Številni člani razreda tehnoloških enorogov 2019 so pozorno spremljali, kako si vlagatelji želijo staviti na bodoče tržne velikane.
Velikan Uber pričakuje, da bo cena njegove prvotne javne ponudbe znašala od 44 do 50 dolarjev na delnico, kar bi ji prineslo oceno do 91 milijard dolarjev, kar bi pomenilo delniške opcije in omejene zaloge.
To je nižje od vrednotenja v višini 100 milijard dolarjev, za katerega se je pričakovalo, da je namenjeno, vendar še vedno predstavlja eno največjih ponudb v zgodovini. Eden vodilnih strokovnjakov za vrednotenje v državi, profesor NYU Stern Aswath Damodaran, pravi, da je odmevna IPO vredna približno 60 milijard dolarjev.
Zakaj je Uber precenjen
- Precenjevanje potencialne velikosti trgaOperativnost v številkah rdečih velikih skriva ključna vprašanjaPrepletenost pri vrednotenju podjetja
Uberjeva pretirana tržna zgodba
V podrobni objavi na blogu z naslovom "Uber's Coming out Party: Personal Mobility Pioneer ali Car Service on Steroids" je široko zasledovani tržni opazovalec podrobno analiziral Uberjev prospekt 285 strani. Poudarja dejstvo, da je zaradi dolžine in podatkovno intenzivne narave razkritja v glavnem "neuporaben" za vlagatelje, ki so se zavzeli za ključne izjave, kot so "morda ne bomo dosegli dobičkonosnosti." Damodaran pravi, da meni takšno izjave kot "dokaz, da odvetniki nikoli ne smejo pisati o naložbenem tveganju."
Damodaran, znan kot "dekan vrednotenja na Wall Streetu", trdi, da se je Uber, tako kot njegov tekmec številka ena Lyft, poskušal tržiti kot podjetje za prevozne storitve in s tem promoviral svojo podobo kot "podjetje za osebno mobilnost" z potencialni trg v višini 2 trilijonov dolarjev ostaja večinoma podjetje za avtomobilske storitve. Poniža ocenjeno skupno tržno priložnost, ki vključuje stroške vsega denarja, porabljenega za prevoz (avtomobili, javni prevoz itd.).
"Razumem, zakaj se tako Lyft kot Uber morata več kot podjetje za avtoservis. Velike tržne zgodbe praviloma prinašajo večje vrednotenje in cene kot majhne tržne zgodbe! "Je zapisal.
Velike številke zastrašujoče
Damodaran dodaja, da čeprav Uber prikazuje bruto račune, neto prihodke, kolesarje in vožnje, ki se močno povečujejo med letoma 2016 in 2018, Uber še vedno očitno izgublja denar, nekatere negativne podatkovne točke pa ostajajo skrite v številkah. Na primer, ugotavlja, da so stroški Uberja za pridobitev novih uporabnikov naraščali, kar kaže na zorenje trga delitve vožnje ali povečano konkurenco za pobiranje potnikov.
Kar zadeva vrednotenje Uberja, profesor NYU pravi, da je to veliko bolj zapletena naloga kot vrednotenje Lyfta, saj ima Uber podjetja zunaj skupne rabe, vključno s storitvijo dostave hrane Uber Eats in drugimi manjšimi stavami, kot je Uber Freight. Uber se je, za razliko od Lyfta, poskušal razširiti na trge zunaj ZDA in Kanade, "čeprav je resničnost zavila nekatere načrte za širitev, " je zapisal Damodaran.
Začetna ocena analitika Uber je ocenila, da je njegovo poslovno premoženje znašalo 44, 4 milijarde dolarjev, dodatki Didi, Grab in Yandex Taxi pa so vrednost povečali na 55, 3 milijarde dolarjev. Vključno z denarnim saldom Uberja in izkupičkom IPO, ki bo ostal v podjetju (govorice o 9 milijard dolarjev), in preden je odšteval dolg, je Damodaran dosegel vrednost kapitala v višini 61, 7 milijarde dolarjev. Medtem ko je število delnic "še vedno nejasno", je dosegel vrednost na delnico približno 54 USD.
Vendar pa je glede na negotovost glede skupnega dostopnega trga Uberja Damodaran bolj prepričan v svoje uporabniško vrednotenje Uberja in je za Uberjev lastniški kapital ustvaril skupno vrednost 58, 6 milijarde ameriških dolarjev, kar pomeni, da je delnica znašala 51 dolarjev.
Pogled naprej
Opozorilo Damodarana sega tudi prek Uberja in služi kot medvedji signal za vlagatelje, ki želijo staviti na novo javna podjetja, kot so Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) in Inc. (PINS).
"Vsi štirje so po ugodnih cenah, " je rekel profesor NYU v nedavnem intervjuju za CNBC "Squawk on the Street." "Uber me je malo strah v višini 100 milijard dolarjev. Mislim, da se Lyft in Uber spopadata z načinom pretvorbe rasti prihodkov v dobiček. Torej plačujete 100 milijard dolarjev za podjetje, ki še vedno nima poslovnega modela. To je strašljivo. "Dajal je 14 milijard dolarjev vrednotenja v primerjavi s 14, 2 milijardami dolarjev tržne omejitve, 16 milijard ameriških dolarjev za Lyft, pod tržno kapicijo v višini 17 milijard dolarjev in 7 milijard dolarjev za Zoom, ki je močno nižja od tržne omejitve v višini 16, 2 milijarde dolarjev.
