Ena stalnica na borzah je sprememba. Rečeno drugače, je nestanovitnost stalni spremljevalec vlagateljev. Od uvedbe indeksa VIX, s prihodnjimi terminskimi pogodbami in možnostmi, so vlagatelji imeli možnost trgovanja s temi meritvami vlagateljev glede prihodnje nestanovitnosti. Hkrati se zavedajoč na splošno negativne korelacije med nestanovitnostjo in uspešnostjo borznega trga številni vlagatelji želijo uporabiti instrumente nestanovitnosti za varovanje svojih portfeljev.
Na žalost ni vse tako preprosto, in čeprav imajo vlagatelji več alternativ kot kadar koli prej, ima veliko pomanjkljivosti celotni razred.
Investopedia Broker Guides: Izboljšajte svoje trgovanje z orodji današnjih najboljših spletnih posrednikov.
Neuspešno izhodišče? Pomemben dejavnik pri ocenjevanju borzno-trgovalnih skladov (ETF-ov) in borznih menic (ETN-jev), vezanih na VIX, je sam VIX. VIX je oznaka, ki se nanaša na indeks volatilnosti trga borznih možnosti v Board Boardu. Čeprav je pogosto predstavljen kot kazalnik nestanovitnosti delniškega trga (včasih ga imenujejo tudi "indeks strahu"), ki ni povsem natančen.
VIX je ponderirana mešanica cen za mešanico indeksov S&P 500, iz katere izhaja implicitna nestanovitnost. V navadni (napačni) angleščini VIX res meri, koliko ljudi je pripravljenih plačati za nakup ali prodajo S&P 500, s tem kolikor več so pripravljeni plačati, kar kaže na več negotovosti. Z drugimi besedami, to ni model Black Scholes in res je treba poudariti, da VIX pomeni "implicitno" nestanovitnost.
Še več, medtem ko se o VIX-u najpogosteje govori na kraju samem, noben ETF ali ETN tam ne predstavlja volatilnosti spot-VIX. Namesto tega so to zbirke terminskih pogodb na VIX-u, ki le približno približajo delovanje VIX-a.
GLEJ: Indeks nestanovitnosti: tržni občutek branja
Gostitelj izbire Največji in najuspešnejši VIX izdelek je iPath S&P 500 VIX kratkoročne prihodnosti ETN (ARCA: VXX). Ta ETN ima dolgo pozicijo v VIX terminskih pogodbah prvega in drugega meseca, ki se dnevno izvajajo. Ker obstaja zavarovalna premija pri daljših pogodbah, ima VXX negativen donos roll-ja (v bistvu to pomeni, da bodo dolgoročni imetniki videli vračilo). Še več, ker je nestanovitnost pojav v povprečju obrnjen, VXX pogosto trguje višje, kot bi sicer, v obdobjih nizke sedanje nestanovitnosti (cene v pričakovanju povečane nestanovitnosti) in nižje v obdobjih visoke sedanje nestanovitnosti (cena vračanja na nižjo nestanovitnost)).
IPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (ARCA: VXZ) je strukturno podoben VXX, vendar ima pozicije v VIX terminah četrtega, petega, šestega in sedmega meseca. V skladu s tem je to veliko bolj merilo nestanovitnosti v prihodnosti in ponavadi je precej manj nestanovitna igra na nestanovitnost. Običajno ima ta ETN povprečno trajanje približno pet mesecev in tu velja enak negativni donos roll - če je trg stabilen in nestanovitnost nizka, bo indeks terminskih pogodb izgubil denar.
Za vlagatelje, ki iščejo večje tveganje, obstaja več alternativnih možnosti. Dnevno dvakratni kratkoročni VIX kratkoročni ETN VelocityShares (ARCA: TVIX) ponuja več vzvodov kot VXX, kar pomeni večje donose, ko se VIX premakne navzgor. Po drugi strani ima ta ETN enak problem z donosnostjo zvitka in težavo z zaostankom volatilnosti - z drugimi besedami, to je drag položaj za nakup in zadrževanje in celo lastni list izdelkov Credit Suisse (NYSE: CS) na TVIX stanjih "če imate ETN kot dolgoročno naložbo, je verjetno, da boste izgubili vso ali znaten del naložbe."
GLEJ: Seciranje vrnjenega ETF vrnitve
Kljub temu obstajajo tudi ETF in ETN za vlagatelje, ki želijo igrati drugo stran kovanca za nestanovitnost. Kratkoročni ETN (ARCA: XXV) iPath Inverse S&P 500 VIX v bistvu ponazarja zmogljivost kratkega VXX, medtem ko VeverseityShares Daily Inverse VIX Kratkoročni ETN (ARCA: XIV) prav tako poskuša doseči uspešnost v kratkem času tehtano povprečno zapadlost enega meseca VIX terminske pogodbe.
Pazite, da investitorji z zamikom upoštevajo te ETF-je in ETN-ji bi se morali zavedati, da niso odlični pooblaščenci za uspešnost spota VIX. Dejansko so preučevali zadnja obdobja nestanovitnosti v S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) in spremembe v mestu VIX, enomesečni pooblaščenci ETN pa so zajeli približno četrtino do polovico dnevnih gibanj VIX, medtem ko sredino -ročni izdelki so naredili še slabše. TVIX se je z dvakratnim vzvodom dosegel boljše rezultate (dosega približno polovico do tri četrtine izvedbe), vendar je dosledno zagotavljal manj kot v celoti dvakratno delovanje običajnega enomesečnega instrumenta. Še več, zaradi negativnega zaostanka kotanja in nestanovitnosti v tem ETN-ju se je predolgo zadrževalo, potem ko so obdobja nestanovitnosti začele občutno zniževati donose.
Spodnja točka Če vlagatelji resnično želijo dati stave na nestanovitnost na trgu lastniškega kapitala ali jih uporabiti kot varovanje, so produkti ETF in ETN, povezani z VIX, sprejemljivi, vendar zelo pomanjkljivi instrumenti. Zagotovo jim je močan vidik ugodnosti, saj trgujejo kot druge zaloge. Glede na to bi morali vlagatelji, ki želijo resnično igrati igro z nestanovitnostjo, upoštevati dejanske možnosti VIX in futures, pa tudi bolj napredne strategije opcij, kot so straddles in zadavi na S&P 500.
POGLEDI: Predstavljamo možnosti VIX
Uporabite Investopedia Stock Simulator za trgovanje z zalogami, omenjenimi v tej analizi zalog, brez tveganja!
