OPREDELITEV Zero-kupon kabriolet
Konvertibilni ničelni kupon je instrument s fiksnim dohodkom, ki združuje ničelno kuponsko obveznico in zamenljivo obveznico. Zaradi ničelne kuponske lastnosti obveznica ne plačuje obresti in se izda s popustom na nominalno vrednost, zamenljiva lastnost pa pomeni, da je obveznica konvertirana v navadne delnice izdajatelja po določeni konverzijski ceni.
BREAKING DOWN Zero-kupon kabriolet
Kabrioleti z ničelnimi kuponi imajo dve značilnosti - ničelne kupone in kabriolet. Varnost z ničelnimi kuponi je dolžniški instrument, ki ne izvaja plačil obresti. Vlagatelj to vrednostno vrednostno papir kupi s popustom in na datum zapadlosti prejme nominalno vrednost obveznice. Ker pred zapadlostjo ni plačil, brez kuponov ni tveganja ponovnega investiranja. Zamenjava vrednostni papir je dolžniški instrument, ki ga je mogoče v danem času spremeniti v kapital družbe izdajateljice. Vgrajena možnost, ki daje imetnikom obveznic pravico do pretvorbe, deluje kot sladilo za vlagatelje, ki lahko sodelujejo v kakršni koli višji ceni delnic izdajatelja.
Konvertibilna ničelna kuponska kupona je torej neobrestna obveznica, ki se lahko pretvori v kapital družbe izdajateljice, potem ko delnica doseže določeno ceno. Zamenljiv kupon z ničelnim kuponom se lahko nanaša tudi na ničelni kupon, ki ga izda občina in ki ga lahko v določenem času pred datumom zapadlosti pretvori v obveznico za plačilo obresti. Ko občinska uprava izda te kabriolete, so oproščeni davka, vendar so tudi zamenljivi za druge obveznice, ki lahko prinesejo več.
Vlagatelj, ki kupi to vrednostno vrednostno papirje, plača popust za manjše tveganje teh obveznic, vendar se odpove kakršnemu koli obrestnemu prihodku. Te obveznice imajo manjše tveganje kot nakup čistega kapitala, glede na to, da imajo osnovne delnice ničelnih kuponov zamenljivih valut visoko volatilnost. Vendar imajo ti finančni instrumenti vgrajeno možnost, ki izdajatelju omogoča, da prisili pretvorbo obveznic, ko delnica opravi, kot je bilo pričakovano, in tako omeji potencial vlagatelja. Poleg tega so konvertibilni ničelni kuponi na sekundarnem trgu nekoliko nestanovitni, ker lahko konvertibilna opcija postane ali ne postane dragocena, odvisno od tega, kako podjetje deluje v času trajanja dolžniškega instrumenta.
Ničelne kuponske in konvertibilne funkcije se medsebojno kompenzirajo glede na donos, ki ga zahtevajo vlagatelji. Zero-kuponske obveznice so pogosto najbolj nestanovitne naložbe s fiksnim donosom, ker nimajo občasnih plačil obresti, da bi zmanjšale tveganje, da bi jih zadržale; posledično vlagatelji zahtevajo nekoliko večji donos, da jih zadržijo. Po drugi strani kabrioleti plačujejo nižji donos v primerjavi z drugimi obveznicami enake zapadlosti in kakovosti, ker bodo morda vlagatelji pripravljeni plačati premijo za funkcijo kabrioleta.
Izdajatelj ničelnih kupejev kabrioleta vsako leto poveča glavnico zamenljivega vrednostnega papirja, da bi vlagateljem nadomestil odsotnost kuponov. Kabriolet z ničelnim kuponom in kabrioletom, ki plačujejo obresti, z enako zapadlostjo in rezervacijami o vpoklicu bo imel približno enako premijo za konverzijo, kljub razliki v nadomestilu za imetnike obveznic.
Kabrioleti z ničelnimi kuponi so določeni z uporabo opcijskih modelov, kot so Black-Scholes; drevesni modeli, kot sta binomski ali trinomalni model; ali model vrednotenja dividend. Osnovna cena delnice, predpostavke o obnašanju cene, predpostavljeno vrednotenje lastniškega kapitala in predvidena raven nestanovitnosti so vložek, potreben za ceno vrednostnega papirja. Zaradi zapletenosti kabrioletov z ničelnimi kuponi z njimi trgujejo le prefinjeni vlagatelji.
