Kaj je izgorevanje?
Izgorelost opisuje časovno obdobje, v katerem je predplačilo stopnje hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS) so počasne, kljub zniževanju obrestnih mer. Ko se stroški zadolževanja znižajo, hipotekarni imetniki, na katerih temelji MBS, spodbudijo k refinanciranju. Če ne izkoristijo prednosti, se pripiše izgorelosti.
Izgorelost je tudi napisana kot "izgorelost" in jo imenujemo "pojav izgorelosti" ali "refinanciranje izgorelosti."
Ključni odvzemi
- Izgorelost opisuje časovno obdobje, v katerem je predplačilo stopnje hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS) počasi, kljub zniževanju obrestnih mer. Ko se stroški zadolževanja znižajo, imajo hipotekarni imetniki, ki temeljijo na MBS, spodbudijo k refinanciranju. Če tega ne storijo, ga pripišemo izgorelosti. Izplačila se zgodijo, kadar se večina posojilojemalcev refinancira prej v ciklu padanja obrestnih mer, preostali pa ne morejo slediti temu, morda zaradi pomanjkanja lastniškega kapitala ali zmanjšanja njihova osebna kreditna sposobnost.
Razumevanje izgorelosti
Izgorelost je tesno povezana z okoljem obrestnih mer. Če se obrestne mere v določenem mesecu znižajo, običajno vodi do višje smrtnosti posameznih mesecev - z drugimi besedami, večjega celotnega odplačila glavnice za MBS.
Imetniki MBS, naložb, sestavljenih iz svežnja stanovanjskih posojil, odkupljenih od bank, ki so jih izdale, ne želijo, da ljudje poravnajo hipotekarnih dolgov, preden zapadejo. Da, svoj denar vrnejo hitreje, kot je bilo načrtovano, s hitrim odplačevanjem hipoteke. Vendar to privede tudi do tega, da ne bodo zbrali vseh obresti, mesečnih plačil, zaračunanih za izposojo denarja za nakup stanovanja, ki naj bi jih prejeli kot del paketa. Nenadoma košček dohodka, ustvarjenega iz MBS, izgine, vlagatelj pa je naložen z denarjem za ponovno vlaganje v okolje z nizkimi obrestnimi merami.
Vlagatelji v MBS si pogosto prizadevajo za krmarjenje po teh tveganjih, tako da težko pogledajo nove izdaje in njihove obstoječe portfelje, ko obrestne mere upadajo. Trendi predplačil se lahko spremenijo, če se obrestne mere več mesecev oslabijo. Glede na to ozadje se lahko enotna mesečna stopnja umrljivosti zniža in celo pade na zgodovinsko povprečje.
Izgorelost se uporablja v številnih modelih tveganja, ki pomagajo pri določanju cen in ocenjevanju MBS.
Kako se to zgodi? Predpostavka je, da se večina posojilojemalcev v obdobju cikla padanja obrestnih mer refinancira prej, preostali pa zaradi nekega drugega dejavnika, kot je pomanjkanje lastnine v nepremičnini ali zmanjšanje njihove osebne kreditne sposobnosti, ne morejo. Ta povratek v povprečje je izgorelost in ga je mogoče uporabiti v modelih tveganj in cen z uporabo preteklih in / ali statistične podatke.
Zahteve po izgorevanju
S kakršno koli hipoteko, dokončno oblikovano pred padcem obrestne mere, bo prišlo do točke, na kateri je bolj smiselno refinancirati po nižji obrestni meri kot držati obstoječega posojila. Kljub temu obstajajo številni dejavniki, ki vplivajo na sposobnost posojilojemalca za refinanciranje, kar posledično vpliva na izgorelost.
Določeni bodo stroški refinanciranja, ki se razlikuje od države do države in glede na pogoje vsakega posojila. Če so stalni stroški refinanciranja visoki, se ljudje raje refinancirajo, razen če so prihranki obresti še večji.
Podatki kažejo, da se posojilojemalci z višjo boniteto hitro refinancirajo. Z drugimi besedami, sprejmejo odločitev, da bodo revidirali plačilni načrt in pogoje prejšnje kreditne pogodbe že na začetku znižanja obrestnih mer, in ukrepali takoj, ko je to ekonomsko smiselno, ne pa čakali.
Drugi morda ne bodo mogli prevzeti dodatnih stroškov refinanciranja, saj njihovi prihranki, nakopičeni kapital in splošno dolžniško breme niso tako dobri kot skupina z visoko bonitetno oceno. To pomeni, da ko se bo višja bonitetna skupina refinancirala, obstaja več možnosti, da se bo izgorevanje refinanciranja uresničilo.
Posebna vprašanja
MBS bo skozi svoj mandat večkrat skozi cikle obrestnih mer. Ti naložbeni vrednostni papirji (ABS) se po izgorelosti štejejo za privlačnejše, saj pomeni, da se tveganje predplačila v bližnji prihodnosti zmanjša.
