Indeks S&P 500 (SPX) je v zadnjih tednih doživel impresivno oživitev, vendar še vedno trguje več kot 10% pod najvišjo 52-tedensko višino. Zaradi tega bo trg še vedno zrel za lov na kupce. "Po razprodaji so zaloge zdaj videti poceni ali blizu poštene vrednosti v primerjavi z zgodovino na večini meril, razen nekaj meritev, ki so usmerjene v preteklost, " je sporočila Merrill Lynch Bank of America.
Zlasti BofAML ugotavlja, da je trenutno razmerje med P in E za S&P 500 zdaj najnižje v več kot petih letih. Poleg tega njihovo poročilo ugotavlja, da ima pet sektorjev v širšem indeksu trenutno še posebej privlačne vrednotenja, ki temeljijo na primerjavah trenutnih in povprečnih razmerij med ceno in knjigo (P / B) (glej spodaj).
5 poceni sektorjev
(Navzkrižno)
- Energija: 65% Finance: 38% Zdravstvena nega: 28% Materiali: 23% Potrošniški sponki: 14%
Pomen za vlagatelje
V svoji analizi je BofAML preučil tri meritve vrednotenja: razmerje med P / E, razmerje med ceno in knjigo (P / B) ter razmerje med ceno in operativnim denarnim tokom. Nato so primerjali trenutna vrednotenja z zgodovinskimi povprečji od leta 1986 do konca leta 2018. Navidezni učinki za pet zgoraj naštetih sektorjev odražajo, koliko se mora zvišati njihovo trenutno razmerje med ceno in knjigo, da dosežejo zgodovinsko povprečje.
Tudi energija pomeni 15-odstotno povečanje na podlagi P / E in 26% glede na ceno do denarnega toka. Za zdravstveno varstvo je porast teh 8% in 23%. Slika financ, materialov in potrošnikov je nekoliko bolj zapletena, z mešanico skromnih popustov in premij, ki jih nakazujeta ti dve dodatni meritvi vrednotenja.
Na podlagi "pozitivnih popravkov EPS in privlačnih ocen" so finančne zaloge na drugem mestu BofAML-ovega "taktičnega kvantitativnega okvira". Komunalne storitve so na prvem mestu, kljub temu, da so na podlagi P / B prikazale samo 5%, hkrati pa imajo tudi 21% slabega padca, če upoštevamo P / E.
Medtem, čeprav ima informacijska tehnologija "še vedno značilnosti, ki so dolgoročno privlačne in smo v 12-mesečnem časovnem obdobju prekomerno obremenjeni, naš taktični model označuje potencialna kratkoročna tveganja", opozarja poročilo. Zlasti strojna oprema za shranjevanje in zunanje naprave, od katerih Apple Inc. (AAPL) predstavlja 88%, polprevodniki pa so industrijske skupine, za katere BAML kaže, da imajo še vedno slabo stran. "Padajo hitreje kot znižanje zaslužka, " ugotavlja podjetje.
Na bolj makro ravni se je terminsko razmerje med P in E za celoten S&P 500 v letu 2018 zmanjšalo za 21%, leto pa je končalo pri 14, 1-krat predvidenih prihodkih v 12 mesecih. Pozneje se je od zaprtja 15. januarja 2019 odpovedal 15, 1-krat, vendar je, razen nedavne nizke vrednosti decembra, še vedno nižja kot kadar koli med septembrom 2013 in zdaj, dodaja BofAML.
Pogled naprej
Ali je pet zgoraj naštetih sektorjev zares dovolj poceni, da so na tej točki res privlačni, je stvar razprave. Morgan Stanley ugotavlja, da številni kazalci kažejo, da se naslednja recesija hitro bliža in pričakovanje gospodarskega krčenja bo verjetno spodbudilo znižanje cen delnic.
