Kazalo
- 1. Hipotekarni avtor
- 2. Agregator
- 3. Trgovci z vrednostnimi papirji
- 4. Vlagatelji
- Spodnja črta
Hipoteko boste morda videli kot posojilo, s pomočjo katerega ste kupili dom. Toda vlagatelji hipoteko vidijo kot tok prihodnjih denarnih tokov. Te denarne tokove kupujejo, prodajajo, odvzemajo, tranširajo in listinjejo na sekundarnem hipotekarnem trgu. Ker večina hipotek konča na prodaj, je sekundarni hipotekarni trg izredno velik in zelo likviden.
Od točke nastanka do točke, ko mesečno plačilo posojilojemalca konča pri vlagatelju kot del hipotekarnega vrednostnega papirja (MBS), premoženja, zavarovanega s premoženjem (ABS), hipotekarne obveznosti s premoženjem pod zavarovanjem (CMO) ali dolžniškega zavarovanja s premoženjem (CDO) plačila, obstaja več različnih institucij, ki vse razdelijo nekaj odstotkov začetnih pristojbin in / ali mesečnih denarnih tokov., vam bomo pokazali kako deluje sekundarni hipotekarni trg in vas seznanili z njegovimi glavnimi udeleženci.
Na tem trgu so štirje glavni udeleženci: hipotekarni avtor, zbiralec, trgovec z vrednostnimi papirji in vlagatelj.
1. Hipotekarni avtor
Hipotekarni originator je prvo podjetje, ki sodeluje na sekundarnem hipotekarnem trgu. Hipotekarni originatorji sestavljajo banke na drobno, hipotekarni bančniki in hipotekarni posredniki. Medtem ko banke uporabljajo svoje tradicionalne vire financiranja za zapiranje posojil, hipotekarni bančniki običajno financirajo posojila, kar je znano kot skladiščna linija. Večina bank in skoraj vsi hipotekarni bančniki hitro prodajo novo nastale hipoteke na sekundarni trg.
Treba je poudariti, da banke in hipotekarni bančniki uporabljajo lastna sredstva za zapiranje hipotek, hipotekarni posredniki pa ne. Hipotekarni posredniki namesto tega delujejo kot neodvisni zastopniki bank ali hipotekarnih bankirjev, ki jih povezujejo s strankami (posojilojemalci).
Vendar lahko hipotekarni originator, odvisno od svoje velikosti in prefinjenosti, združi hipoteke za določeno časovno obdobje, preden proda celoten paket; lahko prodaja tudi posamezna posojila, kot so nastala. Za originatorja obstaja tveganje, kadar ima hipoteko, potem ko je posojilojemalec nakazal obrestno mero. Če hipoteka ne bo hkrati prodana na sekundarnem trgu v času, ko posojilojemalec zaklepa obrestno mero, bi se obrestne mere lahko spremenile, kar spremeni vrednost hipoteke na sekundarnem trgu in navsezadnje dobiček, ki ga originator ustvari na hipoteki.
Naročniki, ki združijo hipoteke, preden jih prodajo, pogosto zavarujejo svoje hipotekarne cevovode pred premiki obrestnih mer. Obstaja posebna vrsta posla, imenovana trgovina z najboljšimi napori, zasnovana za prodajo ene hipoteke, kar odpravlja potrebo po vložniku, da varuje hipoteko. Manjši originatorji ponavadi uporabljajo najboljše napore.
Na splošno hipotekarni originatorji zaslužijo s pristojbinami, ki se zaračunajo za nastanek hipoteke, in razliko med obrestno mero, dodeljeno posojilojemalcu, in premijo, ki jo bo sekundarni trg plačal za to obrestno mero.
