Kaj je zamenjava ničelnih tveganj (ZEBRA)
Zamenjava ničelne osnove za tveganje (ZEBRA) je sporazum o zamenjavi obrestnih mer med občino in finančnim posrednikom. Zamenjava je sporazum z dvema nasprotnima strankama, kjer ena stranka plača drugi stranki fiksno obrestno mero in prejme spremenljivo obrestno mero. Ta posebna zamenjava velja za ničelno tveganje, ker občina prejme spremenljivo obrestno mero, ki je enaka spremenljivi obrestni meri na njihove dolžniške obveznosti.
ZEBRA je znana tudi kot "popolna zamenjava" ali "dejanska zamenjava obrestnih mer".
Prekinitev zamenjave ničelnih tveganj (ZEBRA)
Zamenjave na osnovi ničelnih tveganj pomenijo, da občina plača fiksno obrestno mero na določen znesek glavnice finančnemu posredniku. V zameno od finančnega posrednika prejmejo spremenljivo obrestno mero. Prejeta spremenljiva obrestna mera je enaka spremenljivi obrestni meri za neporavnani dolg, ki ga je občina sprva izdala javnosti.
Občine uporabljajo te vrste zamenjav za obvladovanje tveganja, saj zamenjava ustvarja bolj stabilne denarne tokove. Če se spremenljiva obrestna mera njihovega dolga poveča, se poveča tudi spremenljiva obrestna mera, ki jo prejmejo pri zamenjavi ZEBRA. Tako se izognemo položaju, ko se obresti na dolg povečujejo, vendar višjih obresti ne izravnajo višja plačila obresti.
Občina vedno plačuje fiksno obrestno mero v zamenjavi ZEBRA. To jim omogoča, da ohranjajo svoje denarne tokove stabilno; vedo, kaj bodo izplačevali, in tudi vedo, da bo spremenljiva obrestna mera, ki jo plačajo, enako izravnana s spremenljivo obrestno mero, ki jo prejmejo.
Zamenjave ZEBRA se trgujejo brez recepta in so lahko za kateri koli znesek, o katerem se dogovorita občina in nasprotna finančna institucija.
ZEBRA Primer
Občina ima v LIBOR-u 10 milijonov dolarjev dolga s spremenljivo obrestno mero plus 1%, LIBOR pa 2%. Občina soglaša, da bo finančnemu posredniku plačala fiksno stopnjo v višini 3, 1% za čas, o katerem se dogovorita stranki. V zameno občina od finančne institucije prejme plačilne obresti LIBOR plus 1%. Ne glede na to, kaj se bo zgodilo s stopnjami v prihodnosti, bo sprejeta spremenljiva obrestna mera enaka spremenljivi obrestni meri, ki jo mora občina plačati za njihov dolg, zato se imenuje ničelna zamenjava tveganja. Ena stranka bi se vseeno lahko končala bolje.
Če se obrestne mere dvignejo, bo to ugodno za občino, ker plačujejo fiksno obrestno mero. Če obrestne mere padejo, je občini slabše, kot če zamenjave ne bi uporabili. To je zato, ker bodo plačevali višjo fiksno obrestno mero, ko bi namesto tega lahko neposredno plačali nižjo obrestno mero za svoj dolg. Medtem ko obstaja možnost, da se konča še slabše, občine še vedno sklenejo takšne sporazume, saj je njihov glavni cilj stabilizirati stroške dolga, ne da se stavijo na gibanje obrestnih mer.
