Warren Buffett že desetletja velja za enega največjih naložbenih genij vseh časov, vendar ga je podjetje, ki ga vodi kot predsednik uprave, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), stalo dolgoletne privržence, s hitrostjo. Eden takšnih je David Rolfe, glavni direktor za naložbe (CIO) Wedgewood Partners, investicijskega podjetja z več kot dvema milijardama dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), ki je po več kot 20 letih prodal celoten delež Berkshire.
"Sesanje palca ni zmanjšalo gorčice Heinz med velikim trgom bikov 2009-2019, " piše Rolfe v pismu stranke 3 Wed 2019 Wedgewood Partners. "Veliki bik bi bil lahko pravi vrag presenetljive kariere za gospodje. Buffett in Munger." Namesto tega je Berkshire bil zloglasni zaostanek na trgu, kot piše Rolfe: "Dejansko je odkar se je Veliki bik začel 9. marca 2009, Berkshire Hathaway B. Zaloga se je v zadnjem tretjem četrtletju povečala za + 269%. V istem časovnem obdobju se je indeks S&P 500 dvignil + 370%."
Ključni odvzemi
- Uspešnost podjetja Berkshire Hathaway že leta zaostaja za trgom. Dolgoletni veliki vlagatelj je napisal grozljivo kritiko Buffetta. Ta investitor Buffett opazi veliko napak in zamujenih priložnosti. Prav tako meni, da bi moral Buffett vrniti kapital delničarjem.
Pomen za vlagatelje
Nastop Berkshirea v letu 2019 je bil prav tako razočaran. V letu do usode do 15. oktobra se tako delnice A kot B podražijo za manj kot 3%, medtem ko se je S&P 500 povzpel za skoraj 20%.
Rolfe navaja štiri glavne razloge za izgubo zaupanja v Buffetta. To so: neomejene naložbe v KraftHeinz in IBM; zamujene priložnosti za nakup velikih zmagovalcev, kot so Visa, MasterCard, Costso in Microsoft; slabo izvedena strategija pridobitve in neuspeh pri opravljanju dovolj velikih poslov; in ne vrača Berkshire gotovino gotovine vlagateljem z odkupi delnic in dividendami.
Naložene naložbe. Kraft Heinz Co. (KHC) je bil ustanovljen kot rezultat združitve, ki jo je podprl Buffett, toda združena družba je zgubila Berdhire z nerealizirano izgubo več kot milijardo dolarjev, ugotavlja Barron. Medtem je njegov delež v podjetju International Business Machines Corp. (IBM) v 6 letih od 2011 do 2017 na GuruFocus ustvaril manjši skupni dobiček v višini manj kot 5%.
Zamujene priložnosti. Rolfe se pritožuje in navaja, da se je tržni dobiček teh zalog do tretjega leta 2019 povečal: "Mastercard se je dvignil za +1521%. Visa je skoraj neverjetna + 1, 137%. Vendar pa ni vse izgubljeno. Vendar pa dva Buffettova podpornika CIO imata trenutno obe zalogi. pri skupni teži le 1, 50% sesajočega 1, 50% trenutnega portfelja lastniškega kapitala Berkshirea. Trenutno kombinirano ponderiranje mora biti 15, 00%!"
Rolfe nadaljuje s temi grozljivimi pripombami: "Še dve postavitvi sta Costco in Microsoft. Buffett ima že leta na voljo neprimerljivo strokovno svetovanje za vsako podjetje v zadnjem žepu, vendar brez delničarjev. Charlie Munger je bil direktor podjetja Costco 22 let. Costcoova zaloga Great Bull dobitek znaša + 522%. Še enkrat, ni vse izgubljeno. Buffettovi poročniki imajo trenutno neverjetnih 0, 55% položaja v Costcu."
O Microsoftu dodaja: "Še vedno bolj trpinčen je Microsoft. Buffett se je z Billom Gatesom prvič spoznal pred skoraj 30 leti. Postali so hitri prijatelji. Leta 2004 se je Gates pridružil upravnemu odboru Berkshirea. Buffett verjetno porabi več časa za pogovor z Gatesom (Gates Foundation in mostovi igrajo preveč) vsak dan, kot to počneta ključna Berkshirejeva podpredsednika zaposlenih Ajit Jain in Greg Abel… Microsoftova zaloga Velik dobiček na trgu bikov znaša + 657%."
Pogled naprej
Zdi se, da se veliki javni pokojninski skladi v stališčih Berkshire razlikujejo. Oregonov javni upokojenski sklad (OPERF), 42. največji javni pokojninski sklad na svetu po sredstvih, je v drugem četrtletju 2019 svoj delež delnic Berkshire razreda B zmanjšal za 39%, s prodajo 141.822 delnic razreda B na Barronov. Njihov preostali delež v 222.763 delnicah Berkshire razreda B je po trenutni ceni vreden približno 47 milijonov dolarjev.
Pokojninski sistem New Jerseyja je "v krizi", kot je maja opozoril predsednik državnega senata, Barron's, ki ugotavlja, da je bilo na dan 30. junija 2018 premoženje sklada le 38, 4% njegovih obveznosti. Sklad je v istem poročilu v drugem četrtletju 2019 kupil za približno 100 milijonov dolarjev delnic Berkshire razreda B, ali to predstavlja obupno potezo ali predhodno potrditev Buffetta, bo pokazal le čas.
