V zadnjih letih so bili za odkupe delnic porabljeni trilijoni dolarjev, pri čemer naj bi odkupi delnic samo v letu 2019 poskočili za 13% in dosegli vrtoglavih 940 milijard dolarjev. Kljub velikemu porastu porabe so podjetja, ki so veliko vlagala v odkupe, kot tudi tista, ki so povečala naložbe v kaptole in dividende, v zadnjem obdobju močno zaostala za širšim indeksom S&P 500. Po mnenju analitikov pri Goldman Sachsu se je v zadnjih 12 mesecih košara zakupov zalog povečala le za polovico širšega števila S&P 500.
Odkupne zaloge slabo zaostajajo za S&P 500
- Odkupi zalog; 7% odkupov in dividend; 8% kapitalska poraba in zaloge za raziskave in razvoj; 8% dividendne zaloge: 10% indeks S&P 500; 13%
Ameriške korporacije so v letu 2018 povečale skupno porabo denarja za 25% in dosegle 2, 8 bilijona USD. Kljub temu pa so podjetja, ki so veliko vložila v odkupe, svoje delnice zvišala le za 7%, v primerjavi s 13-odstotnim dobičkom za S&P 500, po Goldmanovem ameriškem tedenskem kickstart poročilu z dne 26. aprila 2019.
Zaradi nezadovoljnih rezultatov so ta podjetja zelo izpostavljena kritikam o odkupih od politikov v Washingtonu. Medtem ko Goldman pričakuje, da se bodo močni odkupi nadaljevali tudi do leta 2019, letos pa so odobrili 191 milijard dolarjev, analitiki ugotavljajo, da trenutna politična razprava o odkupih delnic povečuje negotovost glede napovedi odkupa. Če so odkupi na koncu prepovedani, bi podjetja verjetno povečala dividende in povečala denarno porabo za združevanje in odhodke ali zmanjšala neporavnani dolg, je zapisal Goldman.
Rezultati uspešnosti delnic so bili podobno slabi tudi za druge vrste naložb. Podjetja, ki so prednostno porabila za kapitalsko naložbo in raziskave in razvoj, so se zvišala le za 8%, podjetja, ki so se osredotočila na kombinacijo odkupov in dividend, so se povečala za 8%, zaloge, ki so močno povečale dividende, pa so se zvišale za 10%, spet precej za S&P 500.
"Nedavna tržna uspešnost kaže na jasno prednost vlagateljev po varnih, visokokakovostnih bilancah, ne pa podjetjem, ki vlagajo v rast, vračajo denar delničarjem ali odplačujejo dolg, " je zapisal Goldman. "Naša sektorsko nevtralna košarica strogih bilanc stanja (GSTHSBAL) je od začetka leta 2018 presegla podobno košarico šibkih bilančnih zalog (GSTHWBAL) za 15 ot (19% v primerjavi s 4%)."
Pogled naprej
Vlagatelji, razočarani nad minimalnimi nagradami, ki so jih pridobile družbe, ki so v zadnjih 12 mesecih povečale večino denarne porabe, bi morale razmisliti o zalogah "varnejših" podjetij z visokokakovostnimi bilancami, namesto o podjetjih, ki vlagajo v rast, vračajo denar delničarjem ali odplačujejo dolg, piše Goldman. Te zaloge so del Goldmanovih košare za zmanjševanje dolga in izdajateljev dolgov, ki temeljijo na poplačilu in izdaji dolga. Vključujejo podjetja, kot so Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) in TJX Companies Inc. (TJX). Te zaloge se razplamtijo nad S&P 500 in so analitiki sposobni ohraniti svoj zagon.
"Podjetja z varnimi, visokokakovostnimi bilancami so več kot uspešna in zdaj trgujejo s 83% P / E večkratno premijo do šibkih bilančnih podjetij, " je prebrano Goldmanovo poročilo.
