OPREDELITEV Ponastavitve marže
Stopnja ponastavitve je razlika med obrestno mero vrednostnega papirja in indeksom, na katerem temelji obrestna mera vrednostnega papirja. Stopnja ponastavitve bo pozitivna, saj je vedno dodana osnovnemu indeksu.
BREAKING DOWN Ponastavitev marže
Funkcija marže ponastavitve je najpogostejša z zaščito s spremenljivo obrestno mero. Stopnja nad referenčno obrestno mero ali indeksom se uporablja za določanje obrestne mere za vrednostni papir z nastavljivo obrestno mero. Stopnja ponastavitve se doda obveznostim s spremenljivo obrestno mero, kot je LIBOR. Na primer, obrestna mera menice s spremenljivo obrestno mero (FRN) je navedena kot trimesečni LIBOR plus 0, 5%. 0, 5% je stopnja ponastavitve, kar pomeni, da če LIBOR znaša 2, 36%, bo obrestna mera na menici postavljena na 2, 86%. Banke si lahko izposodijo denar pri LIBOR-u in za uresničitev dobička iz posojil bodo pri posojanju sredstev dodale stopnjo ponastavitve.
Drugi možni indeksi ali referenčne obrestne mere vključujejo obrestno mero, Euro medbančno ponudbeno stopnjo (EURIBOR), zvezno obrestno mero, državne zakladniške stopnje itd. Ko se obrestne mere zvišujejo, se stopnja ponastavitve poveča, da odraža višjo stopnjo. Na primer, če se zaznavanje kreditne sposobnosti izdajatelja s spremenljivo obrestno mero iz zgornjega primera izkaže za negativno, lahko vlagatelji zahtevajo višjo obrestno mero, recimo trimesečni LIBOR plus 0, 65%. V tem primeru se bo stopnja kupona prilagodila na 3, 01% po višji stopnji ponastavitve. Dejansko se kuponska stopnja ponastavi na podlagi kotirane marže nad LIBOR.
Nekatere opombe z nastavljivo obrestno mero, znane kot opombe s podaljšanjem ponastavitve, omogočajo določitev stopnje ponastavitve po lastni presoji izdajatelja. Za te vrednostne papirje lahko izdajatelj ponastavi stopnjo kupona, tako da bo vrednostni papirji trgoval po ceni ali ceni nad nominalno vrednostjo. Recimo, da je kupon obrestna mera na enoletni zakladni stopnji plus 1, 5%, zakladniška stopnja pa 2, 24%. Na datum ponastavitve kupona (spremenljive obrestne mere ponastavite z vsakim plačilom kupona) izdajatelj ugotovi, da bo cena vrednostnega papirja po tej stopnji trgovala pod nižjo ceno. Zato prilagodi stopnjo s povečanjem marže za ponastavitev na raven, v kateri bo plovec trgoval enakovredno na trgih. Če se kreditna kakovost vrednostnega papirja od zadnjega datuma ponastavitve zniža, bo treba maržo za ponastavitev občutno povečati, da se lahko vrednostni papirji z vrednostnimi papirji trgujejo v višini.
Za dolg s povratno spremenljivo obrestno mero se kuponska stopnja izračuna tako, da se odšteje referenčna obrestna mera od reset marže na vsak datum kupona. Kupon na vzvratnem plovcu se lahko na primer izračuna kot 10% minus 3-mesečni LIBOR. Višji LIBOR bi pomenil, da se bo od reset marže odštelo več, zato bo manjše plačilo imetniku dolga v kuponih. Podobno, ko se obrestne mere znižujejo, se kuponska stopnja poveča, ker se manj odšteje od marže za ponastavitev.
