Kaj je prelivanje oken?
Preliv oken je strategija, ki jo uporabljajo upravljavci vzajemnih skladov in drugi upravljavci portfelja blizu konca leta ali četrtletja za izboljšanje videza uspešnosti sklada, preden ga predstavijo strankam ali delničarjem. Za oblačila oken upravljavec sklada prodaja zaloge z velikimi izgubami in konec četrtletja kupuje visoko leteče zaloge. O teh vrednostnih papirjih se nato poroča kot del sredstev sklada.
Obloga oken
Ključni odvzemi
- Preliv oken je strategija, ki jo uporabljajo vzajemni skladi in drugi upravljavci portfelja za izboljšanje videza uspešnosti sklada, preden ga predstavijo strankam ali delničarjem. Za vlagatelje je oblačenje oken še en dober razlog za natančno spremljanje poročil o uspešnosti vašega sklada. kratkoročno lahko pomagajo donosnosti sklada, dolgoročni učinki na portfelj so običajno negativni.
Kako deluje prelivanje oken
Poročila o uspešnosti in seznam deležev v vzajemnem skladu se običajno pošljejo strankam vsako četrtletje, stranke pa ta poročila uporabljajo za spremljanje donosnosti sklada. Ko uspešnost zaostaja, lahko upravljavci vzajemnih skladov uporabljajo prodajo oken za prodajo zalog, ki so poročale o pomembnih izgubah, in jih nadomestijo z zalogami, za katere se pričakuje, da bodo prinesle kratkoročne dobičke za izboljšanje celotne uspešnosti sklada za poročilo.
Druga različica oblačenja oken je vlaganje v zaloge, ki ne ustrezajo slogu vzajemnega sklada. Na primer, sklad za plemenite kovine bi lahko takrat vlagal v zaloge v vročem sektorju, prikrivajo deleže sklada in vlagajo zunaj okvira naložbene strategije sklada.
Primer oblačenja oken
Sklad, ki vlaga v delnice izključno iz S&P 500, je indeks premalo kazal. Zaloge A in B so presegle skupni indeks, vendar so v skladu imele premalo teže. Zaloge C in D so imele prekomerno težo v skladu, vendar so indeks zaostajale. Da bi bilo videti, da sklad ves čas vlaga v zaloge A in B, upravljavec portfelja prodaja zaloge C in D, jih nadomešča z in daje prekomerno težo za zaloge A in B.
Spremljajte uspešnost svojega sklada
Za vlagatelje je oblačenje oken še en dober razlog za natančno spremljanje poročil o uspešnosti vašega sklada. Nekateri upravljavci skladov bi lahko poskušali izboljšati donos s prelivanjem oken, kar pomeni, da bi morali biti vlagatelji previdni glede deležev, ki se zdijo v nasprotju s celotno strategijo sklada. Raziskovanje oken pozorno spremljajo investicijski raziskovalci in regulatorji z morebitnimi prihodnjimi pravili, ki bi lahko zahtevala bolj takojšnjo in večjo preglednost gospodarstva na koncu poročevalnega obdobja.
Medtem ko celotna obloga oken lahko kratkoročno pomaga donosnosti sklada, so dolgoročni učinki na portfelj običajno negativni. Vlagatelji bi morali biti zelo pozorni na deleže, ki se pojavljajo zunaj strategije sklada. Medtem ko lahko ta deleža kažejo višje kratkoročne uspešnosti, dolgoročno te vrste naložb povlečejo donosnost portfelja in upravljavec portfelja pogosto ne more dolgo skriti slabe uspešnosti. Vlagatelji bodo tovrstne naložbe zagotovo prepoznali, rezultat tega pa je pogosto nižje zaupanje v upravitelja sklada in povečani odlivi sredstev.
Obloga oken se pojavlja tudi v različnih drugih panogah, da se izboljša donosnost podjetja. Podjetja lahko ponujajo izdelke po znižanih cenah ali spodbujajo posebne ponudbe, ki povečujejo prodajo za konec obdobja. Ta promocijska prizadevanja si prizadevajo za povečanje donosa v zadnjih dneh poročevalnega obdobja.
Kdo se ukvarja s prelivanjem oken
Čeprav naj bi pravila razkritja pomagala povečati preglednost za vlagatelje, lahko oblačenje oken še vedno zasenči prakse upravljavca sklada. Študija Iwana Meierja in Ernsta Schaumburga z univerze Northwestern je pokazala, da lahko nekatere značilnosti sklada signalizirajo, da se upravitelj morda ukvarja s prelivanjem oken. Natančneje, rastni skladi z visokim prometom in upravljavci, ki so pred kratkim objavljali slabe donose, pogosteje nosijo okensko obleko.
