Med zgodovinsko nizkimi obrestnimi merami, obveznice z visokim donosom, imenovane junk obveznice zaradi nizkih bonitetnih ocen in visokega tveganja neplačila, pritegnejo velik priliv sredstev vlagateljev, ki so donosni. "Ker obrestne mere na svetovni ravni padajo, vlagatelji iščejo dohodke in jih iščejo prek visoko donosnih izdelkov, saj so na voljo le malo drugih možnosti, " je za Bloomberg povedal Todd Rosenbluth, vodja raziskovanja vzajemnih skladov ETF in vzajemnih skladov.
Dejansko so skladi za neželene obveznice, ki so našteti v Evropi, v letu 2019 po raziskavi Bloomberga do leta 2019 potegnili dobrih 5 milijard evrov (približno 5, 6 milijarde dolarjev), kar je več kot v katerem koli polnem letu od vsaj 2010. Na tem mestu je največji ETF v tem prostoru, iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF (IHYG) iz BlackRocka, katerega premoženje je 8, 5 milijarde evrov (dobrih 9, 5 milijarde USD), potem ko je potegnil rekordnih 640 milijonov evrov (dobrih 700 milijonov dolarjev) med tednom, ki se je končal 5. julija, ki je premagal prejšnji rekord, postavljen le 2 tedna prej.
Ključni odvzemi
- ETF-ji, namenjeni evropskemu dolgu z visokim donosom, beležijo rekordne naložbe. Kljub tveganju vlagajo vlagatelji, ki želijo večje donosnosti, kljub tveganju naraščajo napovedi, da gre morda za špekulativni balon.
Pomen za vlagatelje
ETF-ji so bili najprimernejše sredstvo za naložbe v evropski dolg z visokim donosom, saj so v letu 2019 predstavljali več kot 60% čistih novih sredstev, vloženih v te obveznice, kaže analiza JPMorgan Chase, ki jo je navajal Bloomberg. Povprečna donosnost teh obveznic je v prvi polovici leta 2019 znašala 8, 1%, njihova najboljša uspešnost od leta 2012, na iste vire.
"Ugotoviti je treba, kdaj zapustiti stranko, " opozarja Pilar Gomez-Bravo, nekdanji višji kreditni analitik pri Lehman Brothers, ki je zdaj vodja portfelja pri MFS in njen direktor fiksnega dohodka za Evropo v obsežnem intervjuju za Bloomberg. "V resnici je konec - ljudje obupajo in lovijo zabavo. Verjetno nam ostane le še nekaj ur, "je dodala.
Gomez-Bravo skrbi, da se špekulativni mehurček gradi v evropskih smetih in se odpravlja proti izhodom. Nadzira 4, 5 milijard dolarjev sredstev s stalnim dohodkom in je zmanjšala izpostavljenost visokim donosom v enem svojih skladov s 30% v letu 2016 na 10% danes. "Trenutno obstaja več tveganja kot nagrade, " pravi. "Obstajajo resnični strahovi ob koncu cikla, kaj se izvaja, " je dodala.
Zlasti Gomez-Bravo je videl rdečo zastavo, ko je povprečni razmik ameriških obveznic z visokim donosom padel pod 375 baznih točk (bps), kar v preteklem letu kaže na negativne presežne donose. Bloomberg opaža, da je isti signal opazil kreditni bik Bob Michele iz JPMorgan Asset Management v medveda junija.
"To je samo nespametni shod na trg obveznic - ko gre enkrat naprej, " je opozoril Chris Rupkeym, glavni finančni ekonomist MUFG Union Bank, iz Bloomberga. "Ne vem, kdo trguje na teh trgih. Tu se ne zdi povsem logično njegovo trgovanje, "je dodal.
Pogled naprej
Strategi iz Citigroupa opozarjajo, da bo počasnejša gospodarska rast najbolj škodila podjetjem z največjim vplivom na Bloomberg. Če donos na 10-letno državno blagajno pade pod 2%, verjamejo, da bo to za prihodnje obveznice pomenilo težave. Donos na T-Note se je v zgodnjem trgovanju 18. julija zmanjšal na 2.057%, julija pa je bil na CNBC le 1, 940%.
