Brazilijsko gospodarstvo je v popolni nevihti in vremenska napoved za leto 2016 ni ugodna. Država je odvisna od izvozne blagovne menjave, upočasnjeno povpraševanje po teh izdelkih pa je strela.
Za vlagatelje v brazilske zaloge se že štiri leta razkriva katastrofa. Na primer, iShares MSCI Brazil ETF je padel za 75% z najvišje ravni v letu 2011 na najnižjo raven sredi decembra 2015. Številni hedge skladi in institucionalni vlagatelji so se odrekli in opustili staro tezo Brazilije kot renesančne države, ki vodi Latinsko Ameriko. do boljših dni.
Brazilija se leta 2016 spopada s težavami na številnih frontah in s predsednikom, ki se sooča z obtožbami o korupciji, ne more lažje pobegniti pred nevihto.
Recesija
Kitajsko nekoč hudo povpraševanje po blagu, ki sega od bakrene in železove rude do gnojil in surove nafte, je bilo v Braziliji motor rasti. Od leta 2009 je to povpraševanje začelo padati in si ni opomoglo. Davčni prihodki padajo skupaj s prodajo, Brazilija je v recesiji, proračunski primanjkljaj pa presega 9% bruto domačega proizvoda (BDP). Gospodarstvo se bo v letu 2015 skrčilo za dobrih 3%.
Brazilija nima ekvivalenta centralne banke z bazooko denarno močjo Janet Yellen ali Mario Draghi. Možnost Brazilije je puška majhnega kalibra, Mednarodni denarni sklad (IMF), in to ni dovolj.
V tretjem četrtletju 2015 se je brazilski BDP zmanjšal za 4, 5% v primerjavi z istim obdobjem leta 2014. Poleg tega sta zasebna potrošnja in stalne naložbe padli z rekordno hitrostjo. Glede na soglasno napoved naj bi se brazilsko gospodarstvo leta 2016 zmanjšalo za 2, 5%, vendar je veliko odvisno od tega, ali bo Kitajska okrepila svoj apetit za brazilsko blago.
Medtem stroški servisiranja brazilskega dolga znašajo približno 20% na leto. Plačila dolga predstavljajo 8% celotne proizvodnje, bruto dolg pa približno 70% BDP. Od leta 1997 je Brazilija odlagala denar za poplačilo upnikov, vendar se to leta 2015 ni zgodilo.
Inflacija in obrestne mere
Letna inflacija v Braziliji znaša več kot 10%, kar je najhitrejša stopnja v 12 letih. Kratkoročne obrestne donosnosti znašajo 14, 25%. Ekonomska teorija kaže, da naj bi ta donos ohlajal inflacijo, vendar tveganje je, da recesijo le še poglabljajo in podaljšajo.
Vlagatelje lahko pritegnejo visoki kratkoročni donosi, vendar mnogi tvegajo izpostavljenost še višjim donosom. Brazilske oblasti se bojijo, da lahko domači in tuji vlagatelji izgubijo privlačnost do teh stopenj in svoj denar izvlečejo iz države.
Ena domišljijska rešitev dolžniške dileme je prihod inflacijskega cunamija, ki razredči resnično vrednost in obseg brazilskega dolga. Vsekakor je to v najboljšem primeru samo zmaga na Piru in nič ne reši osnovnih težav, s katerimi se Brazilija sooča.
Državljani, ki se spopadajo s hipotekarnimi stopnjami od 14 do 20% in avtomobilskimi posojili kar 16% letno, potrebujejo nekaj boljšega od teoretične rešitve.
Ocena neželene obveznice
Brazil je dobil nov udarec konec decembra, ko je Fitch Ratings znižal dolg države do statusa junk obveznic tri mesece po tem, ko je Standard & Poor's storil isto. Institucionalni vlagatelji, ki jim je prepovedano imeti junk obveznice, bi lahko bili prisiljeni likvidirati 20 milijard dolarjev brazilskega državnega dolga in podjetij. Država je zdaj največja državna posojilojemalec na svetu z oceno junk obveznic. Moody's je lahko naslednji, ki ga pošlje v čistilno službo.
Stroški zavarovanja brazilskega dolga s kreditnimi zamenjavami se močno povečujejo, potencialni vlagatelji pa se sprašujejo, kdaj se bo uresničilo posedovanje tega dolga. Medtem so se razlike v obrestnih merah za državni dolg gibale na ravneh, ki so jih nazadnje opazili v Argentini. Tudi brazilski real čuti učinek, v zadnjih štirih letih je padel 60%.
Znižanje bonitetne ocene Brazilije poslabšuje tudi obete za velike posojilojemalce podjetij, na primer podjetje železovo rudo Vale SA, proizvajalec nafte Petrobras in velike banke.
Ponudbe obveznic brazilskih podjetij so v letu 2015 upadle za 82% na približno 5, 7 milijarde dolarjev, letos pa je predstavljalo le 9% ponudb dolga v Latinski Ameriki v primerjavi z 32% v letu 2014.
Popolna nevihta se nadaljuje v letu 2016
Ker je Kitajska še vedno v zaostanku, se brazilsko gospodarstvo, ki ga poganjajo surovine, sooča s slabimi obeti za uspeh v letu 2016. Surova nafta in veliko drugih surovin so na mučnih medvedjih trgih, ki kažejo malo upanja za bližnjo prihodnost. K temu dodajte še verjetno postopek obtožbe zoper brazilskega predsednika, zato je težko opozoriti na brazilski opor v letu 2016.
