Kot je večina investitorjev že ugotovila, obstaja več tveganj, povezanih z vlaganjem v kripto valute. Toda tista, o kateri se pogosto ne razpravlja, je tveganje črnega laboda, pravi Matthew Hougan, podpredsednik za raziskave in razvoj pri Bitwise, podjetju za upravljanje s kriptovalutami iz San Francisca s sedežem v San Franciscu.
Tveganje črnega laboda se nanaša na možnost pojava nepričakovanega dogodka. Izraz je prvi populariziral Nassim Nicholas Taleb, ekonomist in profesor na NYU. Po njegovem mnenju ima tveganje za črni labod tri lastnosti: redkost, ekstremni vpliv in predvidljivost za nazaj.
Dogodek črnega laboda lahko v industriji kripto valute prevzame več oblik. Hougan je kot primer navedel povečanje regulativnega tveganja zaradi večine trgovanja s kriptovalutami, ki se pojavljajo na borzah v določenih državah. Zatiranje trgovanja s kriptovalutami ali nekaterih borznih vlad, ki so jih v teh državah poslale, bi lahko strnilo cene virtualne valute.
Ethereum se je do nedavnega soočal s takšno situacijo. Kitajske borze so do konca leta 2016 predstavljale več kot 90% obsega trgovanja z etrom, njegovo kripto valutajo. Kitajska vlada je zatiranje borz na začetku leta 2017 pomagala razpršiti svoje trgovanje na druge borze, zlasti na tiste na Japonskem in v Južni Koreji.
Cardano je podoben primer. Z njim se trguje skoraj izključno na južnokorejskih borzah. Ena menjava - Upbit - je predstavljala skoraj 70% celotnega obsega trgovanja s kriptovalutami ob pretekli nedelji ob 22:15 UTC.
Težav zaradi menjave ali zatiranje menjav kripto valut s strani južnokorejske vlade bi lahko zrušilo njeno ceno. Takšen pojav že obstaja. Cardanova cena se je zrušila za 30%, potem ko je južnokorejski minister za pravosodje Park Sang Ki dejal, da vlada pripravlja predlog zakona o prepovedi trgovanja s kriptovalutami prek borz.
Vpliv na institucionalne trge
Houganovo tveganje je po besedah Hougana del "velikega in eksogenega" regulativnega tveganja, ki je že prineslo rezultate v ekosistemu kripto valute. Na primer, menjave kripto valut so sprejele samoregulacijo, da preprečijo kraje in zagotovijo minimalne zaščitne ukrepe za stranke, medtem ko vlade in regulativne agencije po vsem svetu razumejo in ocenijo vpliv kripto valut na finančne trge.
Toda vpliv kripto valut na institucionalne trge zanima Hougana, veterana industrije ETF.
Več podjetij je pri SEC že vložilo prošnje za zagon bitcoin ETF-ov. Toda agencija je odrinila nazaj in izrazila zaskrbljenost. Hougan (na sliki) je zadeva previdno ocenjen in pravi, da so pomisleki agencije "odmevali" z njim.
Po njegovem mnenju bi bitcoin ETF-ji, ki temeljijo na terminskih pogodbah, lahko zrušili cene kripto valut. Kot primer navaja povratne nestanovitnosti ETF, ki so v zadnjem času zabeležile njihov najbolj strm padec. Ta dogodek je domino vplival na delniške trge.
Možnost podobnega pojava na trgih s kripto valutami je velika, zlasti glede na nizko likvidnost in obseg trgovanja. Hougan bi lahko pridobil zadostno oprijemljivost in likvidnost, lahko bitcoin ETF-ji in ETN "preplavijo" spot-trge.
Druga težava z bitcoin ETF-ji je odsotnost fizičnega skrbništva za kovance. Te težave so napadle številne izmenjave in institucionalnim strankam začele ponujati skrbniške storitve po premijskih cenah. "ETF je čudovito vozilo in investitorji so mu dobro služeni, vendar je SEC sprejel trden in trden pristop, " pravi Hougan.
Medtem ga je zaposlitev na novem delovnem mestu zaposlila. "Zunaj skupnosti kripto valute se raven razumevanja z bitcoini začne in ustavi, " pravi in dodaja, da je za vlagatelje, bodisi institucionalne bodisi kako drugače, razširiti svoje razumevanje izven bitcoina.
Po njegovem mnenju prostor kripto valute potrebuje pomembne raziskave akademskega sloga. "To je nekako res, da lahko vsakdo sproži lastniški ETF, vendar ni res, da lahko kdo sproži kriptovalute, " je dejal Hougan. Pravi, da se institucionalni vlagatelji še vedno spopadajo s pozicioniranjem kripto valut v dolgoročnem portfelju.
Matthew Hougan prav tako agresivno preizkuša različne pristope k strukturiranju izdelkov, da bi čim bolj olajšal dostop do trgov s kripto valutami za del naložbene skupnosti. "Kako je trg rezan in narezan, je še vedno v zraku, " pravi.