2. Agregator
Aggregatorji so naslednje podjetje v vrsti udeležencev na sekundarnem hipotekarnem trgu. Agregati so velike hipotekarne osebe, ki so povezane s podjetji na Wall Streetu in vladnimi podjetji, kot sta Fannie Mae in Freddie Mac. Aggregatorji odkupijo novo nastale hipoteke od manjših avtorjev in skupaj z lastnim poreklom oblikujejo skupine hipotek, ki jih bodisi listinjejo v hipotekarne vrednostne papirje z zasebnimi oznakami (s sodelovanjem s podjetji Wall Street) ali pa oblikujejo hipotekarne vrednostne papirje agencije (z delom prek GSE).
Podobno kot originatorji morajo tudi agregatorji hipoteke v svojih cevovodih zavarovati od trenutka, ko se zavežejo, da bodo kupili hipoteko, s postopkom listinjenja in do prodaje MBS prodajalcu vrednostnih papirjev. Zaščita hipotekarnega plinovoda je zaradi tveganja izpada in širjenja zapletena naloga. Agregati ustvarjajo dobiček z razliko v ceni, ki jo plačujejo za hipoteke, in ceni, po kateri lahko prodajo MBS, ki ga podpirajo te hipoteke, odvisno od učinkovitosti varovanja.
3. Trgovci z vrednostnimi papirji
Ko je MBS oblikovan (in včasih še preden se oblikuje, odvisno od vrste MBS), ga proda prodajalcu vrednostnih papirjev. Večina borznoposredniških družb na Wall Streetu ima trgovske mize MBS. Trgovci na teh mizah izvajajo vse vrste kreativnih stvari z MBS in hipoteko najemajo celotna posojila; končni cilj je prodati jih kot vrednostne papirje vlagateljem. Trgovci pogosto uporabljajo MBS za strukturo CMO, ABS in CDO. Ti posli so lahko strukturirani tako, da imajo različne in nekoliko določene značilnosti predplačila in izboljšane bonitetne ocene v primerjavi z osnovnim MBS ali celotnimi posojili. Trgovci širijo ceno, po kateri kupujejo in prodajajo MBS, in si prizadevajo za arbitražni dobiček na način, kako strukturirajo določene pakete CMO, ABS in CDO.
4. Vlagatelji
Vlagatelji so končni uporabniki hipotek. Tuje vlade, pokojninski skladi, zavarovalnice, banke, GSE in hedge skladi so vsi veliki vlagatelji v hipoteke. MBS, CMO, ABS in CDO ponujajo vlagateljem široko paleto potencialnih donosov, ki temeljijo na različnih tveganjih kreditne kakovosti in obrestnih mer.
Tuje vlade, pokojninski skladi, zavarovalnice in banke običajno vlagajo v visoko ocenjene hipotekarne izdelke. Ti vlagatelji iščejo nekatere tranše različnih strukturiranih hipotekarnih poslov za njihovo predplačilo in profile obrestnih tveganj. Hedge skladi so običajno veliki vlagatelji v hipotekarne izdelke z nizko boniteto in strukturirane hipotekarne izdelke, ki imajo večje tveganje obrestne mere.
Od vseh hipotekarnih vlagateljev imajo GSE največji portfelj. Vrsta hipotekarnega izdelka, v katerega lahko vlagajo, v veliki meri ureja Urad za nadzor zveznega stanovanjskega podjetja.
Spodnja črta
Malo posojilojemalcev se zaveda, v kolikšni meri je njihova hipoteka razrezana, narezana na kocke in s katero se trguje. V nekaj tednih, morda mesecu, od trenutka nastanka hipoteke lahko postane del skupne ureditve trga, ABS ali CDO. Končni uporabnik hipoteke je lahko hedge sklad, ki dela usmerjene obrestne stave ali uporablja pozicije s finančnim vzvodom za izkoriščanje majhnih nepravilnosti pri relacijskih cenah ali pa je centralna banka tuje države všeč bonitetni oceni agencije MBS.
Po drugi strani bi to lahko bila zavarovalnica s sedežem v Bruslju, ki jo pritegne profil trajanja in konveksnosti določene tranše pri poslih z ABS, CMO ali CDO. Sekundarni hipotekarni trg je ogromen, likviden in zapleten z več institucijami, ki si želijo zaužiti rezino hipotekarne pita.
