Ameriška delniška borza se je pametno odbila od najnižjega decembra 2018 in biki pričakujejo nadaljevanje dobičkov, vendar je Morgan Stanley skeptičen. "Govorimo o ideji, da smo na medvedjem trgu, v okolju, kjer defenzivi običajno presegajo svoje rezultate, " kot v svojem zadnjem tedenskem poročilu Weekly Warm Up piše njihova ameriška skupina za pravično udeležbo, ki jo vodi Michael Wilson.
"Ker je ameriški trg delnic tako preobremenjen, v celoti cenjen in je trgovanje z beto na tej točki nekoliko preplavljeno, menimo, da je smiselno, da naše prevelike teže obdržimo na Utilities in Staples, " dodaja poročilo. Pravzaprav sta ta dva sektorja med tistimi, ki so dosegli pričakovane donose z največjimi maržami od 20. septembra 2018, datuma rekordnega obdobja za S&P 500.
Morgan Stanley v obrambi: Priljubljeni sektorji
(Uspešnost glede na pričakovane vrnitve, 20.9.18 do 15.2.19)
- Potrošni sponke: + 2, 46% Gospodarske storitve: + 6, 48%
Pomen za vlagatelje
Morgan Stanley je na podlagi njihovih beta ali dolgoročnih korelacij s celotnim S&P 500 izračunal pričakovane donose ali načrtovane rezultate za vseh 11 sektorjev v S&P 500 in več industrijskih skupin v teh sektorjih. Od konca 20. septembra, 2018 do konca 15. februarja 2019, je S&P 500 padel za 5, 29%.
Komunalne storitve bi se morale znižati za 1, 44% (implicirana beta 0, 27), vendar so se zvišale za 5, 04%, kar je več kot 6, 48%. Pri potrošniških sponkah je bil pričakovani donos padec za 3, 71% (implicitna beta za 0, 70), vendar je padel le za 1, 25%, za uspešnost 2, 46%. Na področju potrošniških izdelkov so bili najboljši gospodinjski in osebni izdelki z 12, 18-odstotno uspešnostjo.
"Če pogledamo odzive cen industrijskih skupin na popravke EPS, ugotovimo, da se zdi, da je več obrambno usmerjenih skupin (gospodinjski in osebni izdelki, nepremičnine in gospodarske javne službe) pozitivno odporne na cene v primerjavi s popravki, medtem ko se zdi, da se negativni premiki cen v trgovini na drobno in tehnični opremi zdijo precenjevanje resnosti popravkov navzdol, "pravi Morgan Stanley. Te relativno oslabljene reakcije vlagateljev na nedavna razočaranja nad zaslužkom so del poročila, v katerem bodo nadaljevali defenzivi.
"Menimo, da idiosinkratski dejavniki in na splošno obrambni nagib na trg pomagajo razložiti te odnose, " dodaja poročilo. Nepremičnine so v obdobju od 20. septembra do 15. februarja presegle pričakovane donose za 8, 19%.
Med vodilnimi podjetji na Wall Streetu je bil Morgan Stanley že nekaj mesecev najbolj donosen glede zaslužka S&P 500, njihova zadnja napoved za osnovne primere pa zahteva, da se v letu 2019 rast dobička giblje le na 1%. * Naš poziv k Rolling Bottomu se uresničuje. Od najnižjih decembrov je trg beta skoraj brez razlikovanja nagrajeval - večja je beta, večja je uspešnost, "pravijo. Predvidevajo, da bo svetovno gospodarstvo v prvi polovici leta 2019 doseglo svoje dno.
Pogled naprej
Morgan Stanley je vodil paket na Wall Streetu, ko je popravljal ocene zaslužka v zadnjih mesecih. Če je njihov medvedji pogled pravilen, je nagib k defenzivi logičen odziv. Po drugi strani pa lahko investitorji, če bodo bolj optimistične napovedi njihovih tekmecev izpadli, precej pogrešajo. Raziskovanje JPMorgan je še dodatno zapletlo sliko in odkriva nedavne zgodovinske precedense za zborovanja na borzah ob upadajočih napovedih dobička.
