dodelijo vrednost in jo izmerijo glede na izplačano denar. Cilj je prejeti več, kot ste plačali. Financiranje podjetij se osredotoča na to, koliko dobička dobite (donosnost) v primerjavi s tem, koliko ste plačali za financiranje projekta. Naložba v lastniški kapital se osredotoča na donosnost v primerjavi s količino tveganja, ki ste ga prevzeli pri naložbi.

Kapital in dolg

V kapitalski naložbi se v različnih izračunih uporablja zahtevana stopnja donosa. Na primer, model za popust pri dividendah uporablja RRR za diskontiranje občasnih plačil in izračun vrednosti zaloge. Zahtevano donosnost lahko najdete z modelom določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM).

CAPM zahteva, da najdete določene vnose, vključno z:

Brezcarinska stopnja (RFR) Zaloga je beta pričakovani tržni donos

Začnite z oceno stopnje brez tveganja. Donos do zapadlosti (YTM) lahko uporabite 10-letni zakladni račun - recimo, da znaša 4%. Nato vzemite pričakovano premijo za tržno tveganje za stalež, ki ima lahko širok razpon ocen.

Na primer, lahko se giblje med 3% in 9% na podlagi dejavnikov, kot so poslovno tveganje, likvidnostno tveganje in finančno tveganje. Lahko pa ga dobite iz preteklih letnih tržnih donosov. Za ponazoritev bomo uporabili 6% namesto katere koli skrajne vrednosti. Pogosto bo donosnost trga ocenila borznoposredniška družba in lahko odštejete stopnjo brez tveganja.

Lahko pa uporabite beta zaloge. Beta zalog je na voljo na večini naložbenih spletnih strani. Oglejte si na primer to spletno stran Investstopedia.com za različico beta podjetja Coca-Cola Company, ki se nahaja v zgornjem desnem delu strani.

Za ročni izračun beta uporabite naslednji regresijski model:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Vračilo zalog = α + β_{zaloga} R_{trg} \\ kje: \\ β_{zaloga} = Beta koeficient za zalogo \\ R_{trg} = Donos pričakovan s trga \\ α = Stalno merjenje presežka za a \\ določena stopnja tveganja \end{matrix} \ začnite {poravnano} & \ besedilo {zaloga nazaj} = \ alfa + \ beta_ \ besedilo {zaloga} besedilo {R} _ \ besedilo {trg} \ & \ textbf {kjer:} \ & \ beta_ \ besedilo {stock} = \ text {Beta koeficient za zalogo} \ & \ besedilo {R} _ \ besedilo {trg} = \ besedilo {vrnitev pričakovano s trga} \ & \ alfa = \ besedilo {stalno merjenje presežka donosa za}} \ & \ besedilo {podana stopnja tveganja} \ \ konec {poravnano}$ Zaloga donosa = α + βstock Rmarket, kjer: βstock = Beta koeficient za stockRmarket = Donos, pričakovan s trgaα = Stalno merjenje presežka donosa za stopnjo tveganja agiven

β _zaloga je beta koeficient zalog. To pomeni, da gre za kovarija med delnico in trgom, deljeno z variacijo trga. Domnevali bomo, da je beta 1, 25.

R _trg je pričakovana donosnost s trga. Na primer, donos S&P 500 se lahko uporabi za vse zaloge, ki trgujejo, in celo nekatere zaloge, ki niso na indeksu, ampak so povezane s podjetji, ki so.

Sedaj smo z uporabo CAPM združili te tri številke:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} E (R) = RFR + β_{zaloga} \times (R_{trg} - RFR) \\ = 0.04 + 1.25 \times (. 06 - . 04) \\ = 6.5 % \\ kje: \\ E (R) = Zahtevana stopnja donosa ali pričakovana donosnost \\ RFR = Stopnja brez tveganja \\ β_{zaloga} = Beta koeficient za zalogo \\ R_{trg} = Donos pričakovan s trga \\ (R_{trg} - RFR) = Premija za tržno tveganje ali donos zgoraj \\ netvegana stopnja za dodatne \\ nesistematično tveganje \end{matrix} \ zaceti {poravnano} & \ besedilo {E (R)} = \ besedilo {RFR} + \ beta_ \ besedilo {zaloga} krat ( besedilo {R} _ \ besedilo {trg} - \ besedilo {RFR}) \ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ krat (.06 -.04) \ & \ quad \ quad = 6, 5 \% \\ & \ textbf {kjer:} \ & \ besedilo {E (R)} = \ besedilo {Zahtevana stopnja donosa ali pričakovani donos} \ & \ besedilo {RFR} = \ besedilo {Stopnja brez tveganja} \ & \ beta_ \ besedilo {zaloga} = \ besedilo {Beta koeficient za zalogo} \ & \ besedilo {R} _ \ besedilo {trg} = \ besedilo {vrnitev pričakovano s trga} \ & ( besedilo {R} _ \ besedilo {trg} - \ besedilo {RFR}) = \ besedilo { Premija za tržno tveganje ali se vrnite nad} \ & \ besedilo {stopnja brez tveganja za dodatno} \ & \ besedilo {nesistematično tveganje} \ \ konec {poravnano}$ E (R) = RFR + βstock × (Rmarket −RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 −04.) = 6, 5%, kjer: E (R) = Zahtevana stopnja donosa ali pričakovani donosRFR = tveganje- prosta stopnjaβstock = Beta koeficient za stockRmarket = Pričakovana donosnost s trga (Rmarket −RFR) = premija za tržno tveganje ali vrnitev nad stopnjo brez tveganja za sprejem dodatnega nesistematičnega tveganja

