Tradicionalni skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), so na voljo v več sto različicah in spremljajo skoraj vsak indeks, ki si ga lahko zamislite. ETF-ji ponujajo vse ugodnosti, povezane z vzajemnimi skladi indeksa, vključno z nizkim prometom, nizkimi stroški in široko diverzifikacijo, skupaj z njihovimi izdatki so bistveno nižji.
Medtem ko je pasivno vlaganje priljubljena strategija med investitorji ETF, to ni edina strategija. Tu raziskujemo in primerjamo naložbene strategije ETF, da zagotovimo dodaten vpogled v to, kako vlagatelji uporabljajo te inovativne instrumente.
Pasivno vlaganje
ETF-ji so bili prvotno zasnovani tako, da zagotavljajo enotno vrednostno papir, ki sledi indeksu in trguje čez dan. Trgovanje znotraj dneva omogoča vlagateljem, da v bistvu kupujejo in prodajo vse vrednostne papirje, ki sestavljajo celoten trg (na primer S&P 500 ali Nasdaq) z eno samo trgovino. ETF-ji tako zagotavljajo prožnost, da kadar koli čez dan pridete v položaj ali izstopite iz njega, za razliko od vzajemnih skladov, ki trgujejo le enkrat na dan.
Medtem ko je sposobnost trgovanja čez dan zagotovo korist za aktivne trgovce, je to le udobje za vlagatelje, ki raje kupujejo in hranijo, kar je še vedno veljavna in priljubljena strategija - še posebej, če ne pozabimo, da sredstva, ki jih najbolj aktivno upravljajo, ne uspejo premagati Morningstar poroča o njihovih primerjalnih vrednostih ali pasivnih kolegih, zlasti v daljših časovnih obdobjih. ETF-ji zagotavljajo priročen in poceni način izvajanja indeksiranja ali pasivnega upravljanja.
Aktivno trgovanje
Kljub uspešnemu indeksiranju številni vlagatelji niso zadovoljni s tako imenovanimi povprečnimi donosi. Čeprav vedo, da manjšina sredstev, ki se aktivno upravljajo, premaga trg, so vseeno pripravljeni poskusiti. ETF-ji so odlično orodje.
Z omogočanjem trgovanja znotraj dneva ETF ponujajo tem trgovcem priložnost, da spremljajo smer trga in ustrezno trgujejo. Čeprav indeks še vedno trguje kot pasivni vlagatelj, lahko ti aktivni trgovci izkoristijo kratkoročna gibanja. Če se S&P 500 dvigne navzgor, ko se trgi odprejo, lahko aktivni trgovci takoj zaklenejo dobiček.
In tako se lahko vse aktivne strategije trgovanja, ki jih je mogoče uporabiti s tradicionalnimi zalogami, uporabijo tudi z ETF-ji, kot so časovna omejitev na trgu, rotacija sektorja, prodaja na kratko in nakup po marži.
Aktivno upravljani ETF-ji
Medtem ko so ETF strukturirani tako, da sledijo indeksu, jih je mogoče prav tako preprosto zasnovati tako, da sledijo vrhunskim izbiram priljubljenega upravitelja naložb, zrcalijo vse obstoječe vzajemne sklade ali zasledujejo določen naložbeni cilj. Poleg trgovanja lahko ti ETF vlagateljem / trgovcem zagotovijo naložbo, katere cilj je prinašati nadpovprečne donose.
Aktivno upravljani ETF lahko koristijo vlagateljem vzajemnih skladov in upravljavcem skladov. Če je ETF zasnovan tako, da zrcali določen vzajemni sklad, bo sposobnost trgovanja znotraj dneva pogoste trgovce spodbudila k uporabi ETF namesto sklada, kar bo zmanjšalo denarni tok v vzajemnem skladu in iz njega, kar bo olajšalo upravljanje portfelja in več stroškovno učinkovita, saj poveča vrednost vzajemnega sklada za svoje vlagatelje.
Preglednost in arbitraža
Aktivno upravljani ETF-ji niso tako široko dostopni, ker obstaja tehnični izziv pri njihovem ustvarjanju. Najpomembnejša vprašanja, s katerimi se soočajo upravljavci denarja, vključujejo zaplet pri trgovanju, natančneje zaplet v vlogi arbitraže za ETF. Ker ETF trguje na borzi, obstaja možnost, da se med tržno ceno delnic ETF in tržno ceno osnovnih vrednostnih papirjev razvijejo razlike v cenah. To ustvarja priložnost za arbitražo.
Če ETF trguje z vrednostjo, ki je nižja od vrednosti osnovnih delnic, lahko vlagatelji od tega popusta izkoristijo tako, da kupijo delnice ETF in jih nato unovčijo za stvarne delitve delnic osnovnega deleža. Če ETF trguje s premijo do vrednosti osnovnih delnic, lahko vlagatelji kratkoročno prevzamejo ETF in kupijo delnice delnic na odprtem trgu, da pokrijejo pozicijo.
Pri indeksih ETF arbitraža ohranja ceno ETF blizu vrednosti osnovnih delnic. To deluje, ker vsi poznajo deleže v danem indeksu. Indeks ETF se nima ničesar bati z razkritjem deležev, paritetna cena pa služi vsem v najboljšem interesu.
Situacija bi bila nekoliko drugačna za aktivno upravljani ETF, katerega upravitelj denarja bi prejel za izbiro delnic. V najboljšem primeru bi ta izbira pomagala vlagateljem, da bi prekašali referenčni indeks svojega ETF.
Če bi ETF svoja deleža razkrival dovolj pogosto, da bi lahko prišlo do arbitraže, ne bi bilo razloga, da bi kupili ETF - pametni vlagatelji bi upravitelju sklada preprosto pustili, da opravi vse raziskave in nato počaka na razkritje svojih najboljših možnosti ideje. Vlagatelji bi nato kupili osnovne vrednostne papirje in se izognili plačilu stroškov upravljanja sklada. Zato tak scenarij upravljavcem denarja ne vzpodbuja, da bi ustvarili aktivno upravljane ETF.
V Nemčiji pa je enota DWS Investments Deutsche Bank razvila dejavno upravljane ETF, ki svoje vloge institucionalnim vlagateljem razkrivajo vsak dan z dvodnevno zamudo. Toda informacije se ne dajejo širši javnosti, dokler ne začnejo enomesečne starosti. Ta ureditev daje institucionalnim trgovcem možnost, da arbitrirajo o skladih, vendar daje zastarele informacije širši javnosti.
V Združenih državah Amerike so bili odobreni aktivni ETF, vendar morajo biti pregledni glede svojega dnevnega kapitala. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je leta 2015 zanikala nepregledne aktivne ETF, vendar trenutno ocenjuje različne periodično razkrite aktivne modele ETF. SEC je odobril tudi otvoritveno trgovanje z delnicami brez razkritja cen v nestanovitnih dneh v zvezi z ETF, da bi preprečil rekordni padec znotraj dneva, ki se je zgodil avgusta 2015, ko so cene ETF padle, ker se je trgovanje z vrednostnimi papirji ustavilo, medtem ko se je trgovanje z ETF nadaljevalo.
Spodnja črta
Aktivno in pasivno upravljanje so legitimne in pogosto uporabljene naložbene strategije med vlagatelji v ETF. Medtem ko so aktivno upravljani ETF-ji, ki jih vodijo profesionalni upravljavci denarja, še vedno premajhni, lahko stavite, da inovativna podjetja za upravljanje denarja pridno delajo, da bi premagala izzive, s katerimi bo ta izdelek na voljo po vsem svetu.
