Delnice štirih največjih komercialnih posojilodajalcev v ZDA trgujejo po povprečnem terminu P / E, ki znaša le 9, 4-kratno soglasno oceno za dobiček leta 2020, kar je približno 11% pod njihovim povprečnim vrednotenjem v zadnjih 5 letih po podatkih poročanja FactSet Research Systems v reviji The Wall Street Journal. Zdi se, da te bančne zaloge investitorjem predstavljajo ugodnosti, vendar v ozadju skrivajo številne težave, vključno z zniževanjem neto obrestnih marž, upočasnjevanjem rasti posojil in zvišanjem neplačilnih obrestnih mer za posojila, ugotavlja poročilo.
Štiri banke so JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) in Wells Fargo & Co. (WFC). Popust pri vrednotenju znaša od vitkih 1% ali približno za JPMorgan Chase, ki je na splošno viden kot najbolje vodene ameriške banke, do približno 22% za Wells Fargo, ki so ga povzročile težave in škandali.
Pomen za vlagatelje
Povprečna neto obrestna marža za 4 banke naj bi se v letu 2019 dvignila za samo 1 bazno točko, nato pa bo leta 2020 padlo 4 bazne točke, kar bo povprečno približalo tistemu, kjer je bilo v drugem četrtletju 2018, glede na ocene soglasja, ki jih je pripravil FactSet in poročal Journal. Če bo recesija ali popuščanje s strani Zveznih rezerv poslalo obrestne mere nižje, bo ta stopnja še padla, še dodaja.
Pričakuje se, da bo rast posojil v letu 2019 znašala le 0, 8% v primerjavi z 2, 2% v letu 2018. Ocene predvidevajo, da se bo leta 2020 dvignila na 3, 0%, kar morda ne bo realno, če se bo gospodarstvo še naprej umirjalo.
Dajatve za zaslužek za slaba posojila naj bi se povišale s 0, 55% celotnih posojil v letu 2018 na 0, 7% v letu 2019, s čimer bodo neplačane stopnje ponovno na ravni iz leta 2014. Vendar pa bo dolgotrajna gospodarska upočasnitev, kaj šele recesija, neizogibno poslala neplačane stopnje.
"V večini bank so verjetno dosegli vrnitve, trenutno pa je težko najti pozitivne katalizatorje za smiselno rast prihodkov, " je v raziskovalnem zapisu, ki ga navaja avtor, zapisal Brian Kleinhanzl, analitik pri investicijskem bančnem podjetju Keefe, Bruyette & Woods (KBW). Barronov: "Zaradi naših makro predpostavk verjamemo, da je zgodba o izboljšanju donosa za Universal Banke večinoma končana, samo izbrane banke, ki imajo pomemben potencial za izboljšanje donosa po letu 2019, " je dodal. "Te izbrane banke vključujejo Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC) in State Street Corp. (STT).
Pogled naprej
Ko se začne sezona poročanja za drugo četrtletje 2019, bo finančni sektor predvidoma najboljši uspeh v indeksu S&P 500 (SPX) glede na zaslužek, pri čemer soglasje zahteva 4, 3-odstotno medletno rast EPS (YOY), na podatke S&P Capital IQ, kot je poročala raziskovalna družba CFRA. Analitiki pri CFRA pričakujejo, da bodo velike ameriške banke v dveh bankah, ki temeljijo na provizijah, kot so kreditne kartice, upravljanje premoženja in upravljanje premoženja, za velike banke v 2. četrtletju 2019 zanesljive. Predvidevajo rast posojil med potrošniki in komercialnimi strankami ter povečanje močnih M&A in IPO dejavnosti.
Ko bodo rezultati v drugem četrtletju 2019 objavljeni v knjigah, pa lahko pridejo do izraza že omenjeni dolgoročni pomisleki. To bo morda prej, kot je bilo pričakovano, če bodo poročila o zaslužku razočarala.
