Vzpon indeksa S&P 500 (SPX) na rekordno visoko površino bi lahko na površje izgledal kot preboj neracionalne bujnosti med vlagatelji. Vendar se dogaja ravno obratno, ko upravljavci naložb postajajo vse bolj medvedji. Le 49% od 148 anketirancev, ki so jih pred kratkim anketirali, ima bikovit pogled na trg v naslednjih 12 mesecih, kar je 56% manj kot v raziskavi iz jeseni 2018. To je prvič, da so biki v manjšini od jeseni 2016, je razvidno iz Barron-ove raziskave velikega denarja spomladi 2019.
Prav tako je opazno, da 70% vprašanih meni, da so zaloge danes pošteno cenjene, kar je najvišji odstotek v skoraj petih letih.
"Težko se je navdušiti nad vzdržnostjo tržnega shoda, ki sestoji iz širjenja cen v upočasnjenem ali padajočem okolju zaslužka, " je za Barron povedal direktor za naložbe (CIO) Marc Dion v Wisconsinu, Morgan Dempsey Capital Management. Ingrid Hendershot, predsednica in izvršna direktorica Hendershot Investments s sedežem v Virginiji, se strinja. "Gospod Market se je v zadnjih treh mesecih že precej zanetil in ne bi bili presenečeni, ko bi ga videli, da bi malo zadihal, " je dejal Hendershot.
Rezultati ankete so povzeti v spodnji tabeli.
Bikovi ranki padajo
(Poklicni menedžerji naložb, ki jih anketirajo Barronovi)
- Pomlad 2019: 49% pričakuje, da se bodo ameriške zaloge v naslednjih 12 mesecih povečale. Jesen 2018: 56% je napovedovalo porast v naslednjih 12 mesecihSesen 2016: zadnjič je manj kot 50% pričakovalo dobiček v naslednjih 12 mesecih
Pomen za vlagatelje
Delež anketirancev, ki menijo, da so medvedi, je z 9% v jeseni danes na 16%, kar odraža padec bikovega odstotka. Medtem je delež, ki meni, da je na borzi nevtralen, nespremenjen in znaša 35%.
Biki vidijo najmočnejši trg dela v ZDA v 50 letih kot glavni pokazatelj osnovne ekonomske moči. Pričakujejo, da bodo dobički podjetij še naprej naraščali s trdnimi hitrostmi, upajo, da bodo ZDA in Kitajska končno dosegli trgovinski sporazum ter da bodo Zvezne rezerve nadaljevale s pavzo povišanja obrestnih mer. Na drugi strani medvedi kažejo na upočasnitev rasti rasti BDP in dobička podjetij in skrbijo, da bi lahko zaradi napak v politiki prišlo do recesije. 44% anketirancev predvideva, da se bo leta 2020 začela recesija, 32% pa pričakuje, da se bo leta 2021 začelo krčenje.
Tudi biki v Barronovi anketi so le skromno. Njihova povprečna napoved je, da se bo indeks S&P 500 končal leta 2019 pri 2.946, kar je trg dosegel v trgovanju znotraj dneva v ponedeljek. Raziskava je bila udeležencem konec marca poslana po elektronski pošti, nato pa je S&P 500 v aprilu dobil še 3, 7%. Medvedi pozivajo k popravku, ki bo do konca leta 2019 znižal indeks S&P 500 za približno 12%.
Morgan Stanley je z Wall Streeta opozoril na zmanjšanje rasti dobička podjetij in negativni vpliv, ki naj bi ga imel na cene delnic. Pričakujejo, da bo S&P 500 v preostalem letu 2019 trgoval v razponu od 2.400 do 3.000, kar pomeni za 18, 4% padec in 2, 0% več kot od 29. aprila. "Rezultati 1Q zaslužka se mešajo z veliko stopnjo utripa na spodnji vrstici in znaki nižjega kapitlja, " pišejo v svojem zadnjem ameriškem poročilu Weekly Warm Up. "Pomembno rast v EPS-u opazimo pozneje letos in se ne bi mogel zaustaviti s popravki navzdol, " dodajajo.
Ker se je napoved rasti dohodka za S&P 500 v letu 2019 zmanjšala z 10% na 3%, so "naraščajoče ocene, povezane z enostavnim denarjem", tržne poti v stolpcu Wall Street Journal in to "lahko izgine v enem gulpu če se inflacijska pričakovanja spet dvignejo in se vlagatelji začnejo pripravljati na vrnitev povečanja tečaja Fed."
Pogled naprej
Zanimivo je, da skoraj 75% anketirancev meni, da je tehnološki sektor še vedno nakup, a previdnost, da morajo vlagatelji natančno pregledati temelje posameznih zalog. Ingrid Hendershot, denimo, v Hendershot Investments vidi primerne vrednotenja nekaterih staležev "stare tehnologije", vendar skrbi, da so nekateri vroči novi IPO-ji, na primer tisti za Uber in Lyft, morda dragi.
