V zadnjem poročilu Morgan Stanleyja z naslovom "Micro Meets Macro" se je v nedavnem poročilu Morgan Stanleyja z naslovom "Micro Meets Macro" verjetno hitro poslabšalo zaloge ameriških proizvajalcev čipov, ki se bodo poslabšale v senci nad prihodnostjo nekdaj vroče industrije in ogroža širši ameriški borzni trg.: Tehnologija premajhne teže in previden Semis. " Podjetje Wall Street negativno vpliva na zaloge polprevodnikov in trdi, da so ocene Street še vedno previsoke.
Čelni vetrovi, ki se soočajo z zalogami čipov
- Trgovske napetosti, ki jih ameriški delniški trg ne diskontira, industrija polprevodnikov gleda kot proxy za globalno rast in je "tesno zavita v razpravo o tarifah" Šibko končno povpraševanje na skoraj vsakem koncu polprevodniškega končnega trga. podjetja, ki tehtajo marže
Tveganja niso prikazana v lastniških cenah
"Poudarjamo, da je naš širši pogled na strategijo slike v veliki meri usklajen z našim polprevodniškim pogledom. Celo gledano v tretjem krogu tarif, celotna makro slika ni vrste okolja, ki bi pripeljala do ponovnega pospeška pošiljanja polprevodnikov v drugem polovico, "pravi Morgan Stanley. Analitiki dodajajo, da je bil prevzem pošiljk v zadnjem delu leta že oblikovan v zaloge.
Poleg tega ameriške delnice v zadnjih dneh upadajo za približno 5% glede na makrotrgovinsko negotovost in naraščajoče trgovinske napetosti med dvema gospodarskima elektrarnama, povišano tveganje ne vidi kot v celoti izraženo na ameriškem trgu delnic. Morgan Stanley pravi, da bi napetosti lahko poslabšale že tako šibke obete za zaslužek, saj predvideva, da se bo rast EPS v letu 2019 zmanjšala na 0% z 21% v letu 2018.
Polovični prihodki so padli 4, 4%
Polprevodniški prostor je "gledan kot proxy za globalno rast" in je "tesno zavit v razpravo o tarifah", je opozoril Morgan Stanley. Če se na celotni kitajski izvoz naloži 25-odstotni davek, kar bi verjetno lahko povzročilo povračilne ukrepe Pekinga, bi to lahko imelo velike posledice na dobavnih verigah in zalogah zalog čipov, ki se že spopadajo z naraščajočim povpraševanjem.
"Še vedno opazimo zelo visoke zaloge na bilancah polprevodnikov in v kanalu, šibko povpraševanje na skoraj vsakem koncu polprevodniškega konca, enkrat v generaciji obseg pomnilnika, ki je presežen, in kapitalsko porabo, ki ni bila dovolj prilagojena počutite se udobno ob vsem tem, "je zapisal Morgan Stanley.
Analitiki priporočajo, da vlagatelji zmanjšajo svoje pozicije v polprevodnikih, pri čemer navajajo »recesijo dohodka, ki je že na nas«. Medtem so se povprečni dnevi zalog polproizvodnja v prvem četrtletju povečali za 18% YOY na 114 v primerjavi z dolgoročnim srednjim od 88. Nekatera podjetja se borijo v povprečnih dnevih zalog med 120 in 150 in na najvišjih ali najvišjih ravneh, so dodali. Analitiki pričakujejo, da ne bo dolgoročnega preobrata vidno, da bo presežek zalog še naprej zmanjšal rast in tehtal marže.
Morgan Stanley za celoten sektor čipov modelira, da bi bruto marža in operativna marža padla za 30 bps oziroma za 120 bps YOY na 4, 4% upad prihodkov.
Podjetja, ki bodo še naprej upadla, vključujejo Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) in Micron Technology Inc. (MU).
Pogled naprej
Kljub splošno medvedim napovedim analitiki Morgan Stanleyja ugotavljajo, da bi se lahko zadeve v primeru pozitivnih situacij spremenile bolj pozitivno. Prvič, če povpraševanje preseže pričakovanja, bi se raven zalog znižala in podprla „pripoved o hitrem padcu“ v drugi polovici leta.
"Druge postavke, ki bi lahko naklonile biku tabor, vključujejo pomemben napredek na področju trgovine med ZDA in Kitajsko, utišano inflacijo, krepko politiko Feda in upočasnitev rasti plač, " se glasi poročilo.
Morgan Stanley bo v letu 2020 pričakoval, da se bo bruto in operativna marža za semiške podražila za 50 bps oziroma 150 b / s ob 6, 6-odstotnem povečanju prihodkov.
