Kaj je dražbena obveznica (ARB)?
Aktualna obveznica (ARB), znana tudi kot garancija za dražbeno obrestno mero (ARS), je dolžniška garancija s prilagodljivo obrestno mero. Ročnosti so določene od 20 do 30 let. Obrestna mera se redno ponastavlja. Nepridobitne institucije in občine uporabljajo ARB kot sredstvo za zmanjšanje stroškov zadolževanja za dolgoročno financiranje.
Obvezniška dražba se prodaja po obrestnih merah, ki očistijo trg z najnižjim možnim donosom. Ta postopek zagotavlja, da vsi ponudniki dobijo enak donos na obveznico. Od leta 2008 je povpraševanje po teh obveznicah postalo nelikvidno.
Osnove obvezniške stopnje obveznic
Številni vlagatelji so vlagali v obveznice dražbenih tečajev zaradi visoke bonitetne ocene, statusa, ki je oproščen davka, in statusa, ki je enakovreden denarju. Vendar ne trgujejo več. V večini primerov so oproščeni zveznih, državnih in lokalnih davkov. ARB ima nekoliko večji donos po obdavčitvi kot denarni trg in potrdilo o vlogah (CD) zaradi povečanega tveganja in zapletenosti. Prav tako obveznice dražbenih tečajev niso tako likvidne kot sredstva denarnega trga, zato je CD-je morda težje trgovati.
Na dražbeni obrestni obveznici je obrestna mera določena s spremenjeno nizozemsko dražbo. Nizozemska dražba je struktura dražbe z javno ponudbo, v kateri je nastavitvena cena ponudbe popolna po sprejemu vseh ponudb. Ta metoda omogoča določitev najvišje stopnje in najnižjega donosa, po katerem se lahko prodaja celotna ponudba. Na tej vrsti dražbe vlagatelji oddajo ponudbo za znesek, ki so ga pripravljeni kupiti in donos, ki ga pričakujejo.
Po navedbah Komisije za vrednostne papirje in borze (SEC) dražbene obveznice ali vrednostni papirji občasno ponovno določijo svoje obrestne mere na vsakih 7, 14, 28 ali 35 dni. Ponudniki študentskih posojil, občine, javne oblasti in institucionalni posojilojemalci uporabljajo ARB. Po finančni krizi 2007–2008 je bilo izvedenih nekaj dražb in trg je postal nelikviden. Regulativni organ finančne industrije (FINRA), SEC in generalni državni odvetniki so se dogovorili s pomembnimi prodajalci teh naložb. Večina velikih posrednikov je kupila ali zamenjala ARB.
Srednjeročna do dolgoročna obveznica ARB deluje podobno kot kratkoročne obveznice, saj se razpored obveznice ponastavi na določen časovni razpored. Nizozemska struktura dražb deluje tako, da določi ceno po ponudbah, ki omogočajo najvišjo razpoložljivo ponudbo.
Ključni odvzemi
- Aukcijska obrestna obveznica (ARB) je 20–30 letna obveznica z prilagodljivimi obrestnimi merami, ki jih določa tržna dražba.ARB se prodajajo prek nizozemske dražbe, kjer se obveznica prodaja po obrestni meri, ki bo trg očistila z najnižjim možnim donosom. Dražbe za ARB potekajo vsakih 7, 28 ali 35 dni, ko se tečaj ponastavi. Številne občinske obveznice in ameriška blagajna uporabljajo nizozemsko strukturo dražb za prodajo svojih vrednostnih papirjev.
Primer nizozemskih dražb in ARB-jev
Podjetje zbira ponudbe vseh zainteresiranih in nato določi ceno za vse delnice po ceni najnižje sprejete ponudbe. Ta metoda pomeni, da če so sprejeli predlog vlagatelja, ki ponuja 190 dolarjev na delnico, čeprav kupijo 200, vi pa kupite le 50 delnic, boste še vedno plačali 190 dolarjev na delnico.
Zakladnica ZDA za prodajo svojih vrednostnih papirjev uporablja nizozemsko strukturo dražb. Čeprav ARB uporabljajo podobno strukturo, ko dražba zaradi pomanjkanja kupcev ne uspe, to negativno vpliva na imetnike obveznic in izdajatelje obveznic. Imetniki obveznic ne morejo prodati, kar naj bi bila likvidna naložba, izdajatelji pa so prisiljeni plačevati višje zamudne stopnje.
