Vzajemni skladi so resnično pritegnili pozornost javnosti v osemdesetih in devetdesetih letih, ko so naložbe v vzajemne sklade dosegle rekordne visoke vrednosti in vlagatelji videli neverjetne donose. Vendar se ideja o združevanju sredstev v naložbene namene že dolgo pojavlja.
Tu si ogledamo razvoj tega naložbenega mehanizma, od njegovih začetkov na Nizozemskem v 19. stoletju do današnjega statusa rastoče mednarodne industrije, v kateri imajo skladi na tri milijone dolarjev samo ZDA.
Na začetku
Zgodovinarji niso prepričani o izvoru naložbenih skladov. Nekateri navajajo investicijske družbe zaprtega tipa na Nizozemskem, ki jih je leta 1822 ustanovil kralj William I, kot prve vzajemne sklade, drugi pa na nizozemskega trgovca z imenom Adriaan van Ketwich, čigar prejšnje naložbeno zaupanje, ustanovljeno leta 1774, je kralju morda dalo idejo. Van Ketwich je verjetno teoretiral, da bo diverzifikacija povečala privlačnost naložb manjšim vlagateljem z minimalnim kapitalom. Ime sklada van Ketwich, Eendragt Maakt Magt, pomeni "enotnost ustvarja moč." Naslednji val skoraj vzajemnih skladov je vključeval investicijsko zaupanje, ustanovljeno v Švici leta 1849, za njim pa podobna vozila, ustvarjena na Škotskem v 1880-ih.
Zamisel o združevanju virov in širjenju tveganj z naložbami zaprtega tipa se je kmalu uveljavila v Veliki Britaniji in Franciji in se v 1890-ih pot napotila v ZDA. Sklad za osebno lastnino v Bostonu, ustanovljen leta 1893, je bil prvi zaprti sklad v ZDA. Ustanovitev Aleksandra sklada v Filadelfiji leta 1907 je bila pomemben korak v razvoju do tega, kar poznamo kot sodobni vzajemni sklad. Aleksandrov sklad je predstavil polletne izdaje in vlagateljem omogočil umik na zahtevo.
Prihod sodobnega sklada
Ustanovitev sklada investitorjev Massachusetts Investors v Bostonu je naznanila prihod sodobnega vzajemnega sklada leta 1924. Sklad je bil za vlagatelje odprt leta 1928, sčasoma pa je sprožil podjetje vzajemnega sklada, ki je danes znano kot MFS Investment Management. Sklad State Street Investors je bil skrbnik sklada Massachusetts Investors. Kasneje je State Street leta 1924 ustanovil lasten sklad z Richardom Paineom, Richardom Saltonstallom in Paulom Cabotom na čelu. Saltonstall je bil povezan tudi s Scudderjem, Stevensom in Clarkom, obleko, ki bo prvi sklad brez obremenitev lansirala leta 1928. Pomembno leto v zgodovini vzajemnega sklada, leto 1928 je bilo ustanovljeno tudi Wellington sklad, ki je bil prvi vzajemni sklad, ki vključuje delnice in obveznice, v nasprotju z neposrednimi naložbenimi naložbami v poslovanje in trgovino z bankami trgovcev.
Ureditev in razširitev
Do leta 1929 je bilo 19 odprtih vzajemnih skladov, ki so konkurirali s skoraj 700 zaprtimi skladi. Z padcem borze leta 1929 se je dinamika začela spreminjati, saj so bila sredstva z visokim finančnim vzvodom zaprtega tipa izbrisana in majhna odprta sredstva uspela preživeti.
Vladni regulatorji so začeli opažati tudi novo panogo vzajemnih skladov. Z ustanovitvijo Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC), s sprejemom zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1933 in z uveljavitvijo zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 so bili vzpostavljeni zaščitni ukrepi za zaščito vlagateljev: vzajemna sredstva so bila potrebna za registracijo pri SEC in za zagotovitev razkritje v obliki prospekta. Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940 je uvedel dodatne predpise, ki so zahtevali več razkritij in skušali zmanjšati navzkrižje interesov.
Industrija vzajemnih skladov se je še naprej širila. V začetku petdesetih let prejšnjega stoletja je število odprtih skladov preseglo 100. Leta 1954 so finančni trgi presegli vrhunec strmoglavljenja pred letom 1929, industrija vzajemnih skladov pa je začela nenehno rasti in s tem pridobila približno 50 novih sredstev desetletja. V šestdesetih letih prejšnjega stoletja je prišlo do porasta sredstev za agresivno rast, ustanovljenih je bilo več kot 100 novih skladov in več milijard dolarjev novih prilivov sredstev.
Na stotine novih skladov je bilo sproženih v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, dokler medvedji trg leta 1969 ni ohladil apetita javnosti po vzajemnih skladih. Denar je tekel iz vzajemnih skladov tako hitro, kot so lahko vlagatelji unovčili svoje delnice, vendar se je rast industrije nadaljevala.
Nedavni razvoj dogodkov
Leta 1971 sta William Fouse in John McQuown iz Wells Fargo ustanovila prvi indeksni sklad, koncept, ki bi ga John Bogle uporabil kot temelj, na katerem bi zgradili The Vanguard Group, elektrarno vzajemnih skladov, ki je znana po nizkocenovnih indeksnih skladih. V sedemdesetih letih se je povečal tudi sklad brez naložb. Ta nov način poslovanja je imel izjemno velik vpliv na prodajo vzajemnih skladov in bo bistveno prispeval k uspehu panoge.
Z osemdesetimi in devetdesetimi leti je prišla manija na trgu bikov in prej nejasni upravljavci skladov so postali zvezdniki. Max Heine, Michael Price in Peter Lynch, najvišji strelci industrije vzajemnih skladov, so postali velika imena gospodinjstev in denar, ki se je v industrijo naložb v maloprodajo prelival z neverjetno hitrostjo. Počil tehnološkega mehurja leta 1997 in množica škandalov, v katere so vpletena velika imena v panogi, sta odnesla velik del sijaja slovesa. Potem je Velika recesija leta 2007 veliko ljudi prestrašila iz vzajemnih skladov. Del tega obdobja je bil ves svet v finančni krizi. Senčne transakcije v večjih družbah skladov so pokazale, da vzajemni skladi niso vedno dobronamerne naložbe, ki jih upravljajo ljudje, ki imajo v glavi najboljše interese svojih delničarjev.
Spodnja črta
Kljub škandalom vzajemnih skladov leta 2003 in svetovni finančni krizi 2008–2009, zgodba o vzajemnem skladu še zdaleč ni končana. Dejansko industrija še vedno raste. Samo v ZDA je več kot 10.000 vzajemnih skladov, in če en predstavlja vse razrede delnic podobnih skladov, se deleži skladov merijo v trilijone dolarjev. Kljub uvedbi ločenih računov, borznih skladov in drugih konkurenčnih izdelkov industrija vzajemnih skladov ostaja zdrava in lastništvo skladov še naprej raste.
