Kljub velikemu skoku delnic družbe Apple Inc. (AAPL) ta teden obeti za številne dobavitelje ostajajo medvedji, kar kaže na potencialno zmanjšanje delnic proizvajalcev polprevodnikov, vključno z Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), in Qorvo Inc. (QRVO). Previdnost pri teh treh dobaviteljih izvira iz njihove odvisnosti od enega velikega kupca, s čimer se poveča tveganje in skupina zalog postane bolj nestanovitna od njihovih bolje razpršenih vrstnikov. Vsi trije izdelovalci čipov se v veliki meri zanašajo na Apple zaradi prihodkov, zlasti iPhone, ki naj bi v trenutnem četrtletju Apple spet upadel.
Medtem ko so te iste zaloge nekoč imele koristi od prejšnjih Appleovih "super ciklov", v katerih bi nove generacije izdelkov ustvarile rep bogastva za dobavitelje, je razpad tega cikla in napovedi o padcu ali slabši prodaji iPhone-a zdaj nasproten učinek. V začetku tega meseca je tehnološki gigant s sedežem v Cupertinu zmanjšal cilj za prihodke in pripisal šibko raven prodaje iPhone, ki je bila nižja od pričakovane, zaradi česar so se Barron spopadli z velikimi zalogami in šibkim povpraševanjem na nastajajočem trgu.
3 Jabolčni dobavitelji se lahko soočajo z več upada
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc; 36, 5% Qorvo Inc.; 24, 5%
Trg pametnih telefonov dozoreva
Kljub 5, 5-odstotnemu zvišanju delnic družbe Apple v sredo, delnice ostajajo za 30% nižje od 52-tedenske višine, kar je znižalo Barronov indeks Apple-ovih dobaviteljev, ki presega 50 let, 33% od njihovega enoletnega vrhunca. Barronove ocene za 300 milijard dolarjev tržne vrednosti so odšteli od Apple-ovih dobaviteljev, odkar so se pojavile šibke zahteve iPhone.
Appleovo opozorilo v začetku tega meseca je sledilo opozorilom proizvajalcev čipov, vključno s Qorvo, ki je sredi novembra dejal, da bodo prihodki manjši od napovedi, in Skyworks, ki je pred tednom dni ponudil razočaranje.
Najnovejši četrtletni rezultati izdelovalca iPhone, objavljeni v torek zvečer, so ponudili vpogled v osnovno dejavnost podjetja, saj se spopada z daljšimi cikli zamenjave. Apple zdaj pričakuje, da bo prodal blago v vrednosti 57 milijard dolarjev, kar je 900 milijonov dolarjev manj od povprečnih napovedi analitikov, saj podjetje podvoji svoje vse večje podjetje s programsko opremo in storitvami. Ker se trg pametnih telefonov upočasnjuje, bodo morali dobavitelji čakati dlje, da se naročila komponent povrnejo.
"Kljub priložnosti za povečanje vsebine, menimo, da bo zaloge dobaviteljev Apple, ki delujejo v trenutnem ciklu, izredno zahtevne, " je zapisal analitik KeyBanc John Vinh, ki je priznal možnost, da dobavitelji izdelajo večji del delov v Applovih napravah.
Ena svetla točka za izdelovalce čipov
Cirrus 82-odstotno prodajo ustvari Apple, sledi Skyworks pri 47-odstotni in Qorvo pri 36-odstotni. Medtem je izdelovalec čipov Broadcom Inc. (AVGO) primer industrijskega igralca, ki je zaradi uspešne diverzifikacije na trgu mobilnih telefonov postal manj tvegan. Danes ima 25 do 34% prodaje Apple, Perron.
Medtem ko Broadcom še zdaleč ni imun na šibkost iPhone-a, Vinh zaloge obravnava kot privlačen ugoden nakup, pri čemer navaja nenehno strategijo uprave za krepitev svoje odpornosti z diverzifikacijo poslovanja.
Delnice proizvajalca čipov iz San Joseja v Kaliforniji so se v treh mesecih podaljšale za skoraj 22% v primerjavi z 1, 5% izgubo S&P 500 v istem obdobju. Kljub shodu delnice Broadcoma še vedno trgujejo z manj kot 12-kratnim ocenjenim dobičkom v letu 2019. Na tej ravni zaloga odraža 18-odstotni popust v primerjavi z večkratnim preteklim vrednotenjem.
Medtem je vodstvo Broadcom zagovarjalo agresivno strategijo M&A, ki je novembra prevzela proizvajalca programske opreme VA za 18 milijard dolarjev.
Za shranjevanje novih trgov je potrebna »zaveza za polni delovni čas«
Sidarth Kapoor, portfeljski direktor pri Avasarju, predlaga, da bi izdelovalec iPhone "za zmago v Indiji potreboval popolno zavezo in naložbe", kar Apple verjetno ne bo ponudil. "Ne morejo prodati zastarelih iPhonov po znižanih cenah za zmago nad Indijci, ki lahko izbirajo med številnimi dobavitelji, " je dodal.
Pogled naprej
Niso vsi izdelovalci čipov ostali na volji Applovega iPhona. Ponudniki, kot je Broadcom, in drugi, ki se aktivno razpršijo, se lahko izognejo popolnemu učinku Appleovih tegob. V začetku decembra sta tako Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) kot Foxconn Technology Co Ltd. poročala o solidnih prodajnih rezultatih, kar kaže na to, da imajo mnogi proizvajalci čipov še vedno dolgoročni potencial. Poleg tega, če Apple uspe obvladati na rastočih trgih in prenoviti povpraševanje po izdelkih, lahko njegovi dobavitelji vidijo prodajo in njihove cene delnic.
