Številni vlagatelji in tržni opazovalci so pozdravili nedavno napoved Zvezne rezerve, da bo pri prihodnjem povečanju obrestnih mer bolj zadržana. Drugi so zaskrbljeni, da bo to ustvarilo špekulativni mehurček ali "raztopilo" cene delnic, podobno kot v poznih devetdesetih, ki se je končalo z padcem Dotcoma 2000-02. Kritiki ugotavljajo, da agresivna politika popuščanja denarja, ki jo je vodil takratni predsednik Feda Alan Greenspan, ni imela opaznega vpliva na gospodarstvo, temveč je spodbudila napihnjene cene delnic, ki so se neizogibno sesule.
"Zanimivost tega obdobja je, da so uradniki večinoma ignorirali makro podatke, ki so jih videli. Kljub" zelo tesnemu "trgu delovne sile in" brez opaznega poslabšanja gospodarstva "je FOMC menil, da odpravljajo pomembno tveganje, " ugotavlja Dario Perkins, poslovodni direktor Global Macro v britanskem raziskovalnem podjetju TS Lombard, je v obvestilu strankam navedel MarketWatch.
Se zaloge topijo?
(Dobi se od decembra 2018, najnižje zapre 11. februarja 2019)
- S&P 500 indeks (SPX): + 15, 5% Dow Jones industrijsko povprečje (DJIA): + 15, 4% Nasdaq sestavljen indeks (IXIC): + 18, 1% Nasdaq 100 indeks (NDX): + 17, 2% Russell 2000 indeks (RUT): +19, 9 %
Pomen za vlagatelje
Perkins napoveduje, da bo Fed lahko znižal stopnje v drugi polovici leta 2019, saj bo ameriški izvoz oslabel, zakasnjeni učinki prejšnjih povečanj stopenj pa začnejo veljati. Vendar na obzorju ne vidi gospodarske recesije ZDA in verjame, da se bo svetovno gospodarstvo do leta 2020 dejansko lahko okrepilo, kar bi spodbudilo Fed, da se še enkrat zaostri.
Perkins je, ko gleda nazaj na leto 1998, ugotovil, da so bili "tako kot danes tudi mnogi deli sveta v stiski". Kot odgovor je "FOMC prešel iz zaostrene pristranskosti v znižanje stopnje nujnih primerov v nekaj tednih." Poglavitni učinek je, kot pravi, dvoletno taljenje ali nenaden skok cen delnic, ki so na koncu privedli do tako imenovanega padca Dotcoma, v katerem je S&P 500 padel za 45%, Nasdaq Composite pa za 78%.
Perkins pričakuje, da bo naraščanje nestanovitnosti delnic spodbudilo Fed, da je znižal stopnje, še preden se pojavijo kakršni koli znaki, da se ameriško gospodarstvo močno upočasnjuje. Tako kot je domneval "Greenspan Put", ki je obstajal v poznih devetdesetih in v začetku 2000-ih, tudi on verjame, da danes veliko vlagateljev pričakuje "Powell Put". To pomeni, da na trgu pričakuje hitro ukrepanje sedanjega predsednika Fed Jeromeja Powella, da bi podprl cene delnic s povečanjem likvidnosti in znižanjem obrestnih mer, če bodo na robu hitrega upada.
Robert Burgess, urednik Bloombergovega mnenja, ki je napisal januarja, je v letu 2019 zašel, kar je še močnejše od tistega v uvodnih tednih leta 2018, ki se je končalo z ostrim popravkom. Donos obveznic se je zmanjšal, kljub večjemu grozljivemu retoriki s strani FED-a, kar povečuje verjetnost, da bi se lahko ogromne denarne razlike, ki so jih v četrtem četrtletju 2018 nabrali živčni vlagatelji, začele poplavljati nazaj v zaloge. Potem ko smo v tednu, ki se je končal 9. januarja 2019, v kapitalskih vzajemnih skladih in ETF-jih, 11.3 milijard dolarjev, neto priliv v lastniške vzajemne sklade in ETF-je v naslednjih treh tednih doživeli neto odliv v višini 15, 0 milijard dolarjev na Inštitut za investicijske družbe (ICI).
Pogled naprej
Odločitev Feda, da odstopi od povišanja cen, je verjetno podaljšala življenjsko dobo bikovega trga. Vendar zgodovinska izkušnja, ki jo je navajal Dario Perkins, vzbuja spekter nezdrave taljenja, ki se lahko slabo konča.
