Medtem ko so vrednotenja delnic padle od njihovega vrhunca v letu 2018, so za nekatere opazovalce še vedno previsoke, zlasti glede na to, da se pričakuje, da bodo dobički podjetij rasli po znatno nižjih stopnjah. "Na trgu bo verjetno v naslednjih nekaj mesecih mrtvi denar, " je v pripombi CNBC povedal Alec Young, direktor globalnega raziskovanja trgov v FTSE Russell. "Kako boste dobili S&P do 2900, če ne boste mogli zaslužiti veliko več?" je dodal.
Koeficient P / E za indeks S&P 500 (SPX) je skoraj 16-krat predviden zaslužek v letu 2019 v primerjavi z razponom od 17 do 18 krat, ki se je v letu 2018 vztrajal večkrat, ugotavlja CNBC. Vendar so soglasne ocene rasti zaslužka v letu 2019 padle z približno 10% na 5, 3%, na podatke iz oddelka Refinitiv Thomson Reuters, ki ga navaja CNBC. Še huje je, da mnogi analitiki pričakujejo, da ne bo prišlo do nobene rasti ali recesije dohodka, v kateri bi dobiček padel v vsaj dveh zaporednih četrtletjih.
Zaloga leta 2019
(Dobi YTD do 31. januarja 2019)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones industrijsko povprečje (DJIA): + 7, 2% Nasdaq sestavljen indeks (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 indeks (NDX): + 9, 1% Russell 2000 indeks (RUT): + 11, 2%
Pomen za vlagatelje
Predhodni P / E za S&P 500 je v začetku decembra padel na vrednost 13, 3-krat načrtovanega zaslužka, kar je najnižja stopnja v petih letih po poročanju The Wall Street Journal. Naslednji odboj do 16-krat skrbi nekatere opazovalce. Menijo, da to odraža neupravičeno visoke napovedi glede na hitro zmanjševanje rasti dohodka in številnih makro tveganj, kot so nerešene trgovinske napetosti med ZDA in Kitajsko in proračunski zastoj v Washingtonu.
Med zaskrbljujočimi kazalniki se zdi, da večina podjetij znižuje svoje smernice za zaslužek za leto 2019, opaža dopisnik CNBC Bob Pisani. Navaja tri druge negativne trende.
Prvič, med do zdaj objavljenimi poročili o zaslužku v četrtem četrtletju 2018 je število podjetij, ki so se lotevale ocene prihodkov in dobička, pod dolgoročnimi povprečji.
Drugič, povprečna stopnja rasti dobička med letom (YOY) se je od tretjega do četrtega četrtletja leta 2018 za polovico znižala, z 28% na 14%.
Tretjič, predvidena rast dohodka za celotno leto 2019 močno upada, z 10, 2% v začetku oktobra 2018, na 7, 3% na začetku januarja 2019, na 5, 6% 29. januarja na Refinitiv. Do 31. januarja se je ta številka še znižala, na 5, 3%.
Michael Wilson, glavni lastniški strateg pri Morgan Stanleyju, je izrazil svojo zaskrbljenost zaradi hitrega upočasnjevanja dobička, kot je podrobno opisano v prejšnjem članku. Po njegovem mnenju se bo rast EPS v prvih treh četrtletjih 2019 znižala na 1, 3%, zato vlagateljem svetuje, naj takoj zapustijo zaloge.
Poročilo Goldman Sachs je v začetku decembra opozorilo, da se "vrednotenje S&P 500 razteza glede na zgodovino." Ogledali so si devet različnih meritev vrednotenja delniških vrednostnih papirjev in ugotovili, da sedem od njih daje več odčitkov od 75% do 98% ugotovitev, izvedenih od leta 1976 dalje.
Pogled naprej
Ne sme presenetiti, da je mnenje razdeljeno na prihodnjo smer trga. Na primer, kljub opozorilom v začetku decembra, da so vrednotenja "raztegnjena", Goldman Sachs kljub temu še vedno napoveduje dobiček v letu 2019 in kaže, da so ameriške zaloge po zadnjem poročilu najbolj privlačne po vsem svetu.