Pristop s popustom pri dividendah

Drug pristop je model dividend-diskont, znan tudi kot Gordonov model rasti (GGM). Ta model določa notranjo vrednost delnice, ki temelji na konstantni rasti dividend. Z iskanjem trenutne cene delnic, izplačila dividend in ocene stopnje rasti dividend lahko formulo preuredite v:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Zaloga vrednosti = \frac{D_{1}}{k - g} \\ kje: \\ D_{1} = Pričakovana letna dividenda na delnico \\ k = Diskontna stopnja vlagatelja ali zahtevana stopnja donosa \\ g = Stopnja rasti dividend \end{matrix} \ začni {poravnano} & \ besedilo {vrednost zalog} = \ frac {D_1} {k - g} \ & \ textbf {kjer:} \ & D_1 = \ besedilo {Pričakovana letna dividenda na delnico} \ & k = \ besedilo {investicijska diskontna stopnja ali zahtevana stopnja donosa} \ & g = \ text {Stopnja rasti dividend} \ \ konec {usklajeno}$ Vrednost zaloge = k − gD1, kjer: D1 = Pričakovana letna dividenda na delnico = diskontna stopnja vlagatelja ali zahtevana stopnja vračanja = Stopnja rasti dividend

Pomembno je, da je treba predvideti nekatere predpostavke, zlasti stalno rast dividend s konstantno hitrostjo. Torej ta izračun deluje samo pri podjetjih, ki imajo stabilne stopnje rasti dividend na delnico.

RRR v podjetniških financah

Odločitve o naložbah niso omejene na zaloge. Pri financah podjetij, kadar podjetje investira v širitev ali trženjsko kampanjo, lahko analitik pogleda na minimalni donos, ki ga ti izdatki zahtevajo glede na stopnjo tveganja podjetja. Če trenutni projekt prinaša nižjo donosnost od drugih potencialnih projektov, projekt ne bo nadaljeval. Številni dejavniki - vključno s tveganjem, časovnim okvirom in razpoložljivimi viri - se odločajo, ali bomo s projektom nadaljevali. Običajno je potrebna odločilna stopnja donosa ključni dejavnik pri odločanju med več naložbami.

Pri financah podjetij pri odločitvi o naložbah bo skupna zahtevana donosnost tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC).

Kapitalska struktura

Ponderirani povprečni stroški kapitala

Ponderirani povprečni stroški kapitala (WACC) so stroški financiranja novih projektov glede na strukturo podjetja. Če podjetje financira 100-odstotni dolg, potem za določitev stroškov uporabite obresti za izdani dolg in prilagodite davke - saj so obresti odtegnjene. V resnici je korporacija veliko bolj zapletena.

Pravi stroški kapitala

Za iskanje resničnih stroškov kapitala je potreben izračun na podlagi številnih virov. Nekateri bi celo trdili, da je pod določenimi predpostavkami struktura kapitala nepomembna, kot je zapisano v izreku Modigliani-Miller. V skladu s to teorijo se tržna vrednost podjetja izračuna na podlagi njegove zaslužka in tveganja, ki ga zadevajo osnovna sredstva. Predvideva tudi, da je podjetje ločeno od načina financiranja naložb ali razdelitve dividend.

Za izračun WACC vzemite težo vira financiranja in ga pomnožite z ustreznimi stroški. Vendar obstaja ena izjema: del dolga pomnožite z enim minus davčno stopnjo in dodajte vsote. Enačba je:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} WACC = W_{d} + W_{str s} (k_{str s}) + W_{c e} (k_{c e}) \\ kje: \\ WACC = Tehtani povprečni stroški kapitala \\ (zahtevana stopnja donosa na ravni podjetja) \\ W_{d} = Teža dolga \\ k_{d} = Stroški dolžniškega financiranja \\ t = Davčna stopnja \\ W_{str s} = Teža prednostnih delnic \\ k_{str s} = Stroški prednostnih delnic \\ W_{c e} = Teža skupnega kapitala \\ k_{c e} = Stroški skupnega kapitala \end{matrix} \ začnite {poravnano} & \ besedilo {WACC} = W_d + W_ {ps} (k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \ & \ textbf {kjer:} \ & \ besedilo { WACC} = \ besedilo {tehtani povprečni stroški kapitala} \ & \ besedilo {(za celotno podjetje zahtevano donosnost)} \ & W_d = \ besedilo {Teža dolga} \ & k_d = \ besedilo {Stroški dolžniškega financiranja } \ & t = \ besedilo {davčna stopnja} \ & W_ {ps} = \ besedilo {Teža prednostnih delnic} \ & k_ {ps} = \ besedilo {Cena prednostnih delnic} \ & W_ {ce} = \ besedilo {Teža skupnega kapitala} \ & k_ {ce} = \ besedilo {Stroški skupnega kapitala} \ \ konec {poravnano}$ WACC = Wd + Wps (kps) + Wce (kce), kjer: WACC = Ponderirani povprečni stroški kapitala (zahtevana stopnja donosa na ravni podjetja) Wd = Teža dolgakd = Stroški financiranja dolgat = Davčna stopnjaWps = Teža prednostnih delnickps = Stroški prednostnih delnicWce = Teža skupnega lastniškega kapitala = Stroški skupnega kapitala

Ko se ukvarjajo s podjetniškimi odločitvami za razširitev ali prevzem novih projektov, se zahtevana donosnost uporabi kot merilo najmanjše sprejemljive donosnosti, glede na stroške in donosnost drugih razpoložljivih naložbenih priložnosti.

Kazalo: